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2012-04-25 作者：蔣婭婭 來(lái)源：解放日?qǐng)?bào)
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香港證監(jiān)會(huì)日前對(duì)兆豐資本（亞洲）有限公司開(kāi)出了一張“天價(jià)罰單”：撤銷其保薦人牌照，并罰款4200萬(wàn)港元。對(duì)兆豐資本而言，4200萬(wàn)港元的錢財(cái)損失或許是小事兒，保薦市場(chǎng)的永久
“禁入”，則是無(wú)法彌補(bǔ)的重大損失。
事情緣起：兆豐資本保薦上市的洪良國(guó)際，上市僅3個(gè)月即出現(xiàn)業(yè)績(jī)大變臉。經(jīng)香港證監(jiān)會(huì)查實(shí)，洪良國(guó)際在其招股章程中夸大各項(xiàng)盈利指標(biāo)，而兆豐資本作為保薦人并沒(méi)有履行盡職調(diào)查的義務(wù)，使得洪良國(guó)際實(shí)現(xiàn)了造假上市。雖上市僅3個(gè)月，洪良國(guó)際就被勒令停牌，但其業(yè)績(jī)大變臉，已然給投資市場(chǎng)帶來(lái)極大風(fēng)險(xiǎn)，給投資者造成不小損失。既然沒(méi)有盡到保薦人的職責(zé)，兆豐資本在此事中難辭其咎，被開(kāi)“天價(jià)罰單”亦是無(wú)話可說(shuō)。
然而，反觀內(nèi)地股市，洪良國(guó)際所謂的“業(yè)績(jī)變臉”，或許已是常見(jiàn)，且變臉?lè)戎�、速度之快，更是洪良�?guó)際所不能及的。例如“變臉王”漢王科技，2010年3月3日上市，當(dāng)年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10002.38萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)104.98%。但說(shuō)變就變，從第四季度開(kāi)始，業(yè)績(jī)就急速下滑，四季度公司甚至出現(xiàn)1212.22萬(wàn)元的實(shí)際虧損。時(shí)隔一年，公司再曝巨虧，2011年全年虧損4.34億元，業(yè)績(jī)下滑幅度高達(dá)665%，可謂驚人。又如今年3月16日才上市的茂碩電源，上市后僅7個(gè)交易日，就發(fā)布了今年一季度業(yè)績(jī)預(yù)減公告，成為史上業(yè)績(jī)變臉最快的新股。在此之前，也不乏國(guó)聯(lián)水產(chǎn)、啟明星辰等公司，均在上市不到半個(gè)月時(shí)間就宣布虧損。
筆者以為，上市公司業(yè)績(jī)變臉如此之快，只有一個(gè)解釋，那就是發(fā)行材料“水分”大，夸大自身盈利表現(xiàn)，隱瞞業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。這樣的上市，對(duì)投資者而言，就是一種造假。這背后，保薦機(jī)構(gòu)、保薦人薦而不保，因?yàn)榕で睦鎯r(jià)值觀，反而更熱衷于站在發(fā)行人的立場(chǎng)，扮演“化妝師”的角色。這樣的保薦，對(duì)投資者而言，也無(wú)異于欺騙。
回到兆豐資本所謂的“難辭其咎”，在內(nèi)地很多保薦機(jī)構(gòu)身上都發(fā)生過(guò)，且一家機(jī)構(gòu)不止一次。如2011年，安信證券共擔(dān)任8家IPO公司的保薦機(jī)構(gòu)，結(jié)果近四成公司業(yè)績(jī)變臉，這使得安信證券保薦能力和責(zé)任感備受質(zhì)疑。但質(zhì)疑歸質(zhì)疑，包括安信證券在內(nèi)的這些保薦機(jī)構(gòu)無(wú)一例外，仍然繼續(xù)享受著保薦市場(chǎng)高額的利潤(rùn)“蛋糕”。即使有觸及監(jiān)管“紅線”，受到監(jiān)管部門懲罰的，也不過(guò)是“3-12個(gè)月內(nèi)不受理保薦代表人負(fù)責(zé)推薦項(xiàng)目”，保薦機(jī)構(gòu)總能置身事外。相比兆豐收到的“天價(jià)罰單”，這樣的懲罰幾乎可以忽略不計(jì)，也起不到任何震懾作用。
當(dāng)前，內(nèi)地股市正值上市公司2011年年報(bào)、2012年一季報(bào)披露進(jìn)行時(shí)，上市公司業(yè)績(jī)變臉者仍頻頻出現(xiàn)。香港證監(jiān)會(huì)對(duì)于兆豐開(kāi)出的這張“天價(jià)罰單”，如期而至，帶給我們?cè)鯓拥膯⑹�？期待我們的監(jiān)管者，能夠從中學(xué)到一些有益的經(jīng)驗(yàn)。
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