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2012-05-07 作者：談儒勇 車遵釗 來源：國際金融報
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中小型科技企業(yè)無疑是一個國家最有活力的經(jīng)濟(jì)組成部分，在當(dāng)下的中國，中小型科技企業(yè)還肩負(fù)著另外一個重要使命，即分擔(dān)我國目前龐大的高校畢業(yè)生的就業(yè)壓力。
扶持中小型科技企業(yè)的發(fā)展事關(guān)一個國家一個地區(qū)的未來，必須引起我們的高度重視。但我們應(yīng)該意識到扶持中小型科技企業(yè)的發(fā)展不能僅僅只依靠政府的政策支持。要獲得一個充滿效率和活力的科技企業(yè)環(huán)境，必須依靠市場的力量，即創(chuàng)造一個適合中小型科技企業(yè)生長的市場環(huán)境。我們應(yīng)該清楚地看到我國中小型科技企業(yè)發(fā)展的缺陷——后繼乏力。改革開放至今，真正發(fā)展壯大并進(jìn)入我們視野的民營科技企業(yè)不過華為、中興寥寥數(shù)家，問題在于我們?nèi)狈σ环N培育科技型企業(yè)成長的市場機(jī)制，難以從一批中小型科技企業(yè)中培養(yǎng)出“佼佼者”。
中小型科技企業(yè)面臨的問題可以具體概括為兩點：融資難以及企業(yè)管理水平低。目前，可以說傳統(tǒng)的商業(yè)銀行模式天然地不適用于扶持中小型科技企業(yè)的發(fā)展。即使縱觀世界范圍內(nèi)中小型科技企業(yè)發(fā)展的歷史，也很難尋覓到完全靠傳統(tǒng)商業(yè)銀行貸款而獲得成功的先例,目前在這方面做得最好的美國可以給我們提供借鑒，即培育出一個專門適用于扶持中小型科技企業(yè)的資本市場。
從美國高科技企業(yè)成長的歷程中，我們可以發(fā)現(xiàn)華爾街的資本始終伴隨。從初期的創(chuàng)意，到一定階段的發(fā)展以及最終的上市，資本市場如影相隨。在科技型企業(yè)從無到有再到發(fā)展壯大的過程之中，風(fēng)投和私募居功至偉，可以說，是它們創(chuàng)造了美國科技的神話。而我們欠缺的正是把創(chuàng)意變成科技成果的橋梁——風(fēng)投和私募資本�？v觀全球，美國之所以能在上世紀(jì)八九十年代的科技浪潮中一枝獨秀，不僅僅是因為美國可以吸引全世界的優(yōu)秀人才，更在于它那一套成熟的可以將創(chuàng)意想法轉(zhuǎn)化為科技成果的市場機(jī)制。資金往往成為人們創(chuàng)業(yè)的瓶頸，英國的撒切爾夫人就曾指出，英美相比，并不是落后于高新技術(shù)層面，而是落后于風(fēng)險投資上。
從美國經(jīng)驗看，風(fēng)險投資的主體往往是那些被稱為“天使”的個人投資者，而不是機(jī)構(gòu)。國內(nèi)目前稀缺專業(yè)的風(fēng)險投資家，這制約了我國風(fēng)險投資市場的進(jìn)一步擴(kuò)大。國內(nèi)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的資金主要來源于政府部門。
國內(nèi)的私募和風(fēng)投存在著一些普遍的問題：資金來源渠道有限，風(fēng)險投資規(guī)模不足，由于政策方面的限制以及社會對于VC、PE的認(rèn)識不夠，沒有充分利用包括個人、民營企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、外資等力量來共同構(gòu)筑一個有機(jī)的風(fēng)險投資網(wǎng)絡(luò)，風(fēng)險投資難以形成大規(guī)模；撤出手段單一，退出渠道不暢，降低了風(fēng)險投資的成功幾率；風(fēng)險投資人才匱乏，我國風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)人員素質(zhì)和管理經(jīng)驗都很欠缺，懂技術(shù)的往往不懂管理和金融，而懂得管理和金融的又往往不懂技術(shù)，大部分投資公司對投資項目的后期跟蹤乏力，無法與國際上有實力的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)相競爭。
基于以上不足，我們可以從以下方面改善：正確界定政府角色，發(fā)揮政府的扶持作用�？梢越梃b美國稅收減免政策，減輕我國PE的稅收負(fù)擔(dān)；逐步完善我國資本市場結(jié)構(gòu)，構(gòu)建多層次的市場體系；進(jìn)一步完善相關(guān)法律，尤其是有關(guān)私募股權(quán)投資和風(fēng)險投資方面的立法；加緊制訂PE激勵政策實施細(xì)則，應(yīng)做到一個政策的出臺，相應(yīng)的實施細(xì)則也相伴而生；培育一批優(yōu)秀的風(fēng)險投資家；拓寬風(fēng)險資本來源，除了減少PE行業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)外，應(yīng)引入活水，逐步降低PE行業(yè)進(jìn)入門檻，允許更多民間資本進(jìn)入PE行業(yè)，使PE行業(yè)有一個可持續(xù)發(fā)展的動力。另外，在風(fēng)險可控的范圍內(nèi)允許社�；疬M(jìn)入PE行業(yè)，使這些基金在保值增值的同時給PE提供更加充裕的資金。
進(jìn)一步加強(qiáng)PE行業(yè)的監(jiān)管，注重建立企業(yè)的誠信體系，也必不可少。同時還要建立健全風(fēng)險投資退出機(jī)制，完善破產(chǎn)清理法規(guī)，給風(fēng)險投資提供一個順暢的退出通道。
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