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2012-05-09 作者：陳寧遠(yuǎn)（財(cái)經(jīng)觀察人士） 來(lái)源：東方早報(bào)
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5月7日，中國(guó)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的華夏基金管理公司發(fā)布公告稱(chēng)，公司副總經(jīng)理、華夏大盤(pán)和華夏策略基金經(jīng)理王亞偉先生因?yàn)閭�(gè)人原因離職。這其實(shí)是一則晚到而終于到了的消息。王亞偉要辭職、王亞偉辭職難等傳言，已經(jīng)傳了N年，如今終于成為現(xiàn)實(shí)。
對(duì)于這位中國(guó)最為明星相的基金經(jīng)理的辭職，輿論在整個(gè)過(guò)程中，不乏溢美之辭。的確，他太不容易了。他曾經(jīng)管理的四只基金，都為持有人帶來(lái)較好的回報(bào)。雖然我們尚未有全面統(tǒng)計(jì)，說(shuō)他是中國(guó)給基民帶來(lái)最好業(yè)績(jī)的基金經(jīng)理人，但他肯定是一舉一動(dòng)牽扯到基民和股民心弦最多的明星基金經(jīng)理。顯然，這對(duì)他來(lái)說(shuō)已形成壓力。
在同日華夏基金管理公司為他舉辦的媒體懇談會(huì)上，他坦承所謂“王亞偉概念股”因被媒體廣泛傳播給他帶來(lái)的壓力。王亞偉在談到這個(gè)問(wèn)題時(shí)，更多是從選股思路、風(fēng)控方式等操作技術(shù)層面解釋的，擔(dān)心中小散戶(hù)跟風(fēng)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然這種情況的確存在，但卻不是問(wèn)題的本質(zhì)。問(wèn)題的本質(zhì)是：假如沒(méi)有“王亞偉概念股”的形成，就不會(huì)有他這樣一位明星基金經(jīng)理；沒(méi)有這樣一位明星基金經(jīng)理的效應(yīng)，華夏基金在銷(xiāo)售非明星基金經(jīng)理管理的基金產(chǎn)品時(shí)，就未必會(huì)取得較好的銷(xiāo)售成果。
“王亞偉概念股”的形成，就現(xiàn)階段中國(guó)的資本市場(chǎng)而言，其本質(zhì)不是投資理念和投資水平的體現(xiàn)，也不是媒體追逐的結(jié)果，更非市場(chǎng)散戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足，而是中國(guó)基金公司監(jiān)管方式、股權(quán)結(jié)構(gòu)、管理取向和盈利模式的體現(xiàn)。王亞偉在離職媒體懇談會(huì)上如此坦承“王亞偉概念股”的壓力，其實(shí)是描述中國(guó)基金管理公司的整體盈利模式和基民、中小投資人不對(duì)稱(chēng)的關(guān)系。
道理簡(jiǎn)單。他被視為謙虛，是在他被問(wèn)到是不是華夏基金“靈魂人物”時(shí)——他說(shuō)：“我也不是華夏基金的靈魂人物。因?yàn)橥饷娼?jīng)常說(shuō)：‘是華夏基金成就了王亞偉，還是說(shuō)王亞偉成就了華夏基金’。其實(shí)可以明確地說(shuō)，毫無(wú)疑問(wèn)是：是華夏基金成就了我。”
為此他舉了一個(gè)例子，說(shuō)他擔(dān)任基金經(jīng)理14年，先后管理過(guò)四個(gè)基金（分別是基金興華、華夏成長(zhǎng)、華夏大盤(pán)和華夏策略）。按照連續(xù)業(yè)績(jī)計(jì)算，投資者在初期投入一元錢(qián)，并把分紅進(jìn)行再投資，14年后就變成了28元錢(qián)；這雖然是一個(gè)優(yōu)秀的成績(jī)，但和華夏基金成立14年來(lái)對(duì)股東的回報(bào)相比，就相差甚多了。
按照他的計(jì)算，華夏基金管理公司的股東在歷年增股、并購(gòu)過(guò)程所投入的資金是很少的，1998年成立注冊(cè)資金只有7000萬(wàn)元；2000年增加到1.38億元；2009年合并中信基金，再增加到2.38億元——王亞偉強(qiáng)調(diào)這是歷年股東的全部投資成本。而華夏基金管理公司給上述股東的回報(bào)，僅現(xiàn)金分紅就達(dá)到40個(gè)億；而在2011年股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)（受制于證監(jiān)會(huì)要求本來(lái)100%持股的中信證券進(jìn)行的合規(guī)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)芍行抛C券出讓的華夏基金管理公司51%的股權(quán)，最后轉(zhuǎn)讓給五家企業(yè)，轉(zhuǎn)讓總對(duì)價(jià)為83.44億元），華夏基金的整體公司價(jià)值達(dá)到了160億元。因此王亞偉合并計(jì)算，華夏基金管理公司成立14年來(lái)為歷任股東創(chuàng)造了高達(dá)兩百多倍的復(fù)合回報(bào)率。
在這個(gè)業(yè)績(jī)面前，王亞偉總結(jié)說(shuō)，“一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)家給股東創(chuàng)造的價(jià)值，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一個(gè)優(yōu)秀的投資家給投資者創(chuàng)造的價(jià)值。他們的能力和貢獻(xiàn)更應(yīng)該得到認(rèn)可和尊重。”
當(dāng)然這是一個(gè)正確的比較，但卻是不全面的比較。道理更加簡(jiǎn)單，華夏基金管理公司在王亞偉等企業(yè)家和投資家的努力下，在短短的14年里，為華夏基金管理公司的歷任股東創(chuàng)造了兩百倍的復(fù)合回報(bào)，但投資華夏基金的基民呢？要知道華夏基金管理公司目前管理著29只不同性質(zhì)的基金，總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1975.31億元，這涉及到成千上萬(wàn)的基民，試問(wèn)明星基金經(jīng)理和出色的企業(yè)家為這些基民14年來(lái)創(chuàng)造了多少回報(bào)？
作為出色的職業(yè)投資人，作為擔(dān)心小股民跟風(fēng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的明星經(jīng)理，是否也可以對(duì)14年來(lái)華夏基金管理公司一共發(fā)行了多少只基金產(chǎn)品，又從這些基民手里募集了多少資金，進(jìn)行了多少分紅，這些基金的面值現(xiàn)在又是多少，做一點(diǎn)簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)，并在媒體懇談會(huì)上廣而告之？以免中國(guó)普通基民——尤其是分不清華夏基金產(chǎn)品和華夏基金管理公司關(guān)系的人——盲目認(rèn)為買(mǎi)了華夏基金，就可以成為擁有200倍回報(bào)率的華夏基金公司的股東。
作為中國(guó)最為有名、且自己管理的基金產(chǎn)品對(duì)得起基金持有人的明星基金經(jīng)理，王亞偉的成功當(dāng)然是大不易，這里有他個(gè)人的責(zé)任心、天賦和相當(dāng)刻苦的努力。否認(rèn)這一點(diǎn)，是不客觀的。但促成其大不易之成功的人，要首推何方神圣？又是以什么為基礎(chǔ)和前提的？為什么他的辭職與否屢次牽動(dòng)市場(chǎng)？要回答這些問(wèn)題可能更難。
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