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2012-05-14 作者：伯涵 來源：證券時(shí)報(bào)
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今年初，在默克爾、薩科齊、歐元區(qū)以及IMF領(lǐng)導(dǎo)人的共同“努力”下，歐洲債務(wù)危機(jī)似乎一夜之間變得風(fēng)平浪靜，但繼荷蘭政府倒臺之后，薩科齊迅速地被浪漫且現(xiàn)實(shí)的法國人民掃進(jìn)了歷史的垃圾堆。目前，希臘第一和第二大政黨組建新政府的努力已告失敗，支持歐盟緊縮政策的第三大政黨能否如期組成新政府依然令人懷疑。投資者們不禁要問：跛腳歐元到底還能走多遠(yuǎn)？筆者認(rèn)為歐元已經(jīng)開始倒計(jì)時(shí)了。
從歐元誕生之初看，它就是一個(gè)怪胎貨幣。二次大戰(zhàn)后，美國在全球范圍內(nèi)確立了美元的霸主地位，并借此大肆印刷美鈔來洗劫全球各國的財(cái)富。歐洲看得眼熱心跳，急切地利用世界各國對美元貨幣霸權(quán)的不滿制造出歐元并試圖削弱美元的全球霸主貨幣地位。可惜的是，歐洲不像美國那樣自己擁有豐富的自然資源，也沒有打遍全球的軍事實(shí)力，更沒有對全球金融市場的定價(jià)權(quán)和話語權(quán)來支撐其人為制造出來的貨幣�？嗨贾�，歐洲只能借用變通手法。當(dāng)年希臘通過跟高盛之間的貨幣互換合約把大量的債務(wù)轉(zhuǎn)移到表外，從而滿足了加入歐元區(qū)的條件，歐元區(qū)的領(lǐng)導(dǎo)人們都知道這件骯臟的幕后交易，但仍然默許并歡呼希臘“成功”地加入到歐元區(qū)。希臘今天有幸成為歐元區(qū)第一個(gè)面臨破產(chǎn)違約的國家絕對不是偶然的，而是希臘和歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人共同欺騙全球的一個(gè)報(bào)應(yīng)。這也是筆者從歐元一開始起就不看好它的重要原因之一。美元不是什么好東西，歐元絕對不比美元好；如果美元是街頭明火執(zhí)仗進(jìn)行搶劫的強(qiáng)盜，那么歐元就是在人潮中暗下黑手的小偷。美元和歐元只不過是一丘之貉而已。
從促成歐元的各方動機(jī)來看，作為歐洲傳統(tǒng)強(qiáng)國的德國和法國，希望借助歐元在歐洲大陸形成一個(gè)統(tǒng)一的內(nèi)部市場和政治集團(tuán)，并以此在國際上抗衡美國、俄國和中國；而歐元區(qū)的小國，例如希臘等南歐國家，則希望利用借助德、法等強(qiáng)國信用擔(dān)保的歐元實(shí)現(xiàn)低成本融資的需要，以滿足其在低產(chǎn)出下的高消費(fèi)。這種結(jié)合從一開始起便注定了未來歐元區(qū)分崩離析的命運(yùn)：德、法把自己的信用借給希臘等弱國使用，事實(shí)上鼓勵后者拼命借債消費(fèi)，從而維持德、法對希臘等南歐國家的出口；而后者也樂得躺在德、法身上坐吃山空。坐吃山空終有頭，只是未到報(bào)應(yīng)時(shí)。希臘等國正在并且終將把歐元區(qū)拖入萬劫不復(fù)的境地，而這一切只不過是對所有歐元區(qū)國家茍合行為的報(bào)應(yīng)而已。
歐元先天的畸形從一開始起就決定了其后續(xù)所有政策的缺失。由于缺少足夠的手段，例如自然資源、軍事實(shí)力等，來支撐歐元，歐元區(qū)轉(zhuǎn)而利用其貨幣政策來支撐歐元。具體做法是，歐元區(qū)始終執(zhí)行強(qiáng)勢的貨幣政策，無論歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況如何，歐洲央行總是傾向高利率政策，以吸引外資的不斷流入從而支撐歐元，因?yàn)闅W元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人很清楚，一旦歐元流出歐元區(qū)，這個(gè)建立在沙灘上的貨幣瞬間就會死亡。2008年貝爾斯登倒閉后不久，特里謝迫不及待地加息便是一個(gè)明證。雷曼破產(chǎn)后，伯南克瘋狂地把美元的名義利息降為零以洗劫他國的財(cái)富，而歐洲央行盡管內(nèi)心也想仿效美國同行，但為了維持外資流入歐元區(qū)，只能羞答答地盡量維持歐元利息不降或少降。在匯率政策上，美元能夠根據(jù)自身的需要，既可升也可降；而歐元則只能盡量維持強(qiáng)勢匯率政策。此外，為了彌補(bǔ)其貨幣以及匯率政策的先天缺失，歐元區(qū)的各位領(lǐng)導(dǎo)人在過去幾年里不遺余力地鼓吹對歐元的信心。其結(jié)果是：歐元匯率在過去幾年里從1.5降到1.4，再滑到1.3，今年跌倒1.2已經(jīng)是近在咫尺了！這表明全球投資者們已經(jīng)用腳對歐元在進(jìn)行投票。至于默克爾、薩科齊和歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人搞的財(cái)政聯(lián)盟，也只是權(quán)宜之計(jì)。筆者的理由是：過去十年里歐元如日中天時(shí)也許能成功但歐元區(qū)各國沒做成，如今歐元區(qū)已到崩潰邊緣了，歐元區(qū)各國除了簽署一紙條文外還能做成功更多的事情嗎？
再看歐元區(qū)各國的財(cái)政政策，默克爾、薩科齊以及歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人上演的所謂緊縮政策從一開始起也是注定要失敗的。歐元區(qū)的根本問題是：在缺少產(chǎn)出的情況下，歐元區(qū)多國長期拼命高消費(fèi)、高福利以致今天入不敷出、債臺高筑。其根本解決之道在于歐元區(qū)各國應(yīng)該通過增加收入以提高償債能力，但現(xiàn)實(shí)是歐元區(qū)過去幾年的緊縮政策進(jìn)一步加劇各國經(jīng)濟(jì)的下滑、國家和人民收入的不斷下降，其償債能力日益弱化。即便如此，默克爾仍然繼續(xù)實(shí)行緊縮，筆者認(rèn)為，默克爾堅(jiān)持緊縮政策的目的在于增強(qiáng)信心，獲得國際金融機(jī)構(gòu)以及中國等國的援助，以達(dá)到拉歐元區(qū)出泥潭的目的。耐人尋味的是，與二戰(zhàn)結(jié)束后美國的馬歇爾計(jì)劃的大力援歐形成鮮明對比的是，今天的美國始終對歐元區(qū)的援助請求無動于衷。美國大致也看到了默克爾緊縮政策的弊端。頗具諷刺意味的是，歐洲各國的民眾已經(jīng)用手中的選票掀翻了一個(gè)又一個(gè)默克爾的盟友，薩科齊走人了，默克爾還會遠(yuǎn)嗎？如果默克爾不在了，歐元還能存活嗎？
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