基金業(yè)改革創(chuàng)新的步伐快馬加鞭。就在5月3日，證券時(shí)報(bào)記者發(fā)表了一篇評(píng)論——《旱澇保收的基金管理費(fèi)該動(dòng)一動(dòng)了》，而今，不到半個(gè)月的時(shí)間，就有權(quán)威的消息說(shuō)，監(jiān)管層擬將基金管理費(fèi)掛鉤業(yè)績(jī)，即按照“對(duì)稱(chēng)浮動(dòng)”原則，當(dāng)基金業(yè)績(jī)好于業(yè)績(jī)管理目標(biāo)上限時(shí)，管理費(fèi)向上浮動(dòng)；基金業(yè)績(jī)低于目標(biāo)下限時(shí)，管理費(fèi)則同等水平向下浮動(dòng)；同時(shí)，要求在基金公司目前的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金外設(shè)立業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，按照管理費(fèi)的一定比例提取，以彌補(bǔ)持有人的損失。
　　另有消息稱(chēng)，管理層在考慮基金管理費(fèi)與基金業(yè)績(jī)掛鉤的同時(shí)，為了防止基金公司“賭”業(yè)績(jī)，強(qiáng)調(diào)對(duì)管理費(fèi)浮動(dòng)幅度要“適當(dāng)”。
　　歷經(jīng)十多年的發(fā)展，中國(guó)基金業(yè)“旱澇保收”的管理費(fèi)收取模式，養(yǎng)肥了不少基金公司，也飽受市場(chǎng)詬病。牛市時(shí)，基金公司管理規(guī)模陡增，管理費(fèi)日進(jìn)斗金，持有人也賺錢(qián)，你好我好大家好，不亦樂(lè)乎；但熊市時(shí)，持有人虧得眼冒金星，基金公司管理費(fèi)卻照收不誤，年終獎(jiǎng)拿得心不慌手不軟。據(jù)中國(guó)上市公司輿情中心統(tǒng)計(jì)，自2005年以來(lái)，7年間基金整體盈利3163.64億元，收取的管理費(fèi)為1563.13億元，占比達(dá)49%。也就是說(shuō)，基金的盈利近半支付了基金管理費(fèi)，加上基金申購(gòu)贖回費(fèi)用，最后基金持有人得到的收益還達(dá)不到盈利的一半。
　　對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，熊市里同行之間比拼的就是誰(shuí)虧得少一些。誰(shuí)虧得最少，誰(shuí)就是王者，還會(huì)被冠以“明星基金經(jīng)理”的桂冠，出席各種各樣的領(lǐng)獎(jiǎng)臺(tái)，發(fā)表各式各樣的獲獎(jiǎng)感言。在證券市場(chǎng)改革創(chuàng)新的新環(huán)境下，中國(guó)公募基金業(yè)的這種黑色幽默，到了非改不可的地步。如今，基金管理費(fèi)將與業(yè)績(jī)掛鉤，可謂中國(guó)基金業(yè)“盤(pán)古開(kāi)天地”以來(lái)第一次，其意義不容低估。
　　對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)，將基金管理費(fèi)與業(yè)績(jī)掛鉤，有助于基金業(yè)優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)化原則真正落到實(shí)處。在固定管理費(fèi)的模式下，基金公司比拼的就是資產(chǎn)管理規(guī)模，如果一家基金公司業(yè)績(jī)中不溜秋，但是由于股東渠道資源豐厚，或者是擁有銀行背景，新基金的首發(fā)和老基金的持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)就可以做得有聲有色。到最后，基金公司、銀行渠道都賺得盆滿缽滿、笑逐顏開(kāi)，唯獨(dú)持有人黯然垂淚。持有人作為基金公司衣食父母的角色，消弭于無(wú)形。
　　而一些小基金公司，即使業(yè)績(jī)做得不錯(cuò)，但由于缺乏渠道資源，不能背靠大樹(shù)乘涼，規(guī)模也不能做大，日子過(guò)得凄凄慘慘戚戚�；�金管理費(fèi)和業(yè)績(jī)掛鉤后，業(yè)績(jī)差的“南郭先生”將很難立足，業(yè)績(jī)優(yōu)的基金公司由小變大，行業(yè)獎(jiǎng)優(yōu)懲劣的游戲規(guī)則才能夠大行其道。
　　對(duì)于持有人來(lái)說(shuō)，在固定管理費(fèi)模式下，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)很少受人關(guān)注，甚至不少持有人不知業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為何物。而在新模式下，業(yè)績(jī)差的基金和基金公司持有人完全可以用腳投票，少收的管理費(fèi)對(duì)持有人來(lái)說(shuō)至少是一種安慰，也是對(duì)“劣質(zhì)基金”的一種懲罰。那些業(yè)績(jī)好的基金，管理費(fèi)多收一點(diǎn)，基金公司和基金經(jīng)理更有動(dòng)力，持有人也樂(lè)見(jiàn)其成，“誰(shuí)給我賺得多，我就給誰(shuí)更多的回報(bào)”，業(yè)績(jī)優(yōu)良的基金將帶來(lái)持有人和基金公司的雙贏。
　　需要警惕的是，將管理費(fèi)和業(yè)績(jī)掛鉤以后，基金公司不能變相降低業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，如何制定科學(xué)有效的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，對(duì)于監(jiān)管層和基金公司來(lái)說(shuō)，又是新的考驗(yàn)。
　　呼喚了多年的基金管理費(fèi)與業(yè)績(jī)掛鉤，如今將要塵埃落定，對(duì)于廣大持有人來(lái)說(shuō)，不亦快哉！