今年以來(lái)，監(jiān)管部門三番五次提及A股市場(chǎng)藍(lán)籌股的投資價(jià)值，并認(rèn)為市場(chǎng)嚴(yán)重低估了藍(lán)籌股，建議投資者樹(shù)立價(jià)值投資理念，尋找有價(jià)值的藍(lán)籌股。但是，什么是藍(lán)籌股？哪些公司是藍(lán)籌股？滬深300是藍(lán)籌股嗎？
美國(guó)證券交易所網(wǎng)站對(duì)藍(lán)籌股的定義是：以其產(chǎn)品或服務(wù)的品質(zhì)和超越經(jīng)濟(jì)景氣好壞的盈利能力和盈利可靠性而贏得全國(guó)聲譽(yù)的企業(yè)的股票。顯然，從概念來(lái)看，大公司的股票不一定是藍(lán)籌股，如果其主要盈利是靠壟斷而獲益，而且其名聲又備受爭(zhēng)議，雖然是最賺錢的大企業(yè)，但其產(chǎn)品和服務(wù)品質(zhì)遠(yuǎn)未遙遙領(lǐng)先，只是靠制度圈養(yǎng)來(lái)“躺著賺錢”。所以，很多國(guó)人誤把滬深300成份股判定為藍(lán)籌股，而其實(shí)滬深300只是指數(shù)里的權(quán)重股，僅僅只是一些所謂的大公司，是構(gòu)成藍(lán)籌股概念的一個(gè)因素，但不是必然和惟一因素，且滬深300中幾乎都是國(guó)企央企，他們壟斷性地占據(jù)了社會(huì)資金、資源等產(chǎn)業(yè)鏈上游的一些關(guān)鍵性產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)，而利潤(rùn)高低、產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)效率卻很少接受市場(chǎng)來(lái)衡量，因此目前的滬深300成份股就不是真正意義上的藍(lán)籌股。正是由于概念的混淆，使得監(jiān)管部門常常發(fā)出一些錯(cuò)誤的市場(chǎng)信號(hào)，讓很多人躍躍欲試。比如，在監(jiān)管部門頻頻對(duì)藍(lán)籌股喊話之后，市場(chǎng)中很多人就開(kāi)始尋找藍(lán)籌股的蹤跡，有些機(jī)構(gòu)甚至以此來(lái)忽悠股民基民。
而除了不是真正意義上的藍(lán)籌股之外，中國(guó)股市價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能已經(jīng)缺失，退市制度的缺失，以及不合理的發(fā)行制度導(dǎo)致一二級(jí)市場(chǎng)利益嚴(yán)重割裂，很多企業(yè)的價(jià)值過(guò)早地被一級(jí)市場(chǎng)提前超額攫取，導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)的股票和股價(jià)成為“行尸走肉”。當(dāng)然投資者之所以對(duì)這些所謂的“好公司”不買賬，還有一個(gè)很關(guān)鍵的因素就是A股市場(chǎng)“鐵公雞”太多，分紅比例太低，導(dǎo)致投資者很難獲取理論上的股息率。當(dāng)務(wù)之急，監(jiān)管部門要做的事情應(yīng)該是營(yíng)造一個(gè)健康健全、法制化、真正市場(chǎng)化的A股市場(chǎng)環(huán)境，只有市場(chǎng)環(huán)境改善之后，上市公司質(zhì)量好了，價(jià)值投資自然就會(huì)形成，藍(lán)籌股也就自然涌現(xiàn)了出來(lái)。
因此，當(dāng)前除了盡快改革和協(xié)調(diào)一二級(jí)市場(chǎng)利益割裂等問(wèn)題之外，還得盡快完善上市公司的分紅回報(bào)機(jī)制，讓二級(jí)市場(chǎng)先具備價(jià)值投資的基本條件，只有這樣投資者才敢于長(zhǎng)期投資。
郭樹(shù)清上任證監(jiān)會(huì)主席以來(lái)，一直強(qiáng)調(diào)提高A股市場(chǎng)的分紅回報(bào)比例，確實(shí)出現(xiàn)了一些明顯的變化和改善。比如2011年的分紅比例開(kāi)始高于2010年，2011年在納入統(tǒng)計(jì)的2353家上市公司中，有1647家公司進(jìn)行了不同形式的分紅，占比高達(dá)70%，比2010年提升了將近5個(gè)百分點(diǎn)；而2010年既不分紅也不送股的“鐵公雞”高達(dá)798家，其中5年內(nèi)從未進(jìn)行過(guò)分紅的個(gè)股高達(dá)414家，在2175家上市公司中占很高的比重。雖然目前出現(xiàn)了一些積極的變化，分紅比例仍然偏低，有些公司迫于證監(jiān)會(huì)的壓力，才采取了象征性分紅，而這種分紅行為僅僅只是屈服于行政壓力，而非市場(chǎng)約束機(jī)制，況且監(jiān)管部門沒(méi)有對(duì)分紅事宜做出強(qiáng)制性措施，于是上市公司分紅具有很大的不穩(wěn)定性，而且上市公司的主動(dòng)性并不高。
因此，分紅制度僅靠上市公司自覺(jué)性是不夠的，必須要采取必要的約束性措施。上市公司現(xiàn)金分紅制度除了要與再融資掛鉤外，還可以將其與大小非減持掛鉤，對(duì)于那些不分紅、不盈利的垃圾公司，應(yīng)立即限制其大小非拋售的行為，并及時(shí)讓其退市；其次，分紅制度還可以與上市公司高管的薪酬掛起鉤來(lái)，如果上市公司不分紅，高管們的薪酬也應(yīng)該隨之打折扣；另外，分紅制度最好也與退市制度掛起鉤來(lái)，如果一些公司長(zhǎng)期不分紅、股價(jià)持續(xù)低迷，股價(jià)連續(xù)幾年都在凈資產(chǎn)和發(fā)行價(jià)下方徘徊，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為負(fù)數(shù)，而且股票的內(nèi)核價(jià)值又未提升，對(duì)于此類公司必須采取退市處理，因?yàn)檫@些公司對(duì)投資者而言長(zhǎng)期并沒(méi)有做出貢獻(xiàn)，反而成為套牢股民的繩索，讓此類公司退出得越早對(duì)維護(hù)市場(chǎng)環(huán)境越好。
同時(shí)，還得防范上市公司的“惡性分紅”行為，比如一些中小板和創(chuàng)業(yè)板的公司，在超額募集資金之后，便在上市當(dāng)年就采取高比例現(xiàn)金分紅，其實(shí)這又走了另一個(gè)極端，這實(shí)際上是一種“惡性分紅”，是一種變相的套現(xiàn)行為，對(duì)此監(jiān)管部門要高度重視，要防止少數(shù)人損害大多數(shù)人的利益。