股市正逐漸成為散戶“集中營”。根據(jù)中國證券登記結(jié)算公司的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，流通市值在10萬元以下的賬戶比例高達(dá)85%，而市值在50萬元以下的賬戶比例更是超過97%。這組數(shù)據(jù)說明，我國資本市場中投資者結(jié)構(gòu)不均衡的現(xiàn)象十分突出，特別是機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模偏小，沒有充分發(fā)揮其市場“穩(wěn)定器”的作用，因此，必須加快發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者步伐，盡快使其成為市場的“定海神針”。
　　發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者對促進(jìn)我國資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展、完善我國金融體系和實現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的遠(yuǎn)景目標(biāo)具有十分重要的意義。2004年頒布的《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》將“鼓勵合規(guī)資金入市，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者”作為促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展的一項重要政策。近年來，我國機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展迅速，初步形成了以證券投資基金為主，保險資金、合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、社�；�金、企業(yè)年金等其他機(jī)構(gòu)投資者相結(jié)合的多元化發(fā)展格局，為促進(jìn)資本市場的規(guī)范、健康和穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮了重要作用。
　　但是，從國際經(jīng)驗看，要保證資本市場平穩(wěn)健康運(yùn)行，機(jī)構(gòu)投資者必須達(dá)到一定規(guī)模。以美國市場為例，其機(jī)構(gòu)投資者占比在50%以上，近30年來，美國股市盡管也出現(xiàn)過動蕩，但機(jī)構(gòu)投資者的理性投資觀念始終主導(dǎo)市場，確保了道瓊斯指數(shù)基本圍繞美國經(jīng)濟(jì)走勢波動，并保持了長期牛市。
　　與此相比，我國機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模明顯偏小。數(shù)據(jù)顯示，從證券的持股比例來看，去年年底專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者占比達(dá)到了15.7%。在交易金額方面，去年機(jī)構(gòu)投資者交易額是7.8萬億人民幣，占比是16.5%，其中投資基金占比是16.1%；而個人投資者占據(jù)了主導(dǎo)地位，交易額的占比達(dá)到了83.5%。與之相對應(yīng)的是，A股市場變得更容易出現(xiàn)大幅波動。
　　從成熟資本市場的發(fā)展經(jīng)驗看，機(jī)構(gòu)投資者的行為對證券市場的穩(wěn)定發(fā)展起到積極的作用。
　　一方面，機(jī)構(gòu)投資者具備資金規(guī)模，技術(shù)及信息優(yōu)勢，能夠做出相對理性決策。機(jī)構(gòu)投資者一般是職業(yè)的、大型的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，相對個人投資者而言，機(jī)構(gòu)投資者擁有大量資金，并且都是由投資領(lǐng)域的專家進(jìn)行專職投資管理和運(yùn)作的，也沒有像散戶那樣頻繁的短期行為，進(jìn)而有利于市場的穩(wěn)定。
　　另一方面，機(jī)構(gòu)投資者深諳國家的有關(guān)經(jīng)濟(jì)政策和法規(guī)，經(jīng)驗豐富，實力雄厚，在證券市場上影響很大。作為現(xiàn)代企業(yè)制度的一種組織形式，機(jī)構(gòu)投資者的經(jīng)濟(jì)理性決定了其目標(biāo)指向是股東或基金持有者利益最大化。唯其如此，才能吸引更多的投資者進(jìn)入，擴(kuò)大資金實力以通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)來提高收益水平。故此，機(jī)構(gòu)投資者必然會緊隨經(jīng)濟(jì)和市場形勢變化來調(diào)整其投資的方向、規(guī)模和結(jié)構(gòu)，起到穩(wěn)定證券市場的作用。
　　可以看到，監(jiān)管層也正加快發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的步伐。中國證監(jiān)會曾多次公開表示，鼓勵社�；�金、企業(yè)年金、保險公司等機(jī)構(gòu)投資者增加對資本市場的投資比重，積極推動全國養(yǎng)老保險基金、住房公積金等長期資金入市。適當(dāng)加快引進(jìn)合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)的步伐，增加其投資額度。而廣東千億基本養(yǎng)老金委托社保基金運(yùn)營也被看做是地方養(yǎng)老金“入市”的破題。
　　值得期待的是，監(jiān)管層目前已明確表示，將推動出臺針對機(jī)構(gòu)投資者的稅收減免、遞延等優(yōu)惠政策，鼓勵長期投資。這將為吸引機(jī)構(gòu)投資者更大規(guī)模地進(jìn)入A股市場創(chuàng)造良好的機(jī)制環(huán)境。