歐債危機(jī)自2009年年底爆發(fā)開始，不斷地攪動著世界經(jīng)濟(jì)的神經(jīng)，而且愈演愈烈，歐元區(qū)國家始終未找到治愈良方。自歐債危機(jī)爆發(fā)以來，世界各國的股市也從未消停過，每當(dāng)歐洲傳出債務(wù)危機(jī)的壞消息，股市就暴跌。歐債危機(jī)不除，股市難有寧日。市場失敗加上財稅失敗導(dǎo)致歐債危機(jī)愈演愈烈。市場失敗是歐債危機(jī)的導(dǎo)火索，而救助歐債的經(jīng)濟(jì)政策完全走錯了方向，是促使歐債危機(jī)加深的重要原因。
歐債危機(jī)是次貸危機(jī)的延續(xù)
2008年美國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)問題，進(jìn)而爆發(fā)次貸危機(jī)，不僅使美國的銀行業(yè)遭受重創(chuàng)，也使歐洲國家的銀行業(yè)受到巨大危機(jī)。次貸危機(jī)就像一個“火藥桶”，當(dāng)其爆發(fā)后，所有的經(jīng)濟(jì)問題現(xiàn)出原形。從這點看，歐債危機(jī)是美國次貸危機(jī)的延續(xù)。
歐美國家經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢在于其高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，但一些歐洲國家沒有利用這個產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，而是相反，通過過度發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)這一技術(shù)含量低的產(chǎn)業(yè)推動經(jīng)濟(jì)增長，當(dāng)預(yù)期外的經(jīng)濟(jì)事件襲來，樓市泡沫破裂，經(jīng)濟(jì)便出現(xiàn)大問題。
在次貸危機(jī)爆發(fā)以前的10年，西班牙依靠發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)推動經(jīng)濟(jì)增長，大量資金涌入樓市，房地產(chǎn)泡沫被越吹越大，而同時西班牙并沒有借房地產(chǎn)市場的發(fā)展儲備足夠的政府收入應(yīng)對日后的燃眉之急。當(dāng)次貸危機(jī)席卷全球，西班牙樓市泡沫破裂，其經(jīng)濟(jì)便陷入低谷。愛爾蘭是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較好的國家，經(jīng)濟(jì)增長速度較快，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）也比意大利、希臘、西班牙以及葡萄牙等國高出許多，但同樣也陷入了主權(quán)債務(wù)危機(jī)，其中一個重要原因也是與其主要靠房地產(chǎn)投資拉動經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)。2008年愛爾蘭房價已經(jīng)超過所有經(jīng)合組織（OECD）國房價，同樣是在次貸危機(jī)的巨大沖擊下，愛爾蘭樓市泡沫破裂，經(jīng)濟(jì)因此陷入低迷。據(jù)美聯(lián)社2012年5月下旬提供的一則消息，數(shù)十年來積累的巨額債務(wù)使得希臘陷入深重的經(jīng)濟(jì)衰退，平均每天200家公司關(guān)門、900人失業(yè)。希臘的支柱產(chǎn)業(yè)為旅游業(yè)和航運業(yè)，這兩個產(chǎn)業(yè)對外依賴程度高，一旦國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，國家經(jīng)濟(jì)就會直接受到?jīng)_擊。次貸危機(jī)的一個后遺癥就是希臘的兩個支柱產(chǎn)業(yè)所受的沖擊大，加上希臘在次貸危機(jī)爆發(fā)前，對房地產(chǎn)業(yè)的投資也較多，樓市泡沫后對整個經(jīng)濟(jì)以及銀行體系均造成沖擊。據(jù)希臘商務(wù)部估計，2011年大約80萬家企業(yè)關(guān)門。
新供給主義認(rèn)為，當(dāng)資金在持有人間分布嚴(yán)重失衡，市場失敗就成為經(jīng)濟(jì)的一種常態(tài)，這時需要穩(wěn)定的財政機(jī)制穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，彌補市場失敗缺陷，但如果政府自身財力不足，當(dāng)市場失敗出現(xiàn)時，政府就會對此束手無策。如果歐洲國家財政狀況健康，具有充裕的財政實力，有資本擴(kuò)大政府投資，有能力穩(wěn)定市場情緒，則當(dāng)次貸危機(jī)襲來，歐洲經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率會小很多。但糟糕的是，在次貸危機(jī)爆發(fā)以及次貸危機(jī)向歐洲國家蔓延之前，在經(jīng)濟(jì)狀況好的時候，在稅源充沛的時候，一些歐洲國家的稅收體系缺乏彈性，財政機(jī)制創(chuàng)新嚴(yán)重不足，未積累充足的財力，相反，卻積累了大量的政府債務(wù)。
錯誤政策使歐債危機(jī)雪上加霜
據(jù)媒體報道，2012年5月下旬，希臘人由于擔(dān)心該國脫離歐元區(qū)后采用的新貨幣會沒人要，紛紛到銀行去提領(lǐng)存款，銀行開始出現(xiàn)擠兌現(xiàn)象。而自歐債危機(jī)爆發(fā)以來，希臘人從銀行大量提取存款并不是從這個時候才開始，只不過這種現(xiàn)象表現(xiàn)得更為突出而已。根據(jù)希臘央行的數(shù)據(jù)，自2010年1月以來，希臘企業(yè)和家庭共提取了720億歐元的存款，截至2012年3月底，所有銀行剩下的存款只有1650億歐元。更令人擔(dān)心的是，希臘的銀行擠兌或在歐元區(qū)其他國家重演。歐債危機(jī)爆發(fā)后，不僅沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，而且還更為嚴(yán)重。
那么，為什么歐債危機(jī)會愈演愈烈？
其一，要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、提高就業(yè)率需要私人部門擴(kuò)大投資，因為私人部門擴(kuò)大投資，有利于經(jīng)濟(jì)保持一定的增長，使其政府可以獲得更多的財政收入，同時還可以提高就業(yè)率，從而提高居民消費需求，這樣就使希臘、西班牙等陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)的國家進(jìn)入良性循環(huán)軌道。但問題的關(guān)鍵是如何引導(dǎo)和促進(jìn)私人部門投資。毫無疑問，按照模仿經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論主張，通過擴(kuò)大政府投資樹立投資信心，樹立投資示范人，引導(dǎo)私人部門逐步擴(kuò)大投資是不二選擇。而要命的是，深陷主權(quán)債務(wù)的這些歐債國家卻采取削減財政赤字、壓縮政府支出的措施，這樣做的結(jié)果便是希臘、西班牙等國政府無法通過擴(kuò)大政府投資充當(dāng)私人部門投資示范，引導(dǎo)私人部門擴(kuò)大投資。通過壓縮政府支出解決歐債危機(jī)的經(jīng)濟(jì)政策完全走反了方向。
其二，歐債危機(jī)爆發(fā)是市場失敗與財稅失敗疊加的表現(xiàn)，從這個角度看，歐債危機(jī)比次貸危機(jī)更難以解決。盡管歐債危機(jī)沒有次貸危機(jī)影響的程度那么深，但次貸危機(jī)主要是由市場失敗引起的，而歐債危機(jī)不僅表現(xiàn)為市場失敗，更多的是表現(xiàn)為財稅失敗，這兩種失敗疊加在一起使歐債危機(jī)比次貸危機(jī)更難以解決。而且，美元是世界儲備貨幣，在一定程度上美國可以通過加大美元供應(yīng)量解決次貸危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退，而希臘、西班牙、葡萄牙和意大利等國自身無貨幣發(fā)行權(quán)，使這些國家在對付主權(quán)債務(wù)危機(jī)時少了貨幣增發(fā)這一招數(shù)。
其三，自爆發(fā)次貸危機(jī)以來，美國采取各種措施促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)好的勢頭，但復(fù)蘇步伐不快，對陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)歐洲國家的經(jīng)濟(jì)拉動作用不夠給力。而且，這些陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)的國家自身也沒有找到刺激經(jīng)濟(jì)增長的興奮點。
歐債危機(jī)解決的方式是向主權(quán)債務(wù)危機(jī)國家政府部門注入更多的資金，并要求其將這些資金主要用于擴(kuò)大投資方面，同時這些國家應(yīng)盡快創(chuàng)新財政機(jī)制，建立更富彈性的稅收體系，提高稅收能力，更為重要的是，應(yīng)依靠其自身競爭優(yōu)勢，通過擴(kuò)大高新技術(shù)產(chǎn)品出口拉動經(jīng)濟(jì)，而不是限制高新技術(shù)產(chǎn)品出口，“避長揚短”地發(fā)展經(jīng)濟(jì)。