人們都很關(guān)心未來的政策取向，我想有一點是確定的：人民幣的國際化。人民幣的國際化其實早已開始，目前主要是人民幣的離岸自由流通，許多學(xué)者認為人民幣國際化的條件還不成熟，最主要的理由是資本項目的自由兌換尚未開放。若以自由兌換的國際貨幣體制為標準，人民幣的國際化恐怕再有5年也不會實現(xiàn)，因為資本項目的貨幣自由兌換障礙重重，在5年內(nèi)很難開放。但若以離岸人民幣的自由流通為標準，人民幣國際化已經(jīng)初具規(guī)模，在我看來，這應(yīng)該就是中國特色的人民幣國際化模式。
據(jù)香港公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前存留在香港的人民幣總量已達8000多億，這個數(shù)字只會低估不會高估，因為統(tǒng)計數(shù)據(jù)只反映固化在香港銀行體系中的人民幣存款，并不包括在香港每日每時在流動的人民幣，保守估計目前在香港存留的人民幣應(yīng)已超過一萬億。對于已在中國內(nèi)地之外流通的離岸人民幣，中國監(jiān)管機構(gòu)目前的態(tài)度是“三不”：不主動，不禁止，不負責。然而，深圳市的前海區(qū)正在熱火朝天地開發(fā)著，規(guī)劃中的前海區(qū)是更加開放的金融區(qū)。何謂“更加開放”？明眼人都能悟出這將是在香港和深圳兩個金融市場之間架起一座橋梁，所以深圳前海及周邊的房價異常堅挺�？上攵�，只要政府目前的“三不”政策略加調(diào)整：在不禁止的原則之下較為主動，較為認真，港深兩個金融市場就會在前海區(qū)的“更加開放”中走向一體化。港深金融的一體化趨勢一旦形成，僅在香港的離岸人民幣5年之內(nèi)就會超過5萬億�。ㄏ罗D(zhuǎn)A3版）
根據(jù)中國央行的數(shù)據(jù)，目前中國的廣義人民幣總量已接近90萬億了，假設(shè)未來5年中國的經(jīng)濟增長率為8-10%，廣義貨幣增長率為12-15%，廣義人民幣總量在5年后將達到150-180萬億。其中就算有5%的人民幣進入以香港為中心的離岸市場，離岸人民幣總額就會達到7.5-9萬億！以此為依據(jù)，港深金融中心將成為亞洲最大的金融中心，還可能挑戰(zhàn)美國的紐約而躍居為全球第一大金融中心。在那時，深圳部分地區(qū)的房價勢必靠攏香港，其財富效應(yīng)又會吸引更多的人民幣流入港深中心，所以我認為：離岸人民幣的流通將改變亞洲的經(jīng)濟發(fā)展格局！
中國的經(jīng)濟增長模式高度依賴于超額貨幣的增長，而天量人民幣不可能都在本土消化，所以未來十年，人民幣輸出的政策勢在必行。在人民幣自由兌換體制面臨諸多約束之時，資本項目不開放條件下的離岸人民幣流通就會成為順水推舟的制度選擇，和中國以往各項“摸著石頭過河”的改革一樣，這一制度選擇或?qū)⒏膶懾泿艊H化的經(jīng)濟學(xué)原理。
離岸人民幣已經(jīng)創(chuàng)造了“一幣兩市”的事實，由于亞洲近期難以形成貨幣同盟，離岸人民幣將具有相對中性的區(qū)域貨幣屬性，會填補亞洲市場的一個空白。原因有二：第一，離岸人民幣的流通范圍將主要在亞洲，中國經(jīng)濟已經(jīng)是亞洲第一世界第二，因此可以構(gòu)成對離岸人民幣的信用支撐；第二，離岸人民幣可在亞洲部分替代日元卻不會挑戰(zhàn)美元，因為中國的巨額美元儲備資產(chǎn)會使離岸人民幣成為美元“備兌”的準國際貨幣，從而強化美元在亞洲市場的流通性。
美元“備兌”是一種市場心理，中國在亞洲地區(qū)的貿(mào)易對手在決定是否用人民幣結(jié)算之時，其心理暗示之一是所持人民幣將隨時可兌換成美元。在布雷頓森林體系中，各國接受美元作為國際貨幣的制度安排是其所持美元隨時可兌換成黃金。當年，黃金是美元的“備兌”資產(chǎn)；今天，美元是離岸人民幣的“備兌”資產(chǎn)；從國際貨幣的交易，結(jié)算和儲備三大功能看，這兩種安排非常類似。歐洲有歐元，歐洲債務(wù)危機無論如何慘烈，歐盟都不會解體，歐元也不會消失。亞洲沒有統(tǒng)一貨幣，近期又難以形成中日韓三國貨幣同盟，因為中國不會接受日元為主導(dǎo)，日本也很難接受以人民幣為主導(dǎo)，于是“一幣兩市”的離岸人民幣就可能有特殊的區(qū)域貨幣屬性，從而有可能成為亞洲國際貿(mào)易結(jié)算的選擇工具。