歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機持續(xù)發(fā)酵，近期最引人關(guān)注的消息，除了希臘一度是否會因為選舉而走向退出歐元區(qū)這條不歸路之外，有關(guān)西班牙政府債務(wù)危機及其銀行業(yè)危機的討論，也同樣吸引了眾多人的目光。
西班牙是歐元區(qū)第四大經(jīng)濟體，2011年，經(jīng)濟總量估計在1.537萬億美元。從體量和規(guī)模上看，西班牙是歐元區(qū)整個經(jīng)濟名符其實的“壓艙石”之一。與此前已經(jīng)接受救助的希臘、愛爾蘭、葡萄牙不同，西班牙屬于歐元區(qū)核心區(qū)。
目前，西班牙經(jīng)濟面臨重大考驗。第一，經(jīng)濟復(fù)蘇乏力。自2007年開始，受美國次貸危機以及本國房地產(chǎn)泡沫破裂等因素影響，西班牙經(jīng)濟增長速度放緩，并在2008年第二季度進入衰退。2009年，西班牙經(jīng)濟大幅萎縮3.7%，結(jié)束了此前連續(xù)17年增長的勢頭。2010年再次萎縮0.1%。雖然2011年取得了0.7%的微弱增長，但預(yù)計2012年，將再次大幅萎縮1.8%。
第二，受經(jīng)濟下滑影響，西班牙失業(yè)率飆升，政府債務(wù)問題爆發(fā)。2007年，西班牙失業(yè)率僅為8%左右，而到去年已經(jīng)超過20%，目前更是接近25%，相當(dāng)于每四個西班牙勞動力中，就有一個人失業(yè)，令人咂舌。
與此同時，西班牙政府債務(wù)問題集中爆發(fā)。政府財政赤字與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比從2008年的3.8%增至2010年的9.2%，2011年雖有所降低，仍高達8.5%，而今年因為需要救助該國銀行業(yè)，這一數(shù)字有可能進一步攀升。公共債務(wù)與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比從2010年的60.1%攀升至2011年的68.2%，2012年將進一步飆升。
內(nèi)部經(jīng)濟萎縮、失業(yè)率飆升、債務(wù)問題集中爆發(fā)，外部又受到歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機的強烈沖擊，西班牙經(jīng)濟形勢目前只能用“內(nèi)憂外困”來形容。
更令人擔(dān)心的是，西班牙目前正面臨政府和銀行業(yè)兩個層面的危機。西班牙銀行業(yè)由于在該國房地產(chǎn)市場泡沫期間積累了大量高風(fēng)險貸款，加上投資其他歐元區(qū)國家國債受損，另外大量吃進西班牙國債，目前面臨壞賬激增、資本金不足的惡劣局面。正因如此，歐元區(qū)17國財政部長6月9日宣布，將為西班牙銀行業(yè)提供最多達1000億歐元的援助。西班牙政府日前已經(jīng)正式為其銀行業(yè)提出救助申請。
目前，西班牙國債中，大約2/3由其國內(nèi)銀行持有，遠遠超過法國的38%。這一方面說明，隨著西班牙債務(wù)問題集中爆發(fā)，越來越多地外國投資者開始放棄購買高風(fēng)險西班牙國債。另一方面也說明，西班牙政府和銀行之間存在著顯著的危機傳導(dǎo)機制，雙方有可能相互拖垮對方。
正是考慮到這種風(fēng)險，歐元區(qū)國家才先發(fā)制人，希望通過救助西班牙銀行業(yè)，避免救助西班牙政府，因為后者的成本要大得多。但從市場反應(yīng)看，投資者并不完全買賬，西班牙的債務(wù)炸彈正滴答作響，其10年期國債收益率一度超過7%這一警戒線，近幾天雖有所回落，仍在6.5%上下。
一旦西班牙國債收益率急劇飆升，使其無法通過自主發(fā)債融資，救助西班牙的重任將落到歐元區(qū)其他國家身上�？紤]到西班牙的經(jīng)濟和債務(wù)總量，不管是歐洲金融穩(wěn)定工具(EFSF)還是即將生效的歐洲穩(wěn)定機制(ESM)，都有點杯水車薪的味道。而到那個時候，除非歐洲央行直接印鈔購買西班牙國債，否則，這個歐元區(qū)第四大經(jīng)濟體就有可能面臨悲慘的“破產(chǎn)”命運。