盡管有管理層的大力呵護(hù)，但股市還是無情地向下滑落。轉(zhuǎn)眼間，2200點(diǎn)就又成了生死線，盡管多方奮起抵抗，但昨日還是最終失守，現(xiàn)在，離2132點(diǎn)這個被市場認(rèn)為的“鉆石底”僅一步之遙了。市場究竟是構(gòu)筑世紀(jì)雙底，從此走出下跌泥潭；還是要打破“鉆石底”，進(jìn)一步向1664點(diǎn)的深淵尋找支撐，最近幾天市場的走勢就非常關(guān)鍵了。好在股彥云：“五窮六絕七翻身”，現(xiàn)在離7月不遠(yuǎn)了，說不定翻身的日子就不遠(yuǎn)了。
　　股市之所以走到今天這樣的困境，有大環(huán)境的因素，也有小環(huán)境的不足，但歸根到底還是對股市缺乏信心。一個喪失了信心的市場要想恢復(fù)生機(jī)是很困難的。現(xiàn)在大家對房價下降信心不足，都認(rèn)為只要一放開調(diào)控房價還會上漲甚至暴漲，這是基于過去十年房地產(chǎn)市場暴利的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。所以，不管有什么政策利空，都是能扛就扛，不能扛就耐心周旋。而人們對股市沒有信心，同樣也是吸取了過去十年乃至二十年慘痛投資經(jīng)歷的教訓(xùn)。在一個以融資者利益為核心的市場中，投資者的利益必然會遭到極大的損害。在缺乏賺錢效應(yīng)、投資者損失慘重的市場背景之下，要想恢復(fù)投資者的信心又談何容易。這也就是為何今年以來，管理層屢屢出招呵護(hù)市場，但市場就是不給面子的根源所在。投資者一朝被蛇咬，十年怕井繩。一般性的呼吁、立足長遠(yuǎn)的制度性安排都難以打動投資者，反而被當(dāng)成出貨的良機(jī)。所以，股市要想走好，老是來點(diǎn)遠(yuǎn)水是解不了近渴的，只有針對投資者最關(guān)心的問題下點(diǎn)猛藥，打點(diǎn)強(qiáng)心針，才能挽回投資者的信心。市場正常次序恢復(fù)了，長遠(yuǎn)的制度性安排才能見效。
　　投資者的信心從何而來，這就需要我們首先找到是什么讓投資者失去了信心。投資者的恐懼不外乎來自三個方面：一是對外在宏觀環(huán)境的擔(dān)憂，包括對歐債危機(jī)沒完沒了、愈演愈烈的無奈，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑、效益下降、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸可能的擔(dān)憂，以及由此帶來的上市公司業(yè)績下滑對股票估值的影響。
　　第二個方面是來自資金面的威脅。金融市場離不開資金的運(yùn)作，資金面的松緊直接制約著資本市場的走向。從這個角度看，同樣不可樂觀。貨幣政策盡管在趨向?qū)捤�，降息、降�?zhǔn)等微調(diào)措施都在運(yùn)用，但無論是幅度還是頻率都顯得力度不夠，整個資金面仍然偏緊。而從證券市場這個小環(huán)境來說，資金更顯得緊張。一方面是新股繼續(xù)不間斷地發(fā)行上市，大小非、大小限、PE們繼續(xù)瘋狂套現(xiàn)、上市公司也還是不斷拋出再融資方案。另一方面投資者資金在不斷縮水，場外有吸引力的高利率產(chǎn)品也在誘惑資金外流。同時，新三板、國際板、國債期貨等話題也在不斷提醒投資者資金分流的威脅。股市供求嚴(yán)重失衡，其結(jié)果只能是股市向下去尋求平衡。
　　投資者擔(dān)憂的第三個方面是政策環(huán)境。擔(dān)心中國證券市場快速發(fā)展下的先天不足和創(chuàng)新沖動以及盲目照搬國外成熟市場經(jīng)驗(yàn)對不成熟的國內(nèi)市場造成的損害。做空機(jī)制、風(fēng)險杠桿、多層次資本市場、市場化的新股發(fā)行體制，這些都是好東西，但現(xiàn)階段市場能不能承受？會不會帶來令人意想不到的負(fù)面效果？以無所不能的利益集團(tuán)的能量會不會把這些創(chuàng)新統(tǒng)統(tǒng)變成損害中小投資者的利器？對這些，中小投資者都是有切身教訓(xùn)的。舉個簡單的例子，一個上市公司，你叫它做好業(yè)績很難，你叫它搞個巨虧那是輕而易舉的，如果可以個股做空，不知道又有多少投資者要“死無葬身之地”了。所以，各有關(guān)部門在出臺各項(xiàng)措施的時候一定要考慮到資本市場的承受能力和可能的負(fù)面反應(yīng)。
　　從這三方面的分析來看，要想重樹投資者的信心，現(xiàn)在能做的只有政策面的舉動了，資金暫時吸引不過來，只能先止住出血口。而令投資者觀感極為不好的新股發(fā)行恐怕還是要當(dāng)出頭鳥打一下了。這對彰顯管理層穩(wěn)定市場的決心是立竿見影的。