為期兩天的歐盟峰會(huì)29日于布魯塞爾落下帷幕。雖然此前市場(chǎng)對(duì)此次峰會(huì)并不看好，但會(huì)議最終取得了三項(xiàng)核心成果：著手于今年年底前建立統(tǒng)一金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在此基礎(chǔ)上允許救助基金直接向銀行注資；允許救助基金干預(yù)債市；推出規(guī)模為1200億歐元的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。不過，峰會(huì)僅針對(duì)上述措施達(dá)成原則性一致意見，尚缺乏具體實(shí)施細(xì)則，如果峰會(huì)成果難以得到有效落實(shí)，根治歐債危機(jī)仍任重道遠(yuǎn)。
　　上周歐盟峰會(huì)達(dá)成的協(xié)議，尤其是建立統(tǒng)一的銀行監(jiān)管體系并允許救助基金直接對(duì)銀行業(yè)注資及購買重債國(guó)國(guó)債，能夠暫時(shí)打破歐元區(qū)重債國(guó)主權(quán)債務(wù)危機(jī)與銀行業(yè)危機(jī)間的惡性循環(huán)，在很大程度上緩解了市場(chǎng)對(duì)西班牙與意大利債務(wù)問題的擔(dān)憂，對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定作用顯著。
　　根據(jù)歐盟峰會(huì)的表態(tài)，“只要是能夠穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)歐洲信心的舉措，歐盟委員會(huì)和歐洲央行都將予以考慮”。因此，除峰會(huì)派出的三顆“定心丸”外，假如未來歐洲經(jīng)濟(jì)惡化，不排除歐央行采取更多應(yīng)對(duì)措施的可能，其中包括進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)歐元區(qū)銀行業(yè)的流動(dòng)性支持，甚至近期宣布降息。
　　市場(chǎng)普遍將此次峰會(huì)取得的成果以及歐央行推出的流動(dòng)性支持措施視為歐元區(qū)核心國(guó)德國(guó)對(duì)重債國(guó)作出的妥協(xié)。事實(shí)上，一方面，歐元區(qū)單一貨幣體系已令德國(guó)獲益頗豐。歐元使德國(guó)的勞動(dòng)力成本較歐元區(qū)成立前下降逾15%，較重債國(guó)更下降超過25%，這使德國(guó)制造業(yè)變得極具競(jìng)爭(zhēng)力，經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)上加強(qiáng)。另一方面，據(jù)德國(guó)政府估計(jì)，一旦歐元區(qū)解體，德國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨10%的衰退，這將是2009年全球金融危機(jī)期間經(jīng)濟(jì)衰退幅度的兩倍。這意味著歐元區(qū)解體將使德國(guó)付出慘重代價(jià)。因此，全力拯救歐元區(qū)重債國(guó)，是德國(guó)在本國(guó)經(jīng)濟(jì)利益與歐元區(qū)崩潰間權(quán)衡后做出的“不二選擇”。
　　不過，各國(guó)維護(hù)歐元區(qū)統(tǒng)一的目標(biāo)雖然一致，但針對(duì)部分關(guān)鍵措施的分歧仍難彌合，看似碩果累累的歐盟峰會(huì)此次推出重大措施缺乏明確實(shí)施細(xì)則與時(shí)間表，留下諸多未解懸疑，落實(shí)工作充滿政治難度與不確定性。
　　此次峰會(huì)著重就歐洲理事會(huì)主席范龍佩、歐盟委員會(huì)主席巴羅佐、歐央行行長(zhǎng)德拉吉和歐元集團(tuán)主席容克共同起草的一份關(guān)于“歐元區(qū)未來”的計(jì)劃書進(jìn)行了討論。然而這份計(jì)劃書在如何邁向統(tǒng)一的銀行業(yè)聯(lián)盟、財(cái)政聯(lián)盟及發(fā)行歐元債券等方面模糊不清，缺乏細(xì)節(jié)，“可能”、“也許”等字眼在僅7頁的報(bào)告中出現(xiàn)了不下幾十次。這充分顯示，針對(duì)“歐元區(qū)未來”歐盟仍在諸多方面無法達(dá)成共識(shí)，歐元區(qū)究竟該如何邁向計(jì)劃書所勾勒的“未來”，也許連歐盟高層也著實(shí)無法得知。
　　歐元債券是目前德國(guó)堅(jiān)持“寸土不讓”的問題。德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)朔伊布勒上周末重申了該國(guó)總理默克爾的言論，他稱：“除非首先進(jìn)行其他根本性改革，否則我這一生中也不想看到這種事情（發(fā)行統(tǒng)一歐元債券）的發(fā)生�！�
　　歐盟峰會(huì)成果缺乏可行性細(xì)節(jié)的現(xiàn)象，在有關(guān)建立統(tǒng)一金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的部分中尤為突出。歐盟各國(guó)雖同意建立一個(gè)有歐央行參與的銀行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)，但在這一體系下，統(tǒng)一監(jiān)管者究竟由誰擔(dān)任？假如由歐央行承擔(dān)此責(zé)，如何精確定義賦予歐央行的權(quán)力？是否需要重組歐央行以確保其新職責(zé)不會(huì)破壞該行獨(dú)立性原則？統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)怎樣確保歐元區(qū)銀行業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)？是否建立共同存款保險(xiǎn)和重建基金制度？歐元區(qū)銀行如何平衡統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)與各自所屬國(guó)家的監(jiān)管？這些關(guān)鍵問題均懸而未決�？梢耘袛�，建立統(tǒng)一金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)從口頭同意到成為現(xiàn)實(shí)，還需經(jīng)歷一系列復(fù)雜的政治談判。
　　更有甚者，西班牙和意大利已為日后“撕毀”1200億歐元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃留好退路。兩國(guó)申明，盡管各國(guó)已就經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃達(dá)成一致，但若歐盟不采取切實(shí)行動(dòng)壓低意西政府融資成本，兩國(guó)仍將拒絕在最終協(xié)議上簽字。
　　另外值得強(qiáng)調(diào)的是，允許救助基金注資銀行及援助西班牙，實(shí)質(zhì)上仍是進(jìn)一步增加本已債臺(tái)高筑的成員國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。若想迅速遏制歐債危機(jī)，發(fā)行歐元債券，在歐元區(qū)范圍內(nèi)建立債務(wù)共擔(dān)制度，進(jìn)一步推動(dòng)統(tǒng)一財(cái)政聯(lián)盟的成立，徹底解決歐元區(qū)分散財(cái)政與統(tǒng)一貨幣間的根本矛盾，都是不可回避的話題。
　　此次歐盟峰會(huì)的成果確實(shí)豐碩，能讓歐元區(qū)上下各方暫時(shí)緩口氣，會(huì)議成果的落實(shí)難度頗大，且存在不少變數(shù)，歐債危機(jī)的基本形勢(shì)并未由此發(fā)生變化。要真正解決歐債危機(jī)，還需要重債國(guó)繼續(xù)實(shí)行緊縮和結(jié)構(gòu)性改革；同時(shí)，歐盟各國(guó)要在讓渡財(cái)政主權(quán)等問題上作出更多讓步，從而真正實(shí)現(xiàn)財(cái)政聯(lián)盟和銀行業(yè)聯(lián)盟。