今年上半年，落實鼓勵民企的“新36條”實施細(xì)則紛紛出臺。日前，國家發(fā)改委、商務(wù)部、央行等13部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民營企業(yè)積極開展境外投資的實施意見》（以下簡稱為《意見》），明確支持有條件的民企開展境外能源資源開發(fā)、高新技術(shù)和先進(jìn)制造業(yè)投資等。
　　這顯然是必要的。就平衡國際收支而言，我國超3萬億美元的巨額外匯儲備，有必要通過加大海外實體經(jīng)濟(jì)投資而不是持續(xù)依賴購買外國國債，進(jìn)行所謂的保值增值；就具體產(chǎn)業(yè)而言，無論是我國當(dāng)下對能源資源過高的依存度、還是傳統(tǒng)加工制造業(yè)過低的附加值，均說明我國既有必要通過海外投資增加我國能源資源的儲備，亦有必要通過對海外高新技術(shù)和先進(jìn)制造業(yè)的投資，從而有效推進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級；就民營企業(yè)而言，無論是先天較弱的“政治屬性”，還是較強(qiáng)的財務(wù)約束力，與國有企業(yè)相比，民企均應(yīng)成為我國參與海外投資更為合適的主體。
　　但是，與國企（尤其是央企）相比，民企海外投資除審批程序過于繁煩之外，自有資本的相對匱乏更是其最為關(guān)鍵的缺陷。
　　回顧我國民企海外投資逐漸加速的近10年，既有TCL并購法國湯姆遜的失敗教訓(xùn)，亦有聯(lián)想并購IBM的個人電腦業(yè)務(wù)、民營鋼鐵企業(yè)江蘇沙鋼集團(tuán)投資澳大利亞鐵礦的成功經(jīng)驗。但是，不論其海外投資最終收益如何，上述民企海外投資之所以能夠成行，與它們已經(jīng)公開上市，其本身既擁有巨額的自有資本、又可以通過證券市場募集資金密不可分。但是，即便如此，上述民企海外投資最終得以成行，仍需巨額的銀行貸款予以支持。
　　上述已經(jīng)公開上市的規(guī)模民企尚且如此，對于尚未公開上市、規(guī)模相對較小的民企而言，破解其海外投資的資金困境，顯然是一個更為跨越的阻礙。
　　固然，《意見》提出，“支持重點企業(yè)在境外發(fā)行人民幣和外幣債券，鼓勵符合條件的企業(yè)在境內(nèi)外資本市場上市融資等�！钡�是，對于絕大多數(shù)民企而言，如此，一來審批時間跨度較長（尤其是境外發(fā)行債券），二來真正具備條件的所謂“重點企業(yè)”數(shù)量更是屈指可數(shù)。
　　實際上，對于絕大多數(shù)民企而言，欲破解其海外投資的資金困境，必先簡化其海外投資的資金審批程序。一方面，應(yīng)在今年3月“溫州金融綜合改革”試點個人海外直接投資的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步放寬額度，并向全國推廣；另一方面，亟需將個人海外直接投資的政策試點，拓寬至民企法人層面。
　　而在此基礎(chǔ)上，破解民企海外投資的資金困境，除傳統(tǒng)的政策性銀行信貸支持以及受眾較窄的公開上市（或發(fā)行債券）渠道之外，我國還應(yīng)成立包括國有資本（甚至以其為主體）的海外投資基金，針對民企海外投資的產(chǎn)業(yè)不同，通過形式各異的產(chǎn)業(yè)基金對其予以大力支持——如此，不僅可以發(fā)揮國有資本強(qiáng)大的資本實力和政策協(xié)調(diào)能力，還可以大幅淡化國有資本直接海外投資所帶來的政治敏感度。
　　此番由13部委聯(lián)合下發(fā)的《意見》，不僅對民營企業(yè)是一個重磅利好，而且對我國巨額外匯儲備尋找出口以及國企海外投資頻頻遇挫之當(dāng)下而言，均是一個積極的信號。我們希望，由此可以推動民企代替國企成為海外投資的主角，從而弱化我國海外投資的政治敏感度，并充分發(fā)揮民資的財務(wù)硬約束的優(yōu)勢；我們還希望，通過多種形式的金融創(chuàng)新，切實破解民企海外投資的資金困境，從而使民企大規(guī)模參與海外投資成為真實可能。