繼5月份消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）雙雙回落后，6月這兩項(xiàng)物價(jià)指標(biāo)繼續(xù)回落，其中CPI同比上漲2.2%，環(huán)比下降0.6%；PPI同比下降2.1%，環(huán)比下降0.7%。
　　從單個(gè)數(shù)據(jù)來看，6月CPI漲幅為29個(gè)月以來歷史最新低；而PPI增速是連續(xù)4個(gè)月負(fù)增長。從這可以看出，目前中國經(jīng)濟(jì)中的通脹壓力已經(jīng)釋放，而物價(jià)的超預(yù)期回落顯然拓寬了貨幣政策進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)的空間，給央行提前降息提供了操作空間。根據(jù)相關(guān)研究，從2012年上半年CPI走勢看，全年CPI會(huì)在3%-3.5%上下波動(dòng)，將順利完成今年政府CPI4%控制目標(biāo)。
　　作為CPI先行指標(biāo)的PPI，環(huán)比同比雙雙為負(fù)增長，傳達(dá)出了一個(gè)值得警惕的信號。從歷史上看，PPI的持續(xù)下降會(huì)影響企業(yè)生產(chǎn)和投資的積極性，造成企業(yè)的“惜投”，大量資金閑置，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長乏力。相反，適當(dāng)?shù)膬r(jià)格上漲能促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和擴(kuò)大再生產(chǎn)，也能使企業(yè)和行業(yè)間獲取的利潤達(dá)到相對平衡，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。
　　CPI以及PPI的持續(xù)下降對經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)體現(xiàn)在以下方面：
　　首先，6月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）指數(shù)折射中國制造業(yè)持續(xù)惡化的趨勢。偏重于規(guī)模以上制造業(yè)企業(yè)的中國官方PMI6月份為50.2%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)7個(gè)月來低點(diǎn)。雖然仍高于50%，但這樣的事實(shí)說明工業(yè)產(chǎn)出在萎縮。而偏重于中小型企業(yè)的匯豐PMI指數(shù)也展現(xiàn)出相同的狀況：6月PMI初值為48.1，低于5月終值48.4，再度刷新7個(gè)月來新低。其中新出口訂單創(chuàng)下逾三年來最大跌幅，顯示出口萎縮加速。
　　其次，煤炭鋼鐵鐵礦石棉花等商品的積壓和跌價(jià)，也充分說明了經(jīng)濟(jì)下行壓力巨大。受用電需求疲弱的影響，6月以來，各地港口、電廠和產(chǎn)地煤炭庫存持續(xù)高企。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，秦皇島港煤炭庫存5月初還只有560萬噸，但到6月24日已飆升至908萬噸，兩個(gè)月內(nèi)暴漲62%。而在去年同期，該港煤炭庫存量僅為600萬噸左右。至6月25日起，秦皇島港煤炭庫存方開始出現(xiàn)緩慢下降。其他的煤炭消耗大戶如鋼鐵、水泥等數(shù)據(jù)也不樂觀，消費(fèi)不振加上產(chǎn)量過剩，令到相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格下跌，也影響了相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)用煤炭需求。
　　再次，企業(yè)家經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)大幅回落。央行二季度企業(yè)家問卷調(diào)查顯示，二季度中國企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為37.3%，較上季和去年同期分別下降1.9和13.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)季度位于50%的臨界值以下。企業(yè)家經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)也較上季和去年同期分別下降2.7和8.3個(gè)百分點(diǎn)。
　　此外，發(fā)電量下跌同樣是一個(gè)信號。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年1-5月火力發(fā)電量同比僅增長4.1%，其中5月份甚至出現(xiàn)1.5%的同比下降，為2008年以來所罕見。多年來發(fā)電量一直保持在雙位數(shù)，但5月份卻放緩至1.5%，這是中國經(jīng)濟(jì)增長放緩的進(jìn)一步信號。
　　綜合目前的經(jīng)濟(jì)形勢來分析，6月份我國的經(jīng)濟(jì)回落是預(yù)料之中的事情，表明我國的經(jīng)濟(jì)形勢正處于一個(gè)繼續(xù)回調(diào)的時(shí)期。如果按照目前的趨勢發(fā)展下去可能出現(xiàn)通縮，那么居民很可能持幣待購而使消費(fèi)下降，企業(yè)在利潤空間下降的情況下也會(huì)減產(chǎn)。這些對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顯然均極為不利，需要提前做好應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，防范于未然。
　　誠如溫家寶總理所言，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體上是平穩(wěn)的，但下行壓力仍然較大。要進(jìn)一步加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度，堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策，特別要注重完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，有效解決信貸資金供求結(jié)構(gòu)性矛盾，著力提高政策的針對性、前瞻性和有效性。事實(shí)上，央行在不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)連續(xù)兩次降息，似乎已經(jīng)在為化解未來可能出現(xiàn)的通縮局面作準(zhǔn)備。在筆者看來，按照目前的經(jīng)濟(jì)形勢可以猜測，在接下來不久，央行可能還會(huì)采取或降息或以下調(diào)準(zhǔn)備金率操作為主的金融工具來配合刺激經(jīng)濟(jì)增長。