據(jù)深交所數(shù)據(jù)，創(chuàng)業(yè)板335家公司中，除了7月10日剛剛登陸創(chuàng)業(yè)板的兩家公司之外，其余的公司均發(fā)布了2012年半年報業(yè)績預(yù)告。共有124家業(yè)績預(yù)減或者虧損，占全部創(chuàng)業(yè)板公司的37%，20家持平，187家業(yè)績預(yù)增。
在124家業(yè)績預(yù)減或者虧損的公司里，跌幅在50%以上超過半數(shù)。令人堪憂的不僅于此，在187家業(yè)績預(yù)增的公司中，漲幅超過30%的只有61家，多數(shù)公司的漲幅在5%至20%之間。
創(chuàng)業(yè)板從籌劃到上市，一直演繹著財富神話，不少公司一夜之間通過資本運(yùn)作跳上了“神壇”，也有不少投資者在初期通過投資創(chuàng)業(yè)板股票獲利。但正如當(dāng)初的風(fēng)險提示所言，創(chuàng)業(yè)板不是神話板，由于創(chuàng)業(yè)板公司的高成長性高風(fēng)險的特質(zhì)，既能帶來高收益，也可能會帶來高風(fēng)險，這是相輔相成，原本無可詬病。
但事情又沒有那么簡單。截至7月20日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收于697.65點(diǎn)，距創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基點(diǎn)1000點(diǎn)跌去30%。2010年6月1日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)面市，當(dāng)年12月20日出現(xiàn)最高點(diǎn)1239.6點(diǎn)，隨后一路下跌，2012年1月19日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最低跌至612.28點(diǎn)。一年多的時間，創(chuàng)業(yè)板從最高點(diǎn)跌至如今的一半點(diǎn)位。此次半年報預(yù)告出現(xiàn)的業(yè)績變臉?biāo)┞冻鰜淼膯栴}，已經(jīng)不僅僅是創(chuàng)業(yè)板高成長性帶來的高風(fēng)險這么簡單的問題了。創(chuàng)業(yè)板面臨的問題可能會比原先認(rèn)為的高成長性帶來的高風(fēng)險更為嚴(yán)重。
首先，創(chuàng)業(yè)板目前平均市盈率為30倍左右，而滬深300成份股的平均市盈率在11倍左右。與此同時，2011年創(chuàng)業(yè)板公司凈利潤同比增長15.5%，同期所有上市公司的凈利潤增長為13.4%。與高估值相比，創(chuàng)業(yè)板的高成長性并沒有得到應(yīng)有的體現(xiàn)。
其次，經(jīng)濟(jì)增速放緩之后，創(chuàng)業(yè)板面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險會更大。經(jīng)濟(jì)整體形勢的波動，不可避免會波及中小公司的業(yè)績。創(chuàng)業(yè)板上市公司大多規(guī)模不大，抗風(fēng)險能力較弱，一旦相關(guān)行業(yè)出現(xiàn)起伏，公司難免業(yè)績不下滑。
第三，早期創(chuàng)業(yè)板的“三高”發(fā)行，給現(xiàn)如今高管減持、頻繁套現(xiàn)帶來了便利條件。創(chuàng)業(yè)板當(dāng)初的高市盈率發(fā)行，使得上市之后股東持股市值大幅增加，客觀上導(dǎo)致了套現(xiàn)沖動。高管套現(xiàn)往往就是對公司前景不看好之所為。創(chuàng)業(yè)板在今年上半年已經(jīng)出現(xiàn)了335起高管減持事件，加上如今半年報預(yù)告中業(yè)績并不理想，很難對下半年創(chuàng)業(yè)板的走勢作出樂觀估計。
一方面高成長性得不到體現(xiàn)，另一方面系統(tǒng)性風(fēng)險迫在眉睫，加上因高管套現(xiàn)而導(dǎo)致的股價下跌，創(chuàng)業(yè)板面臨的問題千頭萬緒，如果不加以理順和解決，對未來三板市場的推出勢必造成不良影響。
值得注意的是，上周，深交所發(fā)布通知要求做好上市公司退市相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備工作，這意味著A股市場退市制度已箭在弦上，將正式實(shí)施。證監(jiān)會主席郭樹清上月在2012陸家嘴論壇上也曾經(jīng)表示“今年年底以前肯定會有一些企業(yè)退市”。在可能退市的大背景下，相信創(chuàng)業(yè)板下一次的業(yè)績預(yù)告不會那么難看，變臉也不會變得那么快。
從短期看，創(chuàng)業(yè)板的個別公司退市會給投資者帶來損失，但從長期看，一旦退市制度建立起來，整個市場將面臨著能進(jìn)能出的良好循環(huán)局面，為了圈錢而爭取上市，上市后套現(xiàn)不管不顧的行為將會得到遏制。這也能讓創(chuàng)業(yè)板真正回歸到“中國的納斯達(dá)克”定位上來，更好地運(yùn)用市場手段發(fā)掘有潛力的高成長性公司。