對于經(jīng)濟基本面或市場前景預期，當前分析論和方法論卻依然停留于流動性不足時期的思考，簡單化、輿論化的調侃導致判斷與決策的失誤和不對癥凸顯。
流動性不足時期論證基點在于需求和供給關系為主的要素，流動性過剩時期論證基點在于投資與投機為主的特征。
對形勢的誤判、對焦點的錯判以及對市場的錯覺已十分嚴重地干擾價格漲跌規(guī)律與節(jié)奏，不僅不利于風險控制，反而使風險控制逐漸失去主見和方略分寸把握。
價格簡單化、短期化突出，政策恐慌性、局限性明顯，戰(zhàn)略規(guī)劃性不足、市場預見性失控。今年以來國際金融市場狀況的生成原因在于心理不穩(wěn)定、方向不確定以及政策不明朗，進而心理預期和實際操作的結果刺激價格起伏落差擴大，愈加不利于理性判斷和合理把握。其中，流動性過剩是關鍵原因，其所帶來的思考方法與思維模式有差異，并直接影響政策效果和價格走勢。
原因一：流動性過剩新局面 改變市場基礎要素
流動性過剩新局面改變市場基礎要素，嚴重干擾理論思維判斷。全球金融市場經(jīng)歷了4年所謂金融危機的概念和過程，不難發(fā)現(xiàn)市場規(guī)律和經(jīng)驗的理論原理和基礎期間發(fā)生了巨大變化，截然不同于傳統(tǒng)時期任何一次金融危機的狀態(tài)與結果，完全不同于任何一場危機的過程與流程。然而市場并沒有用心去發(fā)現(xiàn)這種變化，只是簡單按照傳統(tǒng)的概念和感覺去接受和議論金融危機的形勢。
金融市場十分突出的特色就在于恐慌心理不斷擴散和被綁架，金融危機原本的定律心態(tài)引起市場的錯覺和錯亂。目前金融危機的陰影并未消除，但對當前獨特的金融危機模式需要有重新的定義和判斷，不能僅僅羅列簡單的表象和反復議論。其實這場金融危機獨特之處在于流動性過剩，主要表現(xiàn)為美元霸權全面回歸的趨勢以及美元匯率制度主導的格局。由此，我們會發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟環(huán)境與理論轉變伴隨流動性過剩發(fā)生了根本性轉變，我們思維方式的落腳點已找不到對策的論據(jù)和政策支撐。面對這種全新的局面，我們對市場的觀察和研究需要對癥，不是簡單的結論炒作或價格預期，甚至是很極端的對策，最終結果適得其反。當代市場在流動性過剩形勢下，投資者對貨幣的需求由交易需求和投機需求組成，進而直接拉動價格高漲引發(fā)通脹基礎環(huán)境。在這種情況下，即便增加貨幣數(shù)量，也不能把人們手中的貨幣轉換為實際需要，只是一種投機期待和預期。因此，靠增加貨幣供應量不再能影響利率或收入，貨幣政策對經(jīng)濟不再有明顯作用。
面對流動性過剩的新時代，無論對經(jīng)濟基本面或市場前景預期，當前的分析論和方法論依然停留在流動性不足時期的思考，市場分析與研究問題的基礎要素依然停留在流動性不足時期的思維和方法，簡單化、輿論化的調侃導致判斷與決策失誤和不對癥凸顯，使得未來與結果難以兌現(xiàn)和發(fā)現(xiàn)。對形勢的誤判、對焦點的錯判以及對市場的錯覺已十分嚴重干擾價格漲跌規(guī)律與節(jié)奏，不僅不利于風險控制，反之使風險控制逐漸失去主見和方略分寸把握。道瓊斯報道認為，過去幾個月來，銅價和油價雙雙大幅下跌，從3月初至今分別下跌30％和15％左右，這是反映當前全球經(jīng)濟問題嚴重程度的一個令人不安的征兆。石油價格觸及新低，大宗商品價格已開始回落，被視為整個大宗商品市場領先指標的銅價也發(fā)生逆轉，暗示市場上的風險敞口正在擴大，流動性過剩的結果凸顯。流動性基本點的判斷使得市場價格基礎要素變化詭異，而面對這一局面的思維方式又極其簡單，進而市場特殊時代的新變化是市場波動的基礎原因。
原因二：流動性過剩扭曲預期 刺激市場結構轉變調整
流動性過剩作用扭曲市場預期心理，刺激市場結構轉變。流動性過剩特征的新發(fā)現(xiàn)在于市場結構性轉變與調整。首先是黃金結構性和政策性調整突出，黃金市場基礎因素轉變。筆者觀察上世紀90年代黃金市場是集中需求為主的市場結構，由于人們的財富富裕程度并不高，戰(zhàn)爭、戰(zhàn)亂因素突起，黃金單純避險功能直接牽制黃金價格的高漲。國際金價疲弱于每盎司250美元上下，金價水平的走向主要取決于需求因素。然而，2000年以來，一方面是黃金市場自然技術周期的必然趨勢，10年疲軟轉入10年牛市；另一方面則是黃金市場基礎要素發(fā)生巨變，直接推動金價高漲。其中，最重要的因素在于貨幣競爭格局的呈現(xiàn)，刺激黃金價格的戰(zhàn)略定位提升，尤其是伴隨金融危機的概念，黃金雙重屬性的戰(zhàn)略意義和籌碼定位巨變，引起高度關注與重視。同時伴隨金融危機和貨幣戰(zhàn)爭的喧囂，國際黃金地位判斷爭論中的央行政策性轉變起到推波助瀾的作用。各國央行一改過去賣出黃金的對策，積極轉為買入黃金的周期階段。其次是國際石油市場也在變化與調整。尤其是異地市場價格倒掛嚴重，但卻潛藏戰(zhàn)略規(guī)劃和意圖。其中最大的焦點在于倫敦國際石油價格嚴重高于紐約石油價格。這雖然是一個簡單的現(xiàn)象，但背后的長遠意義和內(nèi)涵耐人尋味，關鍵點就是貨幣競爭。所以我們能夠看到的市場匯率實際狀況是，歐洲問題越來越嚴重，但歐元匯率卻始終穩(wěn)定超出自己實際基礎的水平，難現(xiàn)貶值、擴大升值。
面對極其獨特的經(jīng)濟時代和周期，輿論的評價要對癥經(jīng)濟現(xiàn)實和基礎變量，并不能用慣性思維和傳統(tǒng)概念面對輿論引導甚至誤導，這樣的判斷不僅不利于發(fā)展需要，反而會延誤發(fā)展需求和戰(zhàn)略機遇。一直以來金融市場關注過于短期化，進而事件和事態(tài)對應的策略脫離實際狀況的本質與實質。尤其是在美元霸權進一步強化的趨勢中，市場評價的角度與關注的層面完全處于局限的傳統(tǒng)思維，并未發(fā)現(xiàn)真正意義上的競爭戰(zhàn)略和對策。市場最新調查顯示，對于人民幣匯率的空頭押注升至兩年來最高，而印尼盧比的空頭持倉規(guī)模為2008年金融危機以來最大。有調查數(shù)據(jù)顯示，印尼盧比是今年表現(xiàn)第二差的新興亞洲貨幣，其兌美元跌幅達4.2%，表現(xiàn)最差時印度盧比兌美元大跌7.0%左右，印尼盧比疲弱，是因其國內(nèi)美元流動性緊張，盡管央行出手干預，但效果較差。流動性的特殊時期，外匯市場結構和組合發(fā)生重大調整，尤其是新興市場貨幣要素變化快速。市場對9種新興亞幣當前市場倉位狀況的看法，都高度體現(xiàn)流動性時期的特性與變數(shù)。美國正加緊對新興市場國家，特別是亞洲貨幣的競爭，并已達到抑制這些國家和地區(qū)經(jīng)濟的目的和信心的穩(wěn)定。
原因三：流動性過剩打亂周期規(guī)律 錯亂政策對策超常規(guī)失控
流動性過剩主旨在于打亂周期和規(guī)律，錯亂政策對策超常規(guī)膨脹失控。流動性過剩新周期的出現(xiàn)，并不單純、簡單，長遠規(guī)劃至今的結果具有戰(zhàn)略意圖。
其中美聯(lián)儲的貨幣政策是關鍵，也是禍源所在。美聯(lián)儲的貨幣政策在全球具有很大的主導和影響，但美聯(lián)儲的貨幣政策對否是一個重要前提。2004年~2006年全球流動過剩的出現(xiàn)，美聯(lián)儲就是禍首。2007年次貸危機是美聯(lián)儲的貨幣政策所為，導致房價與利率倒掛引爆金融危機。然而，金融市場并未在意和重視美聯(lián)儲政策初衷，只是追隨政策數(shù)量和模式，完全忘記了政策的后果與結果，不僅犯了嚴重的路線錯誤，更犯了嚴重的判斷錯誤。如何理解美聯(lián)儲貨幣政策的特殊性和特權性至關重要。解讀美聯(lián)儲的貨幣政策，包括解讀美國經(jīng)濟走向，首先必須找到問題觀察的立足點，即站在美國因素的角度考量問題，得出的結論才是符合事實和真實的論據(jù)。而如果脫離美國經(jīng)濟基礎要素，以我們感覺的周期和時代狀態(tài)面對美國經(jīng)濟的討論，將嚴重錯位。尤其是在當今美國因素極其強大甚至霸權的時代，不能準確判斷美國因素，包括美元價格、美股價值以及商品價格和資產(chǎn)價值都將嚴重錯亂判斷基點。美聯(lián)儲貨幣政策的目的正是打破這種正常規(guī)律和定律的狀態(tài)，以極其復雜和極端干擾正常工具和技術的發(fā)揮與效率。