今年二季度GDP同比增速僅7.6%，雖然基本上在大多數(shù)機構(gòu)預(yù)期范圍之內(nèi)，且略高于全年政府確定的調(diào)控目標(biāo)。但如果我們連續(xù)觀察過去10個季度，GDP增速已從12.1%逐漸滑落了4.5個百分點，與2008年四季度持平，過去十年間僅高于2009年一季度的6.6%，經(jīng)濟形勢之嚴(yán)峻可見一斑。

　　通縮風(fēng)險日益加大

　　比GDP增速更難看的，是稍早幾天公布的6月份PMI、CPI、PPI、工業(yè)增加值、國企利潤及進口數(shù)據(jù)的快速滑落。匯豐PMI和中采PMI分別為48.2%和50.2%，雙雙創(chuàng)下7個月新低；CPI同比增長2.2%，是29個月的新低……
　　所有的數(shù)據(jù)都鮮明無誤地指向一個事實：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟不容樂觀，三大需求疲弱格局沒有改變，經(jīng)濟增速慣性下滑態(tài)勢還沒有穩(wěn)住，經(jīng)濟下行壓力還比較大。之前市場一致預(yù)期的二季度經(jīng)濟可能見底，現(xiàn)在來看可能過于樂觀了，甚至還很難說三季度就一定能夠真正見底。下半年穩(wěn)增長的任務(wù)依舊艱巨。
　　悲觀的數(shù)字再次給本已悲觀已久的股市重重的一擊，7月17日，上證指數(shù)創(chuàng)出了2138點的階段新低，“具有罕見投資價值”的滬深300市盈率已接近歷史最低水平。正所謂:“股市七月陰氣寒，重云低濕天漫漫”。
　　盡管對于中國是否已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)格意義上的通縮，尚存爭議，但通縮預(yù)期的加重和擔(dān)憂，已在學(xué)界引起極大關(guān)注和廣泛爭論。即使CPI仍然為正，但隨著歐美經(jīng)濟下滑使得輸入型通脹壓力減輕、資金外流趨勢已持續(xù)數(shù)月、國內(nèi)經(jīng)濟增長疲軟導(dǎo)致總需求下滑、資產(chǎn)價格持續(xù)縮水、房地產(chǎn)調(diào)控總體依然從緊、長期投資增速下降明顯、長期信貸需求疲弱、M2增速仍低于既定目標(biāo)、微觀經(jīng)濟層面企業(yè)資金困難、利潤明顯持續(xù)下降等現(xiàn)象的加劇，毋庸置疑的是，通縮苗頭開始顯現(xiàn)，通縮預(yù)期不斷加大。
　　可以想象，若下半年GDP增速仍不能有較為顯著回升的話，通縮態(tài)勢很有可能從預(yù)期變?yōu)楝F(xiàn)實。因此，如果宏觀經(jīng)濟政策能逆周期操作、繼續(xù)適度放松，經(jīng)濟會企穩(wěn)并溫和回升；如果政策依舊彷徨遲疑，止步不前，經(jīng)濟很可能出現(xiàn)繼續(xù)失速，讓前期預(yù)調(diào)微調(diào)的政策效果前功盡棄。
　　從4月開始，政策重心轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長”，一系列政策措施開始發(fā)揮效果，但從6月數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟反彈并不明顯。當(dāng)下，要改變市場的通縮預(yù)期，有效應(yīng)對經(jīng)濟增速繼續(xù)下滑，一定要以果斷措施堅決遏制通貨緊縮的苗頭，進一步加大宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整力度，而不應(yīng)僅限于“預(yù)調(diào)微調(diào)”的范疇。歷史的經(jīng)驗一再證明，通貨緊縮要比通貨膨脹的危害要大，治理起來難度也更大。

　　應(yīng)加大減稅力度

　　隨著物價水平的持續(xù)回落，我國貨幣政策已具有更大的放松空間。今年以來央行已兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、兩次降息，貨幣政策事實上已偏向“適度寬松”。而從財政政策的實際執(zhí)行情況來看，積極的程度很難讓人滿意。
　　長期以來，我國企業(yè)的稅負(fù)就較為沉重，1994年新稅制改革后，全國稅收增長率就一直高于GDP增長率。結(jié)構(gòu)性減稅，一方面可減少企業(yè)成本，增強企業(yè)活力，營造寬松的投資環(huán)境，有利于刺激企業(yè)投資和擴大再生產(chǎn)，并增厚其利潤空間；另一方面，也可通過政府給企業(yè)減稅讓利，企業(yè)給居民提高工資、增加分紅，進而提高居民收入水平，刺激消費，擴大內(nèi)需，促進經(jīng)濟增長。
　　而自去年以來，新一輪結(jié)構(gòu)性減稅只規(guī)定了項目而沒有規(guī)定減稅總額目標(biāo)，可以說是從手段上著眼而不是從效果上著眼，這一點同其他成熟市場經(jīng)濟國家通行的減稅做法有所不同。還有，政府在推出減稅項目的同時，也在增加一些稅收項目，如上海和重慶的房產(chǎn)稅試點、資源稅從量計征到從價計征以及個稅改革導(dǎo)致中高收入人群稅負(fù)增加等等，都體現(xiàn)了“有增有減”的“結(jié)構(gòu)性”特點。特別是，迫于經(jīng)濟下滑導(dǎo)致的財政壓力，地方政府增收新招層出不窮，結(jié)構(gòu)性減稅已陷入實際效果不一以及同地方財政收入壓力的博弈之中。
　　從總體上來看，結(jié)構(gòu)性減稅對于企業(yè)稅負(fù)的真正減輕沒有起到應(yīng)有的作用，效果不是十分明顯�，F(xiàn)行的結(jié)構(gòu)性減稅，很難判斷最終的結(jié)果是增稅多還是減稅多。因此，未來結(jié)構(gòu)性減稅還需真正落實，進一步加大力度，切實減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。
　　目前我國的稅收結(jié)構(gòu)以間接稅為主，下一步更大力度減稅的潛力在于間接稅方面，在于居民在消費過程中所承擔(dān)的隱形稅。從長遠發(fā)展方向來講，應(yīng)逐步降低間接稅比重、增加直接稅比重，今后更多的減稅不是在個人所得稅方面，更多的是要減輕居民在商品價內(nèi)的稅負(fù)。
　　在減稅對象的選擇上，結(jié)構(gòu)性減稅政策要更有針對性，未來應(yīng)更傾向于小微企業(yè)和居民，更傾向于自主創(chuàng)新和研發(fā)能力強的企業(yè)，以推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，鼓勵居民擴大消費。
　　再從三大需求來說，短期來看，無論是凈出口、消費，還是民間投資，動力都不是很足，未來主要的推動力還是要看投資，特別是政府投資，更多的是在基建領(lǐng)域的投資。這又是積極財政政策需要發(fā)力的另一個方面，其背后有一個很關(guān)鍵的因素，就是建設(shè)資金怎么解決，錢從哪里來。
　　當(dāng)前國有企業(yè)利潤下降、政府財政收入增速下降、地方融資平臺監(jiān)管嚴(yán)厲，無論是中央政府，還是地方政府，在收支兩條線上都有很大的壓力。與此同時，2011年，我國的赤字率分別僅有1.4%，均遠遠低于國際公認(rèn)的警戒線3%，也低于政府預(yù)期目標(biāo)2%；2011年上半年，赤字率也只有0.74%，低于當(dāng)年政府預(yù)期目標(biāo)1.6%。財政總體還是非常穩(wěn)健的。因此，未來可以考慮由全國人大授權(quán)中央政府，擴大2012年預(yù)算赤字規(guī)模至10000億左右，增加國債發(fā)行，以更加積極的姿態(tài)來體現(xiàn)“穩(wěn)中求進”的工作基調(diào)和“穩(wěn)增長”這一首要任務(wù)。
　　從根本上講，要實現(xiàn)穩(wěn)增長目標(biāo)，除了貨幣政策轉(zhuǎn)向適度寬松、財政政策更加積極外，還需要加強財政政策、貨幣政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，并把穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)與各項體制改革結(jié)合起來，以增強經(jīng)濟發(fā)展的持久活力和不竭動力。 (作者系中國國際經(jīng)濟交流中心咨詢研究部副部長)