中國證監(jiān)會(huì)副主席姚剛近日在接受媒體采訪時(shí)表示，新股發(fā)行不是影響股市升跌的重要因素。證券市場有其自己的運(yùn)行規(guī)律，證監(jiān)會(huì)并不能左右股票指數(shù)的變化。
近期，在股市罕見低迷中是否停止IPO問題爭論不休。新股發(fā)行大權(quán)在握的中國證監(jiān)會(huì)至始至終堅(jiān)持既是股市再低迷也絕不停止新股發(fā)行節(jié)奏，并且不斷反駁社會(huì)要求其停止或者降低新股發(fā)行節(jié)奏的聲音。其中，一個(gè)理由是，“證券市場有其自身運(yùn)行規(guī)律”。而筆者要問的是，“證券市場自身規(guī)律”在
A股市場能夠正常運(yùn)行和發(fā)揮作用嗎？A股市場是完全按照市場規(guī)律運(yùn)行，徹底市場化，完全遵循市場規(guī)律了嗎？
不可否認(rèn)，市場經(jīng)濟(jì)成熟的歐美證券市場新股發(fā)行基本按照證券市場規(guī)律來自動(dòng)調(diào)節(jié)。在股市低迷時(shí)，新股發(fā)行速度大大下降，數(shù)量急速減少，反之，亦然。股市低迷和高漲的市場信息傳遞到擬上市的企業(yè)公司，企業(yè)公司自己延緩或者放棄上市。整個(gè)過程完全是證券市場自身規(guī)律自動(dòng)調(diào)節(jié)，是徹底市場化帶來的結(jié)果。其一個(gè)核心點(diǎn)在于，對證券市場供求關(guān)系本質(zhì)的尊重，也是證券市場內(nèi)在的供求關(guān)系決定的，這個(gè)決定決策和傳遞是市場規(guī)律自身發(fā)揮作用的結(jié)果。也就是說，在新股發(fā)行上，證券市場自身規(guī)律的核心就是對供求關(guān)系的充分尊重，供求關(guān)系在新股發(fā)行中起到核心作用。
而在中國
A股市場，其自身的運(yùn)行規(guī)律并沒有真正發(fā)揮作用，特別是作用到新股發(fā)行上。新股發(fā)行的審批制，使得市場規(guī)律，A股本身之規(guī)律都黯然失色。就中國
A股來說，如果按照證券市場自身規(guī)律，那么，在目前如此低迷，交易量如此萎縮情況下，這種信息傳遞到企業(yè)公司后，企業(yè)公司就會(huì)自動(dòng)放棄IPO,新股發(fā)行要么停止，要么節(jié)奏放慢。然而，由于中國新股發(fā)行是審批制，A股這種機(jī)制沒有完全起作用，市場自身規(guī)律失效，同時(shí)，加上IPO的圈錢效應(yīng)，既是市場低迷，如果證監(jiān)會(huì)敢于審批，企業(yè)公司就敢入市。當(dāng)然，也有極少企業(yè)延遲了掛牌，但大多數(shù)企業(yè)仍然踴躍入市。筆者認(rèn)為，新股發(fā)行審批制情況下，不要談?wù)撌裁础白C券市場的自身規(guī)律”。同時(shí)，在審批制前提下，在目前A股極度低迷狀態(tài)下，停止或者迅速放緩新股發(fā)行才是尊重供求關(guān)系，也才是尊重“證券市場自身規(guī)律”。如果股市低迷，交易量萎縮，市場需求不振情況下，一意孤行發(fā)行新股，就是在破壞市場規(guī)律的核心—供求關(guān)系，破壞證券市場自身的規(guī)律。
殊不知，中國證監(jiān)會(huì)在股市如此低迷下，不停止或者放慢新股發(fā)行的決心如此之大的真正原因是什么？這不得不讓人們懷疑是否存在擺不平新股發(fā)行背后的巨大利益糾葛。在審批制前提下，在圈錢效應(yīng)下，新股發(fā)行背后方面面面的巨大利益甚至腐敗黑金是眾所周知的。難道是這個(gè)原因?qū)е录仁茿股死掉也不停止或者放緩新股發(fā)行嗎？雖然筆者不相信，但不能阻止社會(huì)聯(lián)想和懷疑。