金融創(chuàng)新要講究平衡藝術(shù)
2012-07-27   作者:聞岳春(管理學博士,金融學教授)  來源:證券時報
 
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  中國金融機構(gòu)在多年的發(fā)展過程中已經(jīng)具備了一定的風險防范意識和防范能力,為金融創(chuàng)新提供了一定的條件。什么時候我們對金融創(chuàng)新的監(jiān)管理念也能引進“法不禁止皆可創(chuàng)新”的原則呢,目前看來還有很長的時間、很多的路要走,我們期盼這個進程能夠縮短。
  這幾年,上至中央高層、金融監(jiān)管機構(gòu),下至一般的金融機構(gòu)、黎民百姓,都在呼喚加大金融改革的力度,加快金融創(chuàng)新。但是,處理好金融創(chuàng)新與風險控制、合規(guī)、監(jiān)管的關(guān)系十分重要。古今中外太多的案例表明,要適度創(chuàng)新,否則可能引發(fā)金融風險甚至危機。這種平衡某種意義上是一門藝術(shù)。
  今年年初來,有跡象表明中央和監(jiān)管層在加快金融創(chuàng)新、金融改革的力度。3月14日,溫家寶總理在記者會上明確表示,人民銀行和中國銀監(jiān)會正在積極考慮將溫州的民間金融作為綜合改革的試點之一。4月初,周小川行長率領(lǐng)中國人民銀行調(diào)研組一行赴浙江溫州深入了解金融綜合改革試驗區(qū)建設(shè)有關(guān)工作情況,聽取意見建議,指導試點工作,與浙江方面共同研究落實國務(wù)院常務(wù)會議精神,啟動溫州金融綜合改革試驗區(qū)有關(guān)工作。接著,深圳出臺系列重大金融創(chuàng)新,服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展,并已獲國家層面支持,其內(nèi)容包括與香港試點開展雙向跨境貸款、成立深圳前海股權(quán)交易所、擴大代辦股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點、創(chuàng)新債券市場發(fā)展等。這預示著未來中國將有更多城市、地區(qū)開展金融創(chuàng)新。5月份,浙江麗水又成為國內(nèi)首個農(nóng)村金融改革試驗區(qū)。作為全國農(nóng)村金融改革的先行區(qū)和金融創(chuàng)新的示范區(qū),麗水重點圍繞創(chuàng)新農(nóng)村金融組織服務(wù)、豐富農(nóng)村金融產(chǎn)品、強化金融惠農(nóng)政策等“八大體系”進行改革。
  環(huán)顧世界,人們在金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的理念上近幾十年取得了很大進步。1980年代以來,無論是美國等發(fā)達國家、地區(qū),還是中國等發(fā)展中國家、地區(qū)的金融監(jiān)管理念,都在朝“微觀上放松管制,宏觀上加強控制”的方向努力。
  1980年3月31日,美國《1980年存款機構(gòu)放松管制和貨幣控制法》(簡稱《美國1980年銀行法》)經(jīng)卡特總統(tǒng)簽署正式生效。它標志著美國銀行立法的一個轉(zhuǎn)折點,被稱之為1913年聯(lián)邦儲備法通過以來最重要的立法,其最主要的精髓也是“微觀上對存款機構(gòu)放松管制,允許其大力創(chuàng)新,但是宏觀上又大力加強(貨幣)控制”。
  記得中國老一輩革命家和財政經(jīng)濟專家陳云先生在改革初期曾有一個著名的“鳥籠經(jīng)濟理論”。把社會主義制度比作鳥籠,把經(jīng)濟體制和經(jīng)濟發(fā)展運行方式比作籠子里的鳥兒,鳥兒在鳥籠里可以任其自由飛翔,但不可以飛出鳥籠子!傍B籠子”經(jīng)濟理論一直是學界爭論不休的問題。支持的人認為這是從國情出發(fā),在宏觀掌控上具有方向性原則性的理論,在一定時期內(nèi)應(yīng)預堅持; 而反對的人則認為沒有脫離計劃經(jīng)濟的范疇,是制約改革開放實行市場經(jīng)濟的“絆腳石”,應(yīng)予揚棄。尤其在中央提出要“毫不動搖地堅持改革方向”的今天,更大程度地發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用,強調(diào)了市場地位優(yōu)于政府地位的問題,使反對“鳥籠子”理論的人有了更大的底氣。我認為,有一點是不能忽視的,中國實行的是社會主義市場經(jīng)濟,這只“鳥”還在籠子里,僅僅是籠子大了一點,實質(zhì)并沒有根本的改變。讓“鳥”飛,但不讓飛得太遠,飛過了頭就要拉回來,目前仍是這樣。
  我想,這一輪“加快金融創(chuàng)新試點的金融改革”也是這樣,必須是在金融宏觀控制(“鳥籠”)中合理、適度、合規(guī)的創(chuàng)新,這確實考驗金融監(jiān)管層和一般的金融機構(gòu)業(yè)者的智慧,它需要一種平衡的藝術(shù):在“鳥籠”中合理、適度、合規(guī)創(chuàng)新。一般的金融機構(gòu)必須認真鉆研國家有關(guān)的法律、法規(guī)和政策,大力進行合法、合規(guī)的金融創(chuàng)新;金融監(jiān)管層也要有服務(wù)意識、公仆意識,多為“合理、適度、合規(guī)的創(chuàng)新”提供良好的生存環(huán)境和服務(wù)。
  歐美發(fā)達國家遵循的是“法不禁止皆可創(chuàng)新”的原則,而中國往往是“法規(guī)政策允許才可創(chuàng)新”。與美國在金融危機之后提高金融風險的防范不同的是,中國金融機構(gòu)在多年的發(fā)展過程中已經(jīng)具備了一定的風險防范意識和防范能力,為金融創(chuàng)新提供了一定的條件。什么時候我們對金融創(chuàng)新的監(jiān)管理念也能引進“法不禁止皆可創(chuàng)新”的原則呢,目前看來還有很長的時間、很多的路要走,我們期盼這個進程能夠縮短。
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