Facebook股價上周四暴跌，其勢頭之兇猛，有如北京60年不遇的特大暴雨。一天之內(nèi)，F(xiàn)acebook股價跌至每股24美元以下，跌幅達(dá)18%。若以每股38美元的發(fā)行價計，兩個月內(nèi)股價跌幅高達(dá)37%。
　　上市之前，F(xiàn)acebook可真謂意氣風(fēng)發(fā)，斗志昂揚，上市之后怎么竟如此萎靡？直接導(dǎo)火索顯然是第二季度報表讓投資者們很是失望�？赡苡腥擞X得奇怪，二季度Facebook收益為11.8億美元，一季度收益為8.95億美元，調(diào)整后是2.95億美元，相當(dāng)于每股12美分，實現(xiàn)了分析師的預(yù)期。怎么股價一路狂跌？主要原因是Facebook還沒能從增長型公司轉(zhuǎn)變?yōu)橛�利分紅性公司，而且實現(xiàn)這一目標(biāo)頗有困難。
　　在股市上，增長型公司和盈利分紅性公司是能走紅的兩類公司。與大多數(shù)創(chuàng)新性公司一樣，F(xiàn)acebook是以增長作為賣點，號稱有10億用戶，但基數(shù)一高，增幅就會小一點，甚至有可能停止。更重要的是，僅有用戶增長是不夠的，投資者要求用戶人數(shù)的增長必須轉(zhuǎn)化為錢財?shù)脑鲩L。Facebook的主要收益來自廣告，但其用戶紛紛轉(zhuǎn)至手機上使用Facebook。 Facebook自稱，截至6月底，在手機上使用Facebook的人數(shù)為5.43億人，較去年同期增加了67%。手機屏幕太小，打廣告有難度。Facebook的新設(shè)想是，設(shè)法使其用戶向好友推廣其中意的品牌。但設(shè)想畢竟還只是設(shè)想。
　　世人都道價值投資好，但價值投資之難，難于上青天。因為在資本市場，很難判斷哪家公司真有價值。比如，美國的一位行業(yè)分析師就認(rèn)為，F(xiàn)acebook身處一個新興產(chǎn)業(yè)，雖然在全球社交網(wǎng)站領(lǐng)域，除了俄羅斯、日本、中國、韓國以外，已建立起了絕對的統(tǒng)治地位，但能否存續(xù)仍然是個未知數(shù)，何況還有個道德困境始終纏繞著Facebook。
　　Facebook是以創(chuàng)新企業(yè)面目出現(xiàn)的，一度被華爾街打扮成為價值投資的排頭兵。但標(biāo)新立異并不都代表先進文化，走紅并不一定代表先進文化——奴隸制在美國曾很走紅，攜槍在美國今天仍然很走紅。有人說，F(xiàn)acebook是靠為暴露癖和窺視癖提供平臺起家的。創(chuàng)建之初，其主要創(chuàng)始人馬克·扎克伯格就曾“黑入”哈佛大學(xué)的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，收集學(xué)生宿舍身份卡上的圖片為己所用。
　　偷盜同學(xué)相片，不僅非法，而且也很不道德，更破壞了同學(xué)之間親愛純真的友誼。哈佛本應(yīng)該將扎克伯格開除，但哈佛沒有這樣做，之后反而被華爾街打扮為創(chuàng)新英雄。但這恰恰說明了，當(dāng)今美國社會缺乏真正的創(chuàng)新。因為缺乏真正的創(chuàng)新，所以資本市場和美國政府才如此急功近利。而另一方面，真正的創(chuàng)新與上市無關(guān)：愛因斯坦與上市無關(guān)，門捷列夫與上市無關(guān)，愛迪遜也還是與上市無關(guān)。
　　正是因為有很強的暴露和窺視隱私的特點，F(xiàn)acebook與成人電影一樣，少兒不易，13歲以下的兒童禁用。但據(jù)統(tǒng)計，2011年有7500萬13歲以下的兒童使用Facebook，另有500萬10歲以下的兒童在使用。
　　所以，擁有超人技術(shù)、過人膽識、驚人判斷力、不羈野心的扎克伯格，在互聯(lián)網(wǎng)時代演繹了后喬布斯時代新傳奇的同時，也因創(chuàng)意歸屬、公司內(nèi)耗、財產(chǎn)分配、隱私等問題始終備受爭議。
　　還有，具有諷刺意味的是，F(xiàn)acebook以新型社交網(wǎng)絡(luò)而聞名天下，但很多人勤于使用Facebook，并對此形成了嚴(yán)重依賴，沉湎與遠(yuǎn)在天邊的人交流，卻疏于與近在身邊的親人交流。這實在是個非常矛盾的現(xiàn)象。心理學(xué)家們因此專門發(fā)明了一個新病癥“Facebook上癮癥”。 Facebook的不少使用者也意識到Facebook是個“怪物”（fad），但卻仍然有癮，欲罷不能。許多網(wǎng)民將其戲稱為“非使不可”，而其競爭對手則毫不客氣直呼“非死不可”。
　　世人都道價值投資好，但在資本市場這個地方，投資者大多是身不由己。為價值投資而來的真少之又少。上述Facebook的種種問題投資者其實早就知道或是早就應(yīng)當(dāng)知道。但他們就是視而不見，跟著華爾街起哄，中、小投資者也跟著起哄。
　　高技術(shù)股上市時股價高估的情況，歷來不少見。1995年，網(wǎng)景通訊公司首次公開發(fā)行，發(fā)行價為每股28美元，市值11億美元。當(dāng)時各方投資者趨之若鶩，上市當(dāng)日漲到每股75美元。但網(wǎng)景上市前６個月的收入僅1660美元，而虧損達(dá)430萬美元。
　　“五陵年少爭頭纏，一曲紅綃不知數(shù)。”華爾街銀行對擬上市公司，有如我們民國年間的軍閥和闊人捧紅伶人，得手之后便一哄而散。所以上市公司大多短命，走紅的上市公司更紅顏命薄。資本市場就是這么個樹欲靜而風(fēng)不止的地方。Facebook能擺脫這個歷史慣性嗎？