在市場爭論“鉆石底”還是“暫時底”的當下，許多上市公司虛高的市值迅速縮水，一些產(chǎn)業(yè)資本不再滿足于蜻蜓點水的增持，開始重金“抄底”。
　　同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，二級市場股價的下跌，引發(fā)了越來越多的公司股東、高管參與增持。5月被凈增持的上市公司共61家，6月增至65家，7月以來已達71家。南京中商、鄂武商的大股東甚至選擇了高于市價要約收購的方式集權。此外，與有的公司股東增持、舉牌個案不同的是，近來還浮現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本重金收購上市公司的案例。比如，慣于進行二級市場收購戰(zhàn)的“茂業(yè)系”又火線出手買入大商股份。這表明隨著股價下跌帶來的投資價值出現(xiàn)，立足于產(chǎn)業(yè)發(fā)展、看好上市公司內(nèi)在價值的產(chǎn)業(yè)資本開始行動了。
　　華星化工的再融資方案就是典型例子。伴隨著上海華信石油集團有限公司全額認購增發(fā)股，華星化工將被納入華信石油旗下，華信石油為此付出了20億元真金白銀。
　　如此大手筆在A股市場上相當罕見。由于長期以來A股估值水平居高不下，較為常見的收購上市公司的方式包括：向上市公司注入資產(chǎn)，以資產(chǎn)換股權獲得控制權，也就是A股投資者最為熟悉的“借殼”；通過司法拍賣等形式以股抵債，甚或政策型的無償劃轉(zhuǎn)。而華信石油敢于出重金則是出于其獨特的產(chǎn)業(yè)投資者的眼光。
　　公告顯示，華信石油是華星化工的上游，對下游客戶資產(chǎn)質(zhì)量的了解是華信石油敢于出手的根本。華星化工的生產(chǎn)基地所處的工業(yè)園區(qū)緊鄰南京市區(qū)，距離市區(qū)驅(qū)車不過半小時車程；公司擁有園區(qū)內(nèi)唯一的長江排污口，而長江排污口國家已經(jīng)不再批設。此外，華星化工所擁有的氯堿產(chǎn)能也屬國家限建行業(yè)；更重要的是，華星化工所處的農(nóng)化行業(yè)未來有著相當大的整合空間。正是出于對華星化工實業(yè)資產(chǎn)的充分認識，才讓華信石油拍板了對華星化工的收購案。
　　類似情況還出現(xiàn)在6月海螺水泥對青松建化的參股上。海螺水泥通過支付20.3億元認購青松建化1.5億股增發(fā)股，一舉成為青松建化的“二當家”。海螺對同行股的投資思路早在2008年就有所展現(xiàn)。當年在舉牌冀東水泥時，海螺水泥曾表示當二級市場收購權益產(chǎn)能的成本低于重置成本時，海螺就會考慮出手。時光輪回，這樣的并購機會再次出現(xiàn)。
　　在金融投資者眼中，華星化工實在稱不上是個好“殼”。此類投資機會恐怕只有產(chǎn)業(yè)資本才能嗅到的，相比之下，金融資本所慣用的“篩殼”式的投資思路在此類投資中完全失靈。長期以來，二級市場給予有重組可能的上市公司以背離基本面的過高估值，這讓實業(yè)起家的產(chǎn)業(yè)投資者望“殼”卻步。于是，投資者們看到了不少打著爭奪控制權的旗號、行炒作股價之實的假舉牌個案。
　　如今低迷的二級市場讓虛高的公司市值迅速縮水，從資本市場的資源配置功能角度來看，產(chǎn)業(yè)資本并購的大門再度開啟，這為產(chǎn)業(yè)資本進行并購擴張、做大做強提供了難得的窗口機遇期，但愿這次的機會不要再像上一輪國際金融危機時那般轉(zhuǎn)瞬即逝。