無論技術(shù)還是經(jīng)驗(yàn)，我國企業(yè)的海外并購都還欠缺，所以，海外并購快速增長存在諸多風(fēng)險(xiǎn)因素，需要引起高度重視。建議成立國家海外投資委員會(huì)，專司跨國并購的宏觀管理、研究戰(zhàn)略、法律制定和政策、總體規(guī)劃，積極培育具有國際視野的、高水平中介服務(wù)體系。
　　我國企業(yè)海外并購近期正呈現(xiàn)快馬揚(yáng)鞭之勢。在不到一周的時(shí)間內(nèi)，重大并購活動(dòng)接二連三：中海油剛剛宣布151億美元巨額資金并購尼克森；中國工商銀行接著發(fā)布公告，與東亞銀行完成收購美國東亞銀行80%股權(quán)的交割，正式控股美國東亞銀行；緊接著，中信證券國際擬以 12.52 億美元的總對價(jià)收購里昂證券100%的股權(quán)；周末，中石油宣布收購了法國蘇伊士環(huán)能集團(tuán)卡塔爾海上第四區(qū)塊40%石油勘探開發(fā)權(quán)益。
　　偶然之中有必然。華普永道數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國企業(yè)的境外并購交易活動(dòng)創(chuàng)下了新的歷史紀(jì)錄，并購交易量較去年同比增長41%，并預(yù)計(jì)下半年將保持不斷升溫態(tài)勢。這明白無誤地顯示，即便在劇烈波動(dòng)的市場環(huán)境和并不明朗的全球經(jīng)濟(jì)前景下，中國投資者在多個(gè)行業(yè)的對境外并購交易意愿依然強(qiáng)烈。
　　毋庸置疑，在中國企業(yè)海外并購快速增長的背后，存在諸多風(fēng)險(xiǎn)因素，需要格外引起高度重視。無論技術(shù)還是經(jīng)驗(yàn)，我國企業(yè)的海外并購都有欠缺。譬如，對部分投資國環(huán)境研究不夠，容易遭遇“政治歧視”；跨國并購優(yōu)質(zhì)收購對象價(jià)格高報(bào)；企業(yè)跨國并購策略及操作有待提升；相當(dāng)部分企業(yè)并購目的不明確，對并購企業(yè)和資產(chǎn)的選擇標(biāo)準(zhǔn)不清晰；盡職調(diào)查不充分，聽信“資本掮客”的介紹，買來的資產(chǎn)存在諸多問題；并購后無法有效整合，導(dǎo)致后續(xù)失��；缺乏高素質(zhì)的專業(yè)管理人才；并購后勞資沖突處理不當(dāng)，無法滿足目標(biāo)公司員工的正當(dāng)權(quán)益要求；海外并購的環(huán)境責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)重視不夠等。
　　堅(jiān)定不移地實(shí)施“走出去”的戰(zhàn)略，是我國的既定國策，也是完成“十二五規(guī)劃”的重要手段。而跨國并購是“走出去”戰(zhàn)略的重要一環(huán)。為此，筆者建議成立國家海外投資委員會(huì)，專司跨國并購的宏觀管理、研究戰(zhàn)略、法律制定和政策、總體規(guī)劃。具體可由國家發(fā)改委牽頭組建“海外投資并購領(lǐng)導(dǎo)協(xié)調(diào)小組”，當(dāng)務(wù)之急是抓緊完善海外并購的法律保護(hù)體系，制定中國的企業(yè)海外投資促進(jìn)法，統(tǒng)一和規(guī)范對各類企業(yè)進(jìn)行海外并購的鼓勵(lì)措施、審批程序和管理辦法，為企業(yè)跨國并購提供全面的法律支持與保障。還可考慮設(shè)立“境外收購基金”，加大融資支持力度。這個(gè)基金可通過社會(huì)募集、相關(guān)部門出資等方式設(shè)立，委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)管理，對“走出去”并購的企業(yè)給予資金支持。商業(yè)銀行可發(fā)放海外并購貸款，國家開發(fā)銀行和進(jìn)出口銀行可考慮進(jìn)一步加大對中國企業(yè)境外并購的貸款支持力度。
　　為引導(dǎo)應(yīng)當(dāng)“出�！逼髽I(yè)將并購重點(diǎn)放在產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃中涉及的行業(yè)上，還需要把對外投資與國家產(chǎn)業(yè)調(diào)整計(jì)劃及產(chǎn)業(yè)升級結(jié)合起來，使企業(yè)的跨國投資并購行為符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略性安排和國民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。對此，相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)企業(yè)將并購發(fā)達(dá)國家實(shí)體企業(yè)與地方的“產(chǎn)業(yè)升級”結(jié)合起來，推動(dòng)國外先進(jìn)企業(yè)的并購，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級。
　　對企業(yè)自身而言，海外并購若要獲得成功，需要尋求絕佳的“走出去”機(jī)會(huì)，但出去之前恐怕更需要“內(nèi)強(qiáng)素質(zhì)”。這就要求對海外并購制定詳細(xì)的戰(zhàn)略規(guī)劃，明確戰(zhàn)略目標(biāo)，不可“為并購而并購”。為此，詳盡調(diào)查應(yīng)把重點(diǎn)放在考察準(zhǔn)備收購的企業(yè)的市場競爭力以及對并購企業(yè)或者行業(yè)的未來發(fā)展趨勢上；尤其關(guān)注收購后是否以及如何與其他企業(yè)整合。企業(yè)并購境外項(xiàng)目要堅(jiān)持“有所為、有所不為”。理該通過多種渠道盡可能詳細(xì)地、完整地了解項(xiàng)目所屬國的環(huán)境、政策、法律、人文等情況，選擇在政治穩(wěn)定、法律政策健全、社會(huì)治安和人文環(huán)境良好的國家投資，盡量避免單一企業(yè)的大宗并購活動(dòng)。堅(jiān)持把海外并購與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)品線結(jié)合起來，還意味著選擇好并購的市場機(jī)遇期，盡可能避免在產(chǎn)品價(jià)格高位和并購方匯率下跌時(shí)投資。
　　在項(xiàng)目所在地選擇商業(yè)信譽(yù)好的合作伙伴，積極引進(jìn)國外特別是西方有實(shí)力的公司入股，共同參與，也是規(guī)避并購風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。企業(yè)在選擇并購伙伴時(shí)，應(yīng)特別注意把一些信譽(yù)好、實(shí)力強(qiáng)、管理水平高的企業(yè)作為投資合作伙伴。另外，要在全球范圍內(nèi)選擇信譽(yù)好的商業(yè)銀行、律師事務(wù)所作為財(cái)務(wù)顧問和法律顧問，在并購中還要增強(qiáng)全方位的運(yùn)作，除了交易過程本身，還得時(shí)刻關(guān)注當(dāng)?shù)剌浾摰牟煌�聲音，注重與當(dāng)?shù)卣�府和交易關(guān)聯(lián)方股東的游說。
　　在并購過程中，企業(yè)要高度重視法律風(fēng)險(xiǎn)，高度重視并購目標(biāo)工會(huì)組織的力量，按照當(dāng)?shù)貏趧?dòng)法和工會(huì)法的要求，妥善處理勞資關(guān)系，力求保障國外并購目標(biāo)企業(yè)員工的正當(dāng)權(quán)益。對于公司合并、營業(yè)受讓、公司分割等企業(yè)并購行為，應(yīng)在并購計(jì)劃或契約中明確員工權(quán)益的處理，如同意留用員工的選擇權(quán)、未留用員工和不同意留用員工權(quán)益保護(hù)等事項(xiàng)，核心雇員的留用問題，留用員工的待遇、報(bào)酬和勞動(dòng)條件，以及退休準(zhǔn)備金的運(yùn)用、移轉(zhuǎn)、提留和撥付等，均應(yīng)有詳細(xì)的安排與約定。并購企業(yè)應(yīng)通過工會(huì)組織妥善處理目標(biāo)企業(yè)員工的權(quán)益保障問題，化解海外并購勞資風(fēng)險(xiǎn)，避免員工經(jīng)由工會(huì)組織反對導(dǎo)致海外并購功虧一簣。
　　為此，建立具有國際視野的、高水平的海外并購中介服務(wù)體系不可或缺。積極培育金融、法律、會(huì)計(jì)、咨詢等市場中介組織，也是一項(xiàng)緊迫任務(wù)。我們熱切期待集團(tuán)化的專業(yè)投資銀行以及熟悉國外相關(guān)法律、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的律師、會(huì)計(jì)師及專業(yè)事務(wù)所能迅速成長、壯大起來，為我國企業(yè)的海外并購提供規(guī)范的服務(wù)。