發(fā)展中大國(guó)經(jīng)濟(jì)具有一些典型特征，如國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系完備和獨(dú)立、經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有多層次性、區(qū)域發(fā)展差距較大等，這些特征對(duì)運(yùn)用貨幣政策進(jìn)行宏觀調(diào)控產(chǎn)生影響。我們應(yīng)從我國(guó)是發(fā)展中大國(guó)的現(xiàn)實(shí)條件出發(fā)，積極探索提高貨幣政策調(diào)控效果的途徑。

　　貨幣政策應(yīng)注重調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

　　我國(guó)存在突出的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與地區(qū)結(jié)構(gòu)問題，需要實(shí)行差別化、旨在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的貨幣政策。
　　實(shí)行差別化的法定存款準(zhǔn)備金率。統(tǒng)一的法定存款準(zhǔn)備金率是總量調(diào)節(jié)工具，而差別化的存款準(zhǔn)備金率既能調(diào)節(jié)貨幣總量，又有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。比如，對(duì)服務(wù)對(duì)象不同的金融機(jī)構(gòu)適用不同的法定存款準(zhǔn)備金率，有利于調(diào)整產(chǎn)業(yè)和企業(yè)結(jié)構(gòu)；對(duì)落后地區(qū)、發(fā)達(dá)地區(qū)和全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)適用不同的法定存款準(zhǔn)備金率，有利于調(diào)整地區(qū)結(jié)構(gòu)；對(duì)資本充足率較低、不良貸款比率較高的金融機(jī)構(gòu)適用較高的存款準(zhǔn)備金率，有利于防范強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。
　　實(shí)施優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)的信貸政策。發(fā)達(dá)國(guó)家央行的信貸政策一般只作為短期的窗口指導(dǎo)，不承擔(dān)結(jié)構(gòu)調(diào)整功能。然而，發(fā)展中大國(guó)僅依靠市場(chǎng)調(diào)節(jié)和總量工具不足以解決發(fā)展中存在的突出結(jié)構(gòu)問題，還需要信貸政策承擔(dān)優(yōu)化信貸資金配置和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的職能。比如，配合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，采取優(yōu)惠利率等方式支持農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，給予欠發(fā)達(dá)地區(qū)再貸款、再貼現(xiàn)優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)銀行開展綠色信貸和碳金融業(yè)務(wù)等；采取限制性信貸政策，通過窗口指導(dǎo)或引導(dǎo)商業(yè)銀行調(diào)整授信額度、調(diào)整信貸風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等方式，限制信貸資金向高污染、高耗能產(chǎn)業(yè)及地區(qū)過度投放。
　　運(yùn)用針對(duì)特定行業(yè)和市場(chǎng)的選擇性政策工具。主要是針對(duì)特定行業(yè)和市場(chǎng)過熱或過冷現(xiàn)象，運(yùn)用消費(fèi)者信用控制、證券市場(chǎng)信用控制、不動(dòng)產(chǎn)信用控制等工具予以調(diào)節(jié)。比如，當(dāng)房地產(chǎn)、證券市場(chǎng)存在泡沫時(shí)，應(yīng)采取提高購房首付比例和證券保證金率等措施擠壓泡沫；根據(jù)不同消費(fèi)信用的對(duì)象分別制定首付比例、最長(zhǎng)還款期限、最高信用額度、證券質(zhì)押貸款比例等措施，調(diào)控銀行消費(fèi)信貸和市場(chǎng)消費(fèi)行為。

　　構(gòu)建多元化的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

　　發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策往往經(jīng)由利率、匯率、資產(chǎn)價(jià)格等價(jià)格型渠道和信貸等數(shù)量型渠道以及心理預(yù)期等多種渠道傳導(dǎo)，傳導(dǎo)機(jī)制較順暢，政策容易發(fā)揮效果。而發(fā)展中大國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制單一且常出現(xiàn)梗阻現(xiàn)象，影響貨幣政策的調(diào)控效果。主要表現(xiàn)在：貨幣市場(chǎng)缺乏統(tǒng)一性，如銀行間市場(chǎng)與非銀行間市場(chǎng)、發(fā)達(dá)地區(qū)市場(chǎng)與欠發(fā)達(dá)地區(qū)市場(chǎng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)與票據(jù)市場(chǎng)等存在某種程度的市場(chǎng)分割，影響貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性與競(jìng)爭(zhēng)性，從而影響貨幣政策傳導(dǎo)的效果；貨幣傳導(dǎo)機(jī)制單一，主要依賴信貸、貨幣量等數(shù)量型傳導(dǎo)渠道，造成政策作用時(shí)滯較長(zhǎng)，央行難以精確把握貨幣政策操作的時(shí)機(jī)和力度；貨幣傳導(dǎo)機(jī)制不通暢，銀行貨幣供給的利率彈性以及企業(yè)與居民的投資需求、消費(fèi)需求的利率彈性均較低，導(dǎo)致貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制梗阻，貨幣政策有效性降低。
　　鑒于這種情況，我國(guó)應(yīng)致力于完善貨幣市場(chǎng)、創(chuàng)新金融工具、打破市場(chǎng)壟斷，使不同主體、不同地區(qū)和不同層次的市場(chǎng)相互銜接、有效連通，推動(dòng)貨幣市場(chǎng)向一體化、高流動(dòng)性和競(jìng)爭(zhēng)性方向發(fā)展。同時(shí)，建立現(xiàn)代銀行制度和公司治理結(jié)構(gòu)，塑造財(cái)務(wù)約束強(qiáng)、利率敏感度高的微觀經(jīng)濟(jì)主體，建立存款保險(xiǎn)制度、完善銀行退出機(jī)制，推進(jìn)利率、匯率的市場(chǎng)化改革，完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制；在疏通數(shù)量型信貸傳導(dǎo)渠道的基礎(chǔ)上，完善利率、匯率、資產(chǎn)價(jià)格等價(jià)格型傳導(dǎo)渠道，以縮短時(shí)滯、提高貨幣政策操作時(shí)機(jī)和力度把握的準(zhǔn)確度。通過完善機(jī)制，發(fā)揮預(yù)期引導(dǎo)在貨幣政策調(diào)控中的作用，提高貨幣政策的調(diào)控效果。