備受關(guān)注的歐洲央行理事會8月例行會議日前結(jié)束。無論是金融市場還是陷入債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)國家都對會議的結(jié)果感到失望。他們原本以為歐洲央行在理事會上會作出扭轉(zhuǎn)乾坤的決定，即大規(guī)模地購買陷入危機(jī)國家特別是西班牙和意大利的國債，但央行行長德拉吉在會后舉行的新聞發(fā)布會上并未發(fā)出這樣的信號。那么這次會議究竟傳遞出哪些信息呢？
　　——維持主導(dǎo)利率不變。將主導(dǎo)利率維持在0.75%的水平上。這是歐洲央行成立以來的最低利率。維持這一利率的最低水平顯然與當(dāng)前歐洲經(jīng)濟(jì)不景氣有關(guān)。歐洲經(jīng)濟(jì)面臨停滯甚至是衰退的風(fēng)險。將利率保持在最低水平有利于歐洲經(jīng)濟(jì)止跌回升。德拉吉在新聞發(fā)布會上稱，這是理事會成員的一致決定。
　　——將對國債市場進(jìn)行有限干預(yù)。德拉吉表示，歐洲央行將“在適當(dāng)范圍內(nèi)”購買一些國家的國債，但前提是那些國家已經(jīng)申請了歐洲救助基金。得到救助的國家必須履行“啟動經(jīng)濟(jì)改革和整頓財政”的義務(wù)。實際上，申請救助還是要與履行相關(guān)義務(wù)掛鉤的，這等于讓問題又回到原點。西班牙和意大利正是因為不愿意讓本國的財政政策受制于人，才不去申請歐洲救助基金，并對歐洲央行的支持抱以希望的。德拉吉還表示，購買國債的細(xì)節(jié)將在幾個星期后公布。
　　——表達(dá)了“歐元不可逆轉(zhuǎn)”的決心。針對金融市場炒作歐元的攻擊，德拉吉在新聞發(fā)布會上表示，歐元區(qū)各國不會重拾原先的貨幣。表達(dá)了歐洲央行堅決捍衛(wèi)歐元的決心。
　　——歐洲央行不會將銀行執(zhí)照授予歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)。盡管法國、西班牙和意大利等國贊成授予歐洲穩(wěn)定機(jī)制以銀行許可，但德拉吉表示，這不屬于歐洲央行的職權(quán)范圍。是否發(fā)放銀行許可，要由歐洲政界作出決定。
　　——對歐洲央行是否應(yīng)當(dāng)購買國債存在嚴(yán)重分歧。德拉吉此前表示，國債市場的利率干擾了貨幣政策的傳導(dǎo)就應(yīng)當(dāng)予以干預(yù)，這在歐洲央行的職權(quán)范圍之內(nèi)。外界將此解讀為歐洲央行大規(guī)模介入的信號，因而對此次央行理事會報以極大的希望。然而雷聲大雨點小，歐洲央行并沒有采取具體的行動。
　　——重大決定要等到9月12日之后作出。這一天德國憲法法院將對歐洲穩(wěn)定機(jī)制是否違憲作出判決。沒有憲法法院的判決和德國聯(lián)邦總統(tǒng)的簽字，歐洲穩(wěn)定機(jī)制的法案就不可能生效。在無法預(yù)知法院判決結(jié)果的情況下，無論是歐洲央行還是歐盟理事會，都很難作出建立在歐洲穩(wěn)定機(jī)制基礎(chǔ)上的救援決定。
　　——操作細(xì)節(jié)存在分歧。這表現(xiàn)在兩個方面。一是歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)和接替它的歐洲穩(wěn)定機(jī)制是否應(yīng)當(dāng)購買國債。目前的操作程序是，陷入危機(jī)的國家無法在金融市場籌措資金時，由受援國政府提出正式申請，并附帶改革和整頓財政的義務(wù)，同時還要接受監(jiān)督，方可得到歐洲金融穩(wěn)定基金的資金援助�，F(xiàn)在的問題是，這一基金和接替它的機(jī)制是否可以通過購買有關(guān)國家的國債達(dá)到壓低這些國家國債利率的目的？如果答案是肯定的，那么購買這些國家的國債是否附加改革和整頓財政的義務(wù)？二是這一基金和機(jī)制購買這些國家的國債是否需要擔(dān)保？芬蘭總理提出，受援國應(yīng)當(dāng)用“國家資產(chǎn)”對發(fā)行的國債予以擔(dān)保。
　　——如何解決戰(zhàn)略上的分歧。歐洲央行理事會的會議結(jié)果公布后，金融市場哀鴻一片。股市下跌，歐元匯率下降，西班牙等國債利率再度上揚(yáng)。人們紛紛指責(zé)德拉吉言行不一，其實德拉吉也有難言之隱。首先內(nèi)部意見不統(tǒng)一，其次歐洲政界已經(jīng)形成兩大陣營。以德國為首的一派認(rèn)為，松動貨幣政策意味著動搖改革和整頓財政的決心，后果不堪設(shè)想。法國、意大利和西班牙等陷入危機(jī)的國家認(rèn)為，如果財政政策不能動，貨幣政策也不能放松，那么如何走出危機(jī)。
　　歐盟和歐元區(qū)現(xiàn)在的問題在于，不僅在走出危機(jī)的戰(zhàn)略上存在分歧，而且兩大陣營還存在嚴(yán)重的信任危機(jī)。只要信任危機(jī)不解除，就很難彌合戰(zhàn)略上的分歧。何去何從，還需要歐洲政治層面審時度勢，盡快作出決定。