上市公司就好像是一部賺錢的機(jī)器，當(dāng)這部機(jī)器運(yùn)轉(zhuǎn)不良，失血嚴(yán)重，自然缺乏投資價(jià)值。
　　一家公司的投資價(jià)值關(guān)鍵在成長(zhǎng)性。誰(shuí)都想買到谷歌、騰訊、百度這樣的公司，日后有望爆發(fā)性增長(zhǎng)成為行業(yè)龍頭。為了買到這樣的公司，人們不惜付出幾十倍甚至上百倍的市盈率代價(jià)，甚至愿意投資還在虧損的公司，這就是買未來。這就是為什么，一家盈利不到一億元，但是利潤(rùn)連續(xù)幾年高速增長(zhǎng)的公司，估值會(huì)是相同盈利規(guī)模但增速下滑的公司好幾倍的原因。
　　投資者不愿意在一家目前盈利良好，未來卻必然消失的公司上浪費(fèi)財(cái)力，中國(guó)的收費(fèi)公路類上市公司在利潤(rùn)和分紅都是資本市場(chǎng)的佼佼者，但也是破凈重災(zāi)區(qū)。即使短期投資，影響股價(jià)的也不是目前業(yè)績(jī)，而是尚未公布的盈利情況，所以經(jīng)理人采購(gòu)指數(shù)才會(huì)對(duì)股市形成影響，因?yàn)檫@個(gè)指標(biāo)決定了上市公司訂單情況，并進(jìn)而影響到上市公司未來的凈利潤(rùn)。如果一家上市公司業(yè)績(jī)良好，投資者往往會(huì)發(fā)現(xiàn)這家公司此前一段時(shí)間股價(jià)表現(xiàn)超常，拋開信息提前泄露的原因，一部分投資者是通過訂單等情況來判斷公司的盈利。
　　目前中國(guó)市場(chǎng)股市表現(xiàn)不理想，很大原因就是由于上市公司普遍訂單下滑，其實(shí)僅從發(fā)電量就可以判斷企業(yè)的開工情況，而鋼鐵行業(yè)的表現(xiàn)，也表明基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)開發(fā)熱潮告一段落。所以，未來一段時(shí)間上市公司整體盈利情況并不樂觀。
　　凈資產(chǎn)也是一個(gè)重要指標(biāo)，畢竟家底厚實(shí)的公司還是值得青睞的。沒有公司愿意以每股凈資產(chǎn)作為其上市價(jià)格，這樣原始股東顯然在做賠本買賣。格林厄姆注重找出被市場(chǎng)低估的公司，找出隱藏的凈資產(chǎn)就是一個(gè)重要方式。有一次他發(fā)現(xiàn)一家鐵路公司的債券如果變現(xiàn)，相對(duì)這家公司市值而言是一筆巨大的財(cái)富，于是他入股這家公司并要求管理層變現(xiàn)債券并分紅，管理者以經(jīng)營(yíng)需要為由堅(jiān)持不變現(xiàn)，最后格林厄姆以試圖改組董事會(huì)的方式最終如愿，賺了一大筆。
　　但是總體而言，人們投資一家上市公司，主要看賺錢能力，一家不賺錢的公司是沒有價(jià)值的。一個(gè)市值百億元的上市公司，凈資產(chǎn)可能只有幾億元，也可能有上百億，凈資產(chǎn)并不是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。
　　上述格林厄姆投資鐵路公司成功的案例，是因?yàn)閭�券的變現(xiàn)能力強(qiáng)，而且變現(xiàn)并分紅之后也不影響這家公司正常經(jīng)營(yíng)。但是如果投資者靠購(gòu)入破凈公司，并試圖將公司拆解變現(xiàn)的想法很難實(shí)現(xiàn)。一架不賺錢的機(jī)器是賣不了多少錢的，資本市場(chǎng)還沒有這種成功案例。如果真有這樣的好事，大股東早就著手私有化了。