毫無疑問，近期A股市場下跌源于悲觀情緒的擴(kuò)散，源于投資者信心的極度缺乏。因此，提振股市必先提振投資者信心。信心源于何處？監(jiān)管層近期的幾次“喊話”對股市的積極作用告訴社會各界，信心來源于理性分析。中國股市的發(fā)展歷程告訴我們，股市下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，資本市場的發(fā)展更需要理性、建設(shè)性的意見和建議。
　　為讓理性的陽光照進(jìn)資本市場，媒體應(yīng)搭建言論平臺，構(gòu)造社會輿論與監(jiān)管層溝通的橋梁。借此契機(jī)，證券時報和新浪財經(jīng)今日起聯(lián)合推出“拿什么拯救你，中國股市”欄目，特邀請一批專家學(xué)者、資深券商基金人士、知名市場人士，就資本市場建設(shè)及股市投資價值建言獻(xiàn)策，以理性的光輝，為我國資本市場健康發(fā)展、為培養(yǎng)理性的市場文化貢獻(xiàn)自己的一份力量。
　　縱觀歷史，非理性的市場情緒困擾中國證券市場已久。每次大漲大跌，總能看到投資者身上的非理性因素在推波助瀾。本輪A股非理性下跌，亦與多數(shù)散戶投資者不成熟和市場非理性言論脫不了干系。應(yīng)當(dāng)承認(rèn)，目前多數(shù)散戶尚不能根據(jù)市場信息獨(dú)立分析、獨(dú)立判斷市場價值，因此常常做出非理性投資決策，其表現(xiàn)為追漲殺跌，股市連漲三天就信心爆棚，下跌三天就驚慌失措極度悲觀。與此同時，一些投資咨詢機(jī)構(gòu)和市場人士無視A股整體市盈率處于歷史低點(diǎn)、不少藍(lán)籌股股息率高于銀行定期存款的事實(shí)，一味迎合市場情緒，毫無依據(jù)地發(fā)表不負(fù)責(zé)任的言論，助長了市場悲觀情緒。
　　當(dāng)悲觀情緒籠罩市場，市場恐慌性下跌便跟隨而來。非常時刻，從保護(hù)投資者利益和維護(hù)市場穩(wěn)定發(fā)展角度出發(fā)，監(jiān)管層上周以詳實(shí)的數(shù)據(jù)，給了市場理性的力量：我國市盈率目前處于歷史低點(diǎn)，目前A股動態(tài)市盈率約為13倍，低于2005年上證綜指998點(diǎn)時的19.01倍，也低于2008年上證綜指1665點(diǎn)時的13.68倍。同時，滬深300指數(shù)的動態(tài)市盈率目前為10.23倍，也低于歐美主要市場。從股息率看，2011年滬深300指數(shù)股息率為2.35%，比標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)股息率高0.24個百分點(diǎn)，比日經(jīng)225指數(shù)股息率高0.46個百分點(diǎn)。相當(dāng)一部分個股股息率超過一年期存款利率。
　　悲觀止于理性。理性分析是驅(qū)除恐慌的良藥。監(jiān)管層的幾次“喊話”為投資者判斷股市投資價值提供了依據(jù)，確實(shí)起到了穩(wěn)定市場情緒的作用，市場也給予正面回應(yīng)：指數(shù)止跌回穩(wěn)，成交量有所上升。應(yīng)當(dāng)看到，監(jiān)管層并未出臺實(shí)質(zhì)性的所謂“救市”措施，包括交易手續(xù)費(fèi)率下降在內(nèi)的政策早在幾個月前就已公布，因此，“喊話”的力量更主要的還是體現(xiàn)在監(jiān)管層客觀理性的分析上，換句話說，是理性對投資者的判斷起到了積極作用。
　　投資需要理性分析的力量，資本市場發(fā)展更離不開理性的觀點(diǎn)建議。本輪股市下跌不僅讓投資者深受教育，也引起了社會各界對我國資本市場的反思和建言。自去年以來，證監(jiān)會連續(xù)出臺一系列旨在完善市場機(jī)制、規(guī)范市場行為的改革舉措，但市場并未給予正面回應(yīng)，股指的下跌引起了一些專家學(xué)者對改革的反思。專家學(xué)者建言股市，提出了包括停發(fā)新股、加快發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者、完善資本市場稅收政策等意見建議。這些建議既有合理的，也有片面的。可喜的是，這些政策建議均受到了監(jiān)管部門的關(guān)注，有的則得到了監(jiān)管部門的回應(yīng)。
　　應(yīng)該說，監(jiān)管部門一直是重視市場言論的，尤其關(guān)注市場理性言論對我國證券市場的建設(shè)性作用。公開信息顯示，證監(jiān)會主席郭樹清自上任以來，就先后在浙江、廣東、重慶、吉林、遼寧等地深入基層網(wǎng)點(diǎn)，召開座談會，聽取社會各界對資本市場發(fā)展的意見、建議甚至批評。年初，證監(jiān)會還成立了投資者保護(hù)局，針對市場關(guān)注的話題給予及時回應(yīng)，適時解答投資者的疑問，為市場注入理性觀點(diǎn)。我們也看到，監(jiān)管層也是有胸懷、有氣魄接受理性的意見和批評的。正如郭樹清所言，證監(jiān)會有承受力，不怕批評，就是要多聽投資者的建議，要關(guān)心和保護(hù)投資者合法權(quán)益。
　　經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國資本市場正迎來一場蛻變，其發(fā)展外延將更為寬泛，發(fā)展路徑將更為多元，市場參與各方均需解放思想。只有經(jīng)過從上到下共同努力，我國證券市場才會有美好的明天！