7月31日中共中央政治局召開會議指出，下半年要以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式為主線，堅持穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置。筆者認為，穩(wěn)增長環(huán)境下更要維護金融穩(wěn)定。不過，有效的金融穩(wěn)定應(yīng)通過加強金融改革來實現(xiàn)。
7月13日，央行發(fā)布了《中國金融穩(wěn)定報告(2012)》，對2011年我國金融體系的穩(wěn)定狀況進行了全面評估。在此基礎(chǔ)上，對今年金融穩(wěn)定工作進行了部署。
《報告》指出，2011年我國經(jīng)濟繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展，結(jié)構(gòu)調(diào)整有序推進；國內(nèi)需求平穩(wěn)增長，外部需求相對穩(wěn)定；財政收入增長迅速，用于民生和“三農(nóng)”的財政支出力度加大；物價指數(shù)前升后降，通貨膨脹壓力有所緩解；房地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)加強，房地產(chǎn)價格逐步回落；貨幣信貸增速回歸常態(tài)，人民幣匯率穩(wěn)中有升。金融市場在改革創(chuàng)新中穩(wěn)步發(fā)展，繼續(xù)保持健康平穩(wěn)的運行態(tài)勢，充分發(fā)揮優(yōu)化資源配置、支持實體經(jīng)濟發(fā)展的積極作用。政府、企業(yè)和住戶部門財務(wù)狀況總體良好。金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)步推進，有力促進了金融生態(tài)環(huán)境的改善和金融體系的穩(wěn)健運行。
從分行業(yè)評估情況看，2011年，銀行業(yè)各項改革穩(wěn)步推進，資產(chǎn)負債規(guī)模持續(xù)擴大，對“三農(nóng)”和小微企業(yè)的金融支持進一步加強，資產(chǎn)質(zhì)量整體提升，資本充足水平基本穩(wěn)定，存款增長放緩，流動性壓力上升。銀行業(yè)壓力測試結(jié)果表明，以17家商業(yè)銀行為代表的銀行體系應(yīng)對宏觀經(jīng)濟沖擊的能力較強，在壓力情景下，總體仍能保持運行穩(wěn)健，部分領(lǐng)域風險值得關(guān)注。證券期貨業(yè)健康發(fā)展，機構(gòu)數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增加，業(yè)務(wù)創(chuàng)新穩(wěn)步推進，合規(guī)監(jiān)管不斷強化，抗風險能力有所增強。保險業(yè)總體保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢，資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大，機構(gòu)體系不斷完善，保費收入增長，服務(wù)領(lǐng)域拓寬，改革創(chuàng)新繼續(xù)推進，對外開放水平進一步提高。
宏觀審慎管理方面也進一步強化。2011年，我國在加強宏觀審慎管理方面進行了有益探索，不斷加強和改進金融統(tǒng)計和風險監(jiān)測評估，完善以差別準備金動態(tài)調(diào)整為著力點的逆周期宏觀調(diào)控機制，研究加強系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管，積極構(gòu)建危機管理和風險處置框架。
下一階段，應(yīng)在借鑒國際金融危機教訓和國際有效做法的基礎(chǔ)上，結(jié)合國情，進一步健全宏觀審慎政策框架，建立宏觀審慎管理和微觀審慎監(jiān)管協(xié)調(diào)配合、互為補充的體制機制，提高系統(tǒng)性風險防范能力，提升金融支持經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性。
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金融改革旨在加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型 |
我國金融改革的重要戰(zhàn)略機遇期因為四年前那場金融危機以及近兩年爆發(fā)的歐美主權(quán)債務(wù)危機而提前到來。而這輪金融改革重在促使金融服務(wù)實體經(jīng)濟，避免實體經(jīng)濟“空心化”。無論是金融危機還是歐美主權(quán)債務(wù)危機，究其發(fā)生的根本原因，就是虛擬資本過度膨脹，金融脫離實體經(jīng)濟而運行，產(chǎn)業(yè)空心化特別是制造業(yè)空心化現(xiàn)象突出，這必然會造成金融業(yè)成長在“無源之水，無本之木”的尷尬環(huán)境中。那么，吸取歐美國家治理經(jīng)濟金融方面的經(jīng)驗教訓，通過金融改革，促使金融更好的服務(wù)實體經(jīng)濟，避免實體經(jīng)濟“空心化”。
2011年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，中國制造業(yè)持續(xù)不景氣，盡管規(guī)模以上企業(yè)基本維持正常經(jīng)營，但以私營企業(yè)為主體的廣大中小企業(yè)卻普遍陷入生存的困境。2011年，中國除了金融、石油、煙草經(jīng)營效益可觀外，最能代表中國實體經(jīng)濟的制造業(yè)卻呈現(xiàn)出連續(xù)下滑的態(tài)勢。匯豐制造業(yè)PMI指數(shù)在2011年12月為48.7，連續(xù)兩個月保持在50以下；整個四季度PMI平均創(chuàng)下2009年一季度以來的新低。所以，在今年年初召開的全國金融工作會議上，溫家寶總理指出，我國金融領(lǐng)域還存在一些突出問題和潛在風險。金融機構(gòu)經(jīng)營方式總體粗放，公司治理和風險管理仍存在不少問題，農(nóng)村金融和中小金融機構(gòu)發(fā)展相對滯后，金融監(jiān)管能力有待提升，信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策結(jié)合得還不夠緊密，對實體經(jīng)濟的支持還不夠及時有力。為此，要加快金融改革力度，加快金融轉(zhuǎn)型升級，堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟的本質(zhì)要求，牢牢把握發(fā)展實體經(jīng)濟這一堅實基礎(chǔ)，從多方面采取措施，確保資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟，有效解決實體經(jīng)濟融資難、融資貴問題，堅決抑制社會資本脫實向虛、以錢炒錢，防止虛擬經(jīng)濟過度自我循環(huán)和膨脹，防止出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化現(xiàn)象。
不過，由于2011年經(jīng)濟、金融運行中不確定、不穩(wěn)定因素不斷增加，所造成的一些重要領(lǐng)域和區(qū)域金融風險隱患至今還依然存在。
一是民間高利貸泡沫風險。2011年是實體經(jīng)濟最為艱難的一年，社會資金緊張誘使民間資金不斷棄實投虛，一些地方竟然出現(xiàn)了全民放貸現(xiàn)象。但因資金鏈傳遞環(huán)節(jié)斷裂，浙江、廣東、江蘇等省份的民營企業(yè)出現(xiàn)了多起企業(yè)主因還不起高利貸而“跑路”、失蹤和自殺事件，其中蘊含著巨大的金融風險。二是房地產(chǎn)信貸風險。房地產(chǎn)業(yè)是資金密集型行業(yè)，杠桿通常比較高，一旦房地產(chǎn)市場的泡沫破滅，房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流會很快枯竭，從而導致房企資金鏈斷裂，并把風險迅速傳遞給銀行，進而傳遞給整個社會，導致系統(tǒng)性風險爆發(fā)。三是平臺貸款風險。地方政府融資平臺貸款在我國已經(jīng)存在了較長時間，但真正開始大規(guī)模積累是在金融危機全面爆發(fā)之后。盡管近一年多來，管理層對平臺貸款的管控成效顯著，不過，當前防范與化解平臺貸款風險，對我國防范系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風險、財政風險，并促進國民經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展仍具有重大而深遠的影響。四是“影子銀行”風險。近兩年來，監(jiān)管較少的信托公司、小額貸款公司、擔保公司、典當行、網(wǎng)貸公司以及各類投資公司都在行使著準銀行的職能，將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，被看作是“影子銀行”的組成部分。這個“影子銀行”體系的發(fā)展，已經(jīng)形成了一個巨大的民間借貸網(wǎng)絡(luò)，并從根本上打破了傳統(tǒng)的銀、證、保的分野，模糊了貨幣政策和金融監(jiān)管政策的界限，如果不加以控制，足以對區(qū)域經(jīng)濟以及區(qū)域金融穩(wěn)定造成影響。五是跨境資金流出風險。2011年下半年以來，在歐債危機、敘利亞、伊朗局勢等外部市場持續(xù)波動的作用下，跨境資金波動隨之加劇，國內(nèi)的跨境資金面臨流出風險。而跨境資金頻繁進出，也反映出階段性的套利資本流出的風險在增大。需要指出的是，上述這些風險相互交織、相互影響，往往牽一發(fā)而動全身，存在著從局部金融風險向系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風險轉(zhuǎn)化的可能。
首先，應(yīng)更新金融穩(wěn)定理念。目前，已時值年中，我國經(jīng)濟運行正處于關(guān)鍵期，根據(jù)不久前發(fā)布的經(jīng)濟半年報的情況，今年上半年我國GDP增速為7.8%，經(jīng)濟連續(xù)6個季度持續(xù)下行，并在3年內(nèi)首次“破8”，這也難免讓人擔心。而且同時也面臨全球金融穩(wěn)定諸多挑戰(zhàn)。7月17日，IMF發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定報告》指出，金融穩(wěn)定面臨的風險已經(jīng)上升。為此，我國的金融穩(wěn)定工作更加艱巨和繁重。但未來的金融穩(wěn)定并不是為穩(wěn)定而穩(wěn)定，而是應(yīng)通過金融改革來促進金融穩(wěn)定。那種傳統(tǒng)的保守的為穩(wěn)定而可以不去加快金融改革和創(chuàng)新步伐，維系傳統(tǒng)的經(jīng)營管理體制和業(yè)務(wù)模式長期不變的思想和做法，已經(jīng)不能適應(yīng)形勢發(fā)展的需要。新時期的金融穩(wěn)定被賦予了更多新的內(nèi)涵，即應(yīng)在金融改革中求穩(wěn)定，這樣的穩(wěn)定才有創(chuàng)新依托，才能為金融可持續(xù)發(fā)展提供堅實的基礎(chǔ)。
其次，貨幣政策應(yīng)適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)。由于金融穩(wěn)定的實現(xiàn)是由貨幣政策的調(diào)控要素與中介傳導決定，因此，貨幣政策的適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)也能起到維護金融穩(wěn)定的重要作用。而央行今年年內(nèi)2次下調(diào)存準率、2次降息并擴大存貸款利率浮動空間。7月3日，中國銀行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2011-2012中國銀行業(yè)發(fā)展報告》預(yù)計，今年貨幣政策將維持穩(wěn)健的總體基調(diào)不變，預(yù)計存款準備金率年內(nèi)還會下調(diào)1-3次。這些政策操作就是貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的具體體現(xiàn)，有利于緩解銀行流動性壓力，增強銀行信貸投放能力，促進貨幣信貸合理增長，增強金融對實體經(jīng)濟的支持，這在某種程度上也是維護了金融穩(wěn)定。
再次，加快推進區(qū)域金融綜合改革試驗工作。今年以來，中國的各項區(qū)域金融綜合改革試驗工作在加速推進。1月30日，國家發(fā)改委公布的《“十二五”時期上海國際金融中心建設(shè)規(guī)劃》；3月28日，國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，批準實施《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區(qū)總體方案》；5月17日，央行宣布，在浙江省麗水市試點農(nóng)村金融改革；6月底，《珠三角金融改革創(chuàng)新綜合試驗區(qū)總體方案》獲政府批準。通過加快推進區(qū)域金融綜合改革試驗工作，為我國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與金融穩(wěn)定創(chuàng)造良好的金融條件和金融環(huán)境。下一步，應(yīng)進一步做好統(tǒng)一規(guī)劃，有效布局，加強監(jiān)管，確保金融改革的有序推進。
另外，進一步加強金融宏觀審慎管理。宏觀審慎管理的核心，是從宏觀的、逆周期的視角采取措施，防范由金融體系順周期波動和跨部門傳染導致的系統(tǒng)性風險，維護貨幣和金融體系的穩(wěn)定。當下，應(yīng)加強“一行三會”在宏觀審慎管理與行業(yè)審慎管理方面的協(xié)調(diào)配合。而針對我國金融綜合經(jīng)營下金融業(yè)務(wù)交叉的新趨勢，實施跨產(chǎn)品、跨機構(gòu)、跨市場、跨國界的監(jiān)管，即功能性監(jiān)管，實行統(tǒng)一、綜合的監(jiān)管模式必將成為我國金融監(jiān)管體制最終的選擇。
還有，盡快擇機推出存款保險制度。央行在今年1月上旬召開的工作會議上提出，要進一步做好建立存款保險制度的準備工作。6月26日，中國人民銀行上海總部副主任凌濤在2012陸家嘴論壇新聞發(fā)布會上表示，從我們調(diào)研角度看，存款保險制度建立的各方面條件已經(jīng)基本具備。可以說，我國存款保險制度的建立，不僅有利于防范金融機構(gòu)系統(tǒng)性風險，維護金融穩(wěn)定，而且還能夠促進銀行業(yè)有效市場化和有序競爭。希望存款保險制度能夠?qū)ふ液线m的時機盡快出臺。