上周，轉(zhuǎn)融通有望給股市“輸血”的消息被視作利好，推動股指出現(xiàn)小幅反彈�？稍诒局芤�，被認為從轉(zhuǎn)融通中最受益的券商股，卻遭遇大面積殺跌，光大證券、中信證券、海通證券、西南證券等跌幅均超過7％，成為當日股指回調(diào)的頭號殺手。市場變化如此之快，給看好轉(zhuǎn)融通的投資者潑了冷水。
    據(jù)相關(guān)媒體報道稱，中國證券金融公司擬在當前75億元資本金的基礎(chǔ)上，再增資擴股45億元，按相關(guān)監(jiān)管要求以10倍杠桿比例計，將有1200億元資金等待取道兩融市場“按需入市”。1200億元的資金整裝待發(fā)，意味著轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點進入倒計時。按市場人士的理解，轉(zhuǎn)融資規(guī)模將遠遠大于轉(zhuǎn)融券規(guī)模，投資者無需擔憂賣空壓力，轉(zhuǎn)融通目前推出實際有利市場。
　　若轉(zhuǎn)融通帶來1200億元的資金“輸血”，肯定被資金面捉襟見肘的A股市場視作“及時雨”。轉(zhuǎn)融通尚未真正起步，就先傳來未來規(guī)模擴容的消息，顯示出管理層的良苦用心。按一般理解，當前股指跌至底部，2100點左右堪稱 “鉆石底”，管理層又多次高喊 “藍籌股具備罕見投資價值”，作為“雙刃劍”的轉(zhuǎn)融通應(yīng)該發(fā)揮助漲的作用，做空壓力則相對較小。尤其該業(yè)務(wù)初期的融券標的限于深證100及上證180成分股，這些股票以藍籌股及績優(yōu)股為主，當前被肆意賣空的可能性及空間不大。
　　然而，轉(zhuǎn)融通開閘即便迎來較好的市場時機，其推出的效應(yīng)未必吻合看好者的如意算盤。首先，本周一的券商股暴跌表明市場“失血”隱憂較大，資金面不樂觀的狀況很難改變。導(dǎo)致券商股突然暴跌的因素有多個，其中之一是三季度券商股解禁集中在8月前后，解禁市值合計約558億元，是繼2008年以來解禁壓力第四大的高峰月。其中，8月25日解禁的光大證券共23．25億股，相當于其現(xiàn)有流通股的2．13倍；方正證券8月10日將解禁12．81億股，占目前流通股15億股的85％。在投資者眼里，IPO、再融資、解禁股如同“三座大山”，導(dǎo)致A股市場被“抽血”，資金面失衡，嚴重損傷市場信心。1200億元的轉(zhuǎn)融通“輸血”還只是一廂情愿，而市場“失血”卻擺在面前，沒能給傷痕累累的股市帶來休養(yǎng)生息的機會。1200億元潛在“輸血”看似量大，但與“三座大山”導(dǎo)致的“失血”相比只是“杯水車薪”。
　　其次，轉(zhuǎn)融通未來或本身被市場信心缺乏所“裹足”。資金轉(zhuǎn)融通是由證券公司以中介身份將資金提供給客戶，相當于滿足借錢炒股的需求�？蓡栴}在于，A股市場不振并非缺少資金而是缺乏信心，連無借貸成本的資金都不愿意輕易入市，又如何指望轉(zhuǎn)融通擔當做多的大任。更有市場人士提醒，融資融券業(yè)務(wù)兩年多來使不少融資買入股票的投資者普遍遭受損失。就當前市場狀況而言，那些融資需求最強烈的投資者，其愿望基本上已得到滿足。
　　再次，轉(zhuǎn)融通在境外市場的推出影響不一，與其推出時點有一定關(guān)系，但市場走勢主要由各國所處宏觀環(huán)境等因素決定。假如投資者對后市本身持謹慎態(tài)度，不會因為多了一項投資工具而改變看法。轉(zhuǎn)融通具有一定的助漲助跌作用，但不會主導(dǎo)股市的漲跌。相反，轉(zhuǎn)融通開閘被公認為A股市場迎來做空時代，未來恐怕難以再現(xiàn)2007年大牛市那樣的飆漲行情。這有可能對投資心理產(chǎn)生一定的利空影響，有的投資者相信轉(zhuǎn)融通更能夠發(fā)揮助跌的作用。
    可見，改善A股市場資金面的供求關(guān)系，不能簡單指望1200億元的轉(zhuǎn)融通“輸血”。