7月社會消費品零售總額扣除價格因素實際增長12.2%，增幅連續(xù)3個月回升。有觀點認為，6月開始推行的家電節(jié)能補貼等刺激政策導致實際消費反彈，并預言下半年消費將持續(xù)回升。但通過數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)相關消費加速增長是實際消費回升的主要因素。由于目前市場消費熱點較少，房地產(chǎn)行業(yè)的表現(xiàn)很可能左右下半年消費數(shù)據(jù)。
　　7月實際消費同比增幅較6月擴大0.1個百分點，如果不扣除價格因素，社會消費品零售總額名義同比增幅還在回落，而且幅度從6月的0.1個百分點擴大至0.6個百分點。相比6月份，名義增幅唯一上升的只有受旅游旺季影響較大的體育、娛樂用品行業(yè)。
　　考慮到下半年物價上漲將較為溫和，近期房地產(chǎn)行業(yè)的回暖對實際消費的影響可能更大。從名義數(shù)據(jù)看，盡管7月情況較6月有所回落，但與房地產(chǎn)相關的行業(yè)消費都保持較高增長。其中，家具行業(yè)、建筑及裝潢材料行業(yè)同比增幅近3個月一直保持在20%以上；家用電器和音像器材行業(yè)也從5月的0.5%提升到8.9%，當然這也與家電節(jié)能補貼的拉動有關。
　　與房地產(chǎn)沾不上邊的行業(yè)則很少有這么高的增幅，尤其是汽車行業(yè)，7月零售額同比僅增長4.7%，石油及制品行業(yè)消費增速也只有11.3%。
　　展望下半年走勢，由于影響收入的工資增長、就業(yè)甚至股票收益情況都不太樂觀，所以消費能否企穩(wěn)將在一定程度上取決于房地產(chǎn)及其相關行業(yè)的表現(xiàn)。
　　消費水平取決于收入，收入主要分為工資性收入、財產(chǎn)性收入和轉(zhuǎn)移性收入三大部分。其中，工資性收入和企業(yè)盈利情況關系密切。今年以來，受需求萎縮和成本上升兩面夾擊，制造業(yè)企業(yè)利潤持續(xù)負增長，給漲工資帶來較大困難。從上半年已公布工資指導線和最低工資標準的省份看，平均漲幅比去年有所下調(diào)。
　　企業(yè)盈利情況惡化還帶來就業(yè)壓力的上升。截至7月，PMI中從業(yè)人員指數(shù)連續(xù)5個月下降，且連續(xù)兩個月位于臨界點以下。人社部新聞發(fā)言人尹成基稱，我國在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式和調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的過程中，就業(yè)形勢非常嚴峻。
　　工資性收入增長受阻，而轉(zhuǎn)移性收入很大程度上取決于政策的調(diào)整，短期發(fā)生變動的可能性不大，因此消費情況將更多地取決于居民財產(chǎn)性收入變動情況。在我國，居民的投資渠道很少，股市連續(xù)三年回落，絕大多數(shù)股民虧損，自然指望不上。
　　二季度以來，房地產(chǎn)行業(yè)回暖，7月CPI中的住房租金價格同比上漲3.1%，70個大中城市中50個城市房價環(huán)比上漲，這將給整個產(chǎn)業(yè)鏈收入情況帶來利好�？梢灶A見，如果下半年房地產(chǎn)行業(yè)保持回暖態(tài)勢，消費數(shù)據(jù)企穩(wěn)態(tài)勢將確立。
　　需要提醒的是，由于上一輪經(jīng)濟刺激計劃的實施對消費形成較大透支，同時也造成較高的基數(shù)效應，下半年消費很難出現(xiàn)大的反彈。而且，一旦房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)回暖導致新一輪調(diào)控政策出臺，消費數(shù)據(jù)還可能再次下探。