興業(yè)銀行董事會(huì)近日決議通過(guò)了《關(guān)于在上海陸家嘴金融中心區(qū)購(gòu)置營(yíng)業(yè)辦公大樓》的議案，投資者對(duì)此反響強(qiáng)烈。有財(cái)經(jīng)網(wǎng)站就此作了調(diào)查，七成以上投資者表示反對(duì)。
　　興業(yè)銀行認(rèn)為，公司購(gòu)置樓盤(pán)自用，不會(huì)對(duì)資本充足率產(chǎn)生什么影響。按目前資本充足率的計(jì)算方法，這話確實(shí)不假；倒是公司購(gòu)置大樓用于出租等，反而應(yīng)從資本中扣除這些“不動(dòng)產(chǎn)投資的50%”，資本充足率會(huì)由此下降。但問(wèn)題核心并不在此。假若公司動(dòng)用大量資金甚至全部資金來(lái)購(gòu)置樓盤(pán)自用，企業(yè)如何盈利？看來(lái)，公司還得充分聽(tīng)取投資者意見(jiàn)。
　　照興業(yè)銀行的說(shuō)法，買(mǎi)辦公樓是為了提升內(nèi)部辦公與服務(wù)客戶的效率，樹(shù)立公司在國(guó)際金融中心的品牌形象。但公司形象從來(lái)都是靠自身的長(zhǎng)期不懈努力而不是靠華麗的辦公大樓來(lái)樹(shù)立的。興業(yè)銀行準(zhǔn)備將幾十億元沉淀在辦公樓這個(gè)固定資產(chǎn)上，員工的工作條件可以由此有極大改善，甚至可以彰顯尊貴榮耀，但公司有多少把握能實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的相應(yīng)急劇增長(zhǎng)？反過(guò)來(lái)說(shuō)，就算公司沒(méi)有購(gòu)置新樓盤(pán)，相信經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)也不會(huì)因此就有什么大的影響，如果準(zhǔn)備定向增發(fā)募集的二百多億元都用在諸如此類(lèi)事項(xiàng)上面，那還不如不增發(fā)。
　　大樓的使用價(jià)值只會(huì)隨時(shí)間的流逝而逐步降低，購(gòu)置樓盤(pán)自用只能算是公司公務(wù)消費(fèi)。按公告信息， 50億元在陸家嘴金融中心區(qū)只能購(gòu)置6萬(wàn)平方米大樓，如果在二三線城市，這些錢(qián)或許可以解決一萬(wàn)戶股民的住房問(wèn)題。股民投資，當(dāng)然是想獲得定期回報(bào)，因此，忽視股東的利益，才是真正損害公司的形象。近期興業(yè)銀行股價(jià)受購(gòu)置大樓消息影響連續(xù)下跌，就是投資者用腳投票的結(jié)果。
　　理論上有個(gè)“公司價(jià)值與股利無(wú)相關(guān)”的假說(shuō)，但這個(gè)假說(shuō)需建立在“完美且完全的資本市場(chǎng)”之上，有人忽視了這個(gè)前提，將此理論曲解為不分紅更有利于公司發(fā)展壯大，那就成了荒謬了。A股市場(chǎng)顯然離完美市場(chǎng)相距甚遠(yuǎn)，一個(gè)突出問(wèn)題就是委托代理，管理者私利與股東利益存在沖突，所以，只有管理者將公司的大部分盈利返還給投資者，相應(yīng)減少管理者支配的現(xiàn)金，才可能抑制公司過(guò)度鋪新攤子或特權(quán)消費(fèi)，維護(hù)股東利益。
　　在英、美等國(guó)的老牌市場(chǎng)，法律對(duì)投資者提供的保護(hù)比較到位，上市公司即使選擇低股利支付政策，投資者一般也能理解，但很多公司卻寧愿選擇分配股利，為什么？就因?yàn)榭紤]到只有通過(guò)分紅“善待股東”，建立起良好的市場(chǎng)聲譽(yù)，今后的融資才能得到投資者響應(yīng)。另外，法律通常要求養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金等機(jī)構(gòu)投資者只能持有支付現(xiàn)金股利的股票，所以那些不派現(xiàn)的公司股票被排除在機(jī)構(gòu)投資者的選擇之外。
　　面對(duì)強(qiáng)大的反對(duì)聲，持有興業(yè)銀行的私募股東發(fā)出公開(kāi)信，要求興業(yè)銀行每年必須用50%以上的利潤(rùn)分紅，希望有10%以上股東共同跟隨提出提案，由此促成公司召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)。但是，即使部分散戶響應(yīng)號(hào)召，若沒(méi)有大股東的支持，恐怕這些提案也難通過(guò)，這些股民即使愿望再?gòu)?qiáng)烈，也無(wú)濟(jì)于事。
　　證監(jiān)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知》規(guī)定，“股東大會(huì)對(duì)現(xiàn)金分紅具體方案進(jìn)行審議時(shí)，應(yīng)充分聽(tīng)取中小股東的意見(jiàn)和訴求”，筆者認(rèn)為，中小股東數(shù)以萬(wàn)計(jì)，要充分落實(shí)此條規(guī)定，還須有一些創(chuàng)新舉措。建議賦予投資者在分紅方案上的自主決定權(quán)。公司可提出現(xiàn)金派現(xiàn)、分紅股兩種不同方案，由投資者自主選擇，紅股數(shù)量為現(xiàn)金紅利除以基準(zhǔn)日公司股價(jià)。比如若興業(yè)銀行現(xiàn)金分紅為每股0.36元，基準(zhǔn)日股價(jià)為12元，那么送紅股方案就是每10股派0.3股（當(dāng)然為此需要取消紅利稅、保證分紅方案更為公平）。
　　另外，由于當(dāng)前國(guó)有產(chǎn)權(quán)虛位，公司高管有時(shí)成為國(guó)有股東代言人，為此，決定分紅方案時(shí)應(yīng)由國(guó)資委直接行使國(guó)有股東投票權(quán)，防止內(nèi)部人影響或控制股東會(huì)表決結(jié)果。