“相比利率與存款準(zhǔn)備金率工具,央行是否更傾向于公開市場操作?”面對此問題,周小川日前回應(yīng)稱:“哪種工具都不排除!边@樣的表態(tài),是否意味著近期有降準(zhǔn)或降息的可能呢? 近期,央行接連以逆回購操作釋放流動性,從而引發(fā)了市場對貨幣政策工具運用的諸多猜測。業(yè)內(nèi)普遍推測,央行降準(zhǔn)和降息的可能性會減少。 目前,央行已經(jīng)連續(xù)8周在公開市場進(jìn)行逆回購操作,本周二,央行單日2200億元的逆回購,規(guī)模創(chuàng)下了5月份重啟逆回購以來的單日最高水平,與此同時,同日雖有500億元逆回購到期,但也使得單日凈投放金額達(dá)1700億元。時隔兩日,本周四,央行又再次進(jìn)行了800億元的7天期和650億元的14天期逆回購操作,兩次逆回購操作共向市場投放流動性3650億元,實際上也接近于一次降準(zhǔn)釋放的流動性。 之所以近期采取逆回購的方式來向市場投放流動性,一個方面是考慮到近期外匯占款比重有所下降,為央行進(jìn)行公開市場操作提供了操作空間,也緩解了央行一直以來處于“被動投放,主動回收”的狀態(tài)。另一方面,央行遲遲未動用降準(zhǔn)或許還出于以下兩點的考慮,一是擔(dān)心降準(zhǔn)后引發(fā)CPI回升,二是擔(dān)心降準(zhǔn)后解決不了資金需求方的問題,反而引發(fā)過多的資金流向非實體經(jīng)濟(jì),進(jìn)而引發(fā)資產(chǎn)價格泡沫。 這里值得特別指出的是,政府一直以來堅持房地產(chǎn)調(diào)控不動搖,如果央行采取降息或降準(zhǔn),容易引起市場的誤解,進(jìn)而影響房地產(chǎn)調(diào)控的效果。因此央行目前采取的是一種更為靈活的操作方式,即公開市場操作。 如今,周小川的此番表態(tài)正好打消了市場的疑慮,同時也表明了央行會視情況靈活的運用貨幣政策工具,而不是如此前市場所猜測的那樣在這幾種政策之間有所取舍,此外,相對于其它調(diào)控工具來說,公開市場操作的周期更短,效果也更快。 筆者認(rèn)為,當(dāng)前在全球經(jīng)濟(jì)形勢較為復(fù)雜,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下,央行對貨幣政策的態(tài)度將會更加謹(jǐn)慎。這也決定了貨幣政策放松只能適度,并在操作上需要更具有前瞻性,因此,不意味著馬上就會有一輪降準(zhǔn)或者是降息。
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