下周四（9月6日），將是新奧和中石化聯(lián)合收購中國燃氣的最后期限。隨著近日中燃原董事總經(jīng)理、創(chuàng)始人劉明輝的回歸，這場央企和民企聯(lián)手對港股上市公司的收購案似乎再添變數(shù)，但目前中燃并沒有改變被并購的跡象，背后各方的博弈仍在繼續(xù)。
　　對于中燃來說，自2010年12月其高層出事后，內(nèi)部爭斗導(dǎo)致中燃股價急劇下降。由于股權(quán)分散導(dǎo)致股東矛盾沖突和管理不善，按業(yè)內(nèi)的話說，中燃已經(jīng)到了“非重組不可”的地步。而接受新奧和中石化并購應(yīng)該是其比較好的出路。不過，想收購中燃的應(yīng)該不止新奧和中石化。據(jù)傳，中信資本和中石油等也有計劃收購中燃。而在中燃內(nèi)部，這邊有近4000名員工聯(lián)名反對并購，那邊還有小股東富地石油和韓國SK多次增持，想在并購中得到更多好處。
　　對于新奧來說，在中燃股價低迷的情況下提出收購，無論出于何種動機，都是投資機會。如果收購成功，新奧不僅擴大了市場占有率，而且通過與中石化聯(lián)手，使其上游的氣源穩(wěn)定性得到了加強。憑借中燃目前在全國151個城市擁有的管道燃氣業(yè)務(wù)，并購可以明顯增加新奧的競爭力，確立其在燃氣行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。
　　對于另一個并購主體中石化來說，背后的利益比較間接，但很重要。之前中石化很少涉足城市燃氣，且大部分城市燃氣經(jīng)營權(quán)已在幾年前分配出去，能介入經(jīng)營的項目非常有限，通過并購是中石化進入城市燃氣快捷途徑之一。
　　如很多的并購一樣，其中的博弈都會比較激烈，最終結(jié)果不好預(yù)測。但就目前看來，博弈各方似乎沒有輸家。近幾個月來，中燃股價大幅度上漲，目前遠高于要約價（3.5港元/股）。即使收購不成功，新奧和中石化也沒有損失。不過，在最終結(jié)果出來之前，鑒于主要參與方股價可能產(chǎn)生較大波動，投資者需要謹慎。