全球性滯脹是不是已經(jīng)露臉？已經(jīng)可以給予肯定答案。如果說“脹”還不夠明顯，那“滯”已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)。我權(quán)且找不到一個(gè)大家可以公認(rèn)的詞匯去替代“滯脹”的說法，所以只能按照傳統(tǒng)的解釋去描述滯脹。所謂“脹”指的是物價(jià)上漲，而“滯”指的是經(jīng)濟(jì)停滯，合在一起解釋就是“經(jīng)濟(jì)停滯、物價(jià)上漲”。
　　這是挺奇特的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。說它奇特是因?yàn)樗�違背了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論所給出的一些規(guī)律。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，貨幣發(fā)多了，一定會(huì)引發(fā)總需求大于總供給的現(xiàn)象；也正是因?yàn)榭傂枰�大過總供給――需求旺盛、經(jīng)濟(jì)過熱，所以物價(jià)會(huì)被推高。但滯脹說的是，沒有經(jīng)濟(jì)過熱，沒有總需求大過總供給，甚至是經(jīng)濟(jì)萎縮、蕭條，同樣會(huì)出現(xiàn)物價(jià)不斷走高的現(xiàn)象。
　　那么，是什么力量在推高物價(jià)？成本。第一次全球性滯脹出現(xiàn)在20世紀(jì)70年代末期，那時(shí)之所以出現(xiàn)滯脹，關(guān)鍵原因是中東戰(zhàn)爭(zhēng)、石油禁運(yùn)而導(dǎo)致的石油價(jià)格飛漲。鑒于石油是最最基本的生產(chǎn)與生活必須的原材料，所以油價(jià)上漲大幅推高了工業(yè)國家的生產(chǎn)和生活成本。
　　工業(yè)生產(chǎn)成本上升推高了消費(fèi)品價(jià)格，而消費(fèi)品價(jià)格的不斷提高又抑制了消費(fèi)；反過來，消費(fèi)需求減少導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)萎縮；工業(yè)生產(chǎn)萎縮導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。但經(jīng)濟(jì)衰退、需求減少并未壓低物價(jià)，反而隨著成本提高而繼續(xù)上升。這就出現(xiàn)了所謂滯脹。
　　成本上漲必然伴隨著貨幣超發(fā)。因?yàn)�，除非企業(yè)減產(chǎn)或停產(chǎn)，否則企業(yè)購買更貴的原材料必然需要更多的貸款。鑒于在中東購買石油必須使用美元，所以當(dāng)時(shí)這個(gè)世界對(duì)美元的需求量成倍增長(zhǎng)，石油價(jià)格越高，美元需求量越大。
　　突然增加的美元從何而來？各國必須加大對(duì)美國的出口以換取美元。但問題是，只要美國停止美元供應(yīng)，除美國之外的全球經(jīng)濟(jì)必然陷入更加嚴(yán)重的衰退。遺憾的是，美國真這樣做了。此舉，使得整個(gè)工業(yè)國哀鴻遍野，經(jīng)濟(jì)衰退、物價(jià)暴漲。
　　如今滯脹又來了？這是人類歷史上的第二次全球性滯脹。來了嗎？來了。首先是全球性經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)近在咫尺。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)17國的平均GDP，今年第二季度比一季度環(huán)比增長(zhǎng)率為－0.2%；英國GDP同比增長(zhǎng)率－0.5%，美國修正后的GDP增幅僅為1.7%；日本經(jīng)濟(jì)更是大幅跳水，從一季度的5.5%掉到二季度的1.4%。金磚國家中，巴西經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)從去年的7.5%，大幅回落到今年二季度的1.2%；印度大幅放緩至5%，俄羅斯相對(duì)穩(wěn)定一些，但也一直徘徊于4%附近。
　　上述數(shù)據(jù)說明，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本處于零增長(zhǎng)狀態(tài)，而增長(zhǎng)相對(duì)較快的金磚國家，其經(jīng)濟(jì)減速的幅度也呈不斷擴(kuò)大之勢(shì)。盡管還不能說世界各國經(jīng)濟(jì)已近全部停滯，但主要國家的形勢(shì)不妙。
　　經(jīng)濟(jì)停滯、需求減少，是不是物價(jià)可以順利回落。我們看到的實(shí)際情況恰恰相反，物價(jià)的兩只最重量級(jí)的推手――糧食和石油價(jià)格近來強(qiáng)勢(shì)上行，而核心推動(dòng)力量就是美國QE3和歐洲央行的債券收購計(jì)劃。它意味著美元和歐元的同時(shí)貶值，意味著國際大宗商品的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣貶值，對(duì)生產(chǎn)者而言，預(yù)示著原材料價(jià)格的進(jìn)一步攀升，預(yù)示著全世界的生產(chǎn)和生活成本進(jìn)一步提高。當(dāng)然這里還有被美國熱炒的“干旱災(zāi)情”。
　　不管是中東戰(zhàn)爭(zhēng)還是世界儲(chǔ)備貨幣濫發(fā)，它們的結(jié)果都是從成本端推高物價(jià)；而成本推高物價(jià)必然導(dǎo)致需求減少，經(jīng)濟(jì)減速甚至衰退，從而使物價(jià)上漲和經(jīng)濟(jì)停滯同時(shí)發(fā)生，這就是現(xiàn)在已經(jīng)露臉的滯脹。(作者系CCTV證券資訊頻道執(zhí)行總編輯 首席新聞評(píng)論員)