反思2008年全球金融危機(jī)，強(qiáng)調(diào)金融不能脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)成了監(jiān)管層和學(xué)界熱議的主題。
　　直觀地看，這一命題并不難以理解，無(wú)非強(qiáng)調(diào)金融創(chuàng)新不能過(guò)度，以致失去與實(shí)體部門(mén)的聯(lián)系。但當(dāng)該命題與我國(guó)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題相結(jié)合，就會(huì)產(chǎn)生混淆與誤讀。在現(xiàn)實(shí)中，不就有許多人只是給原有金融發(fā)展思路重新戴上了該命題的“帽子”么？
　　從某種意義上說(shuō)，這個(gè)命題本身就有“似是而非”之處，如要進(jìn)一步明確，先得澄清兩個(gè)基本概念。
　　其一，何謂實(shí)體經(jīng)濟(jì)？這一概念并無(wú)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)術(shù)內(nèi)涵，若追根溯源，在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中，由于把經(jīng)濟(jì)變量分為名義和實(shí)際變量，因此往往把實(shí)體經(jīng)濟(jì)歸納為企業(yè)和家庭的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而貨幣金融活動(dòng)則作為其反面。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，這個(gè)概念之所以廣為人知，部分也由于其在美聯(lián)儲(chǔ)聲明中的高頻率顯現(xiàn)，在美聯(lián)儲(chǔ)的表述中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)涵蓋除了金融和房地產(chǎn)之外的其他經(jīng)濟(jì)部門(mén)。無(wú)論是基于理論還是政策視角，事實(shí)上實(shí)體經(jīng)濟(jì)一詞都表達(dá)了同樣的含義，即屬于使一國(guó)經(jīng)濟(jì)得以持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行的核心部門(mén)，并且與大多數(shù)企業(yè)的健康運(yùn)作及居民生活福利密切相關(guān)。
　　其二，無(wú)論在經(jīng)濟(jì)還是統(tǒng)計(jì)意義上，金融與非金融部門(mén)，在本質(zhì)上就是相依相存的，金融部門(mén)的利潤(rùn)很大程度上是與實(shí)體部門(mén)交易完成的，只是隨著信息技術(shù)進(jìn)步與衍生金融產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)化創(chuàng)新，才出現(xiàn)了某些“自我游戲”式的交易。因此，如果強(qiáng)調(diào)前者，需注意避免無(wú)意義的重復(fù)；如果是后者，則需注意談的不是金融與非金融部門(mén)的關(guān)聯(lián)，而是金融部門(mén)內(nèi)部結(jié)構(gòu)問(wèn)題。
　　就我國(guó)國(guó)情而言，筆者認(rèn)為，在金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的背后，實(shí)際上隱含了四方面的重要問(wèn)題。
　　在微觀層面上，強(qiáng)調(diào)滿(mǎn)足非金融企業(yè)和居民的合理金融需求，使多數(shù)微觀主體充分享受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展的成果。由此來(lái)看，衡量金融是否更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵，就是能否為那些最需要金融資源的主體提供了支持。就企業(yè)來(lái)看，小微企業(yè)與解決就業(yè)相關(guān)、農(nóng)業(yè)企業(yè)與農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化相關(guān)、新技術(shù)企業(yè)與生產(chǎn)率提高相關(guān)，理應(yīng)是落實(shí)金融服務(wù)功能的著力點(diǎn)。居民與“衣食住行”相關(guān)的消費(fèi)和投資行為，都離不開(kāi)金融支持，但在我國(guó)金融體系服務(wù)對(duì)象里，對(duì)其重視程度卻一直弱于企業(yè)。
　　在宏觀層面上，是有利于實(shí)體部門(mén)規(guī)模和結(jié)構(gòu)的完善，換句話(huà)說(shuō)，如果現(xiàn)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在缺陷，那么金融部門(mén)就應(yīng)強(qiáng)化這種矛盾。從總需求角度看，過(guò)高的儲(chǔ)蓄與投資、最終消費(fèi)中的居民消費(fèi)不足，都是扭轉(zhuǎn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的重點(diǎn)，也應(yīng)是金融服務(wù)的落腳點(diǎn)。從總供給角度看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的核心矛盾，應(yīng)是第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的低效擴(kuò)張，而不僅是之間的替代問(wèn)題，即高端的農(nóng)業(yè)、工業(yè)、服務(wù)業(yè)發(fā)展嚴(yán)重不足。如果不能認(rèn)清金融支持的路徑，就只會(huì)加重現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)矛盾。
　　就金融部門(mén)內(nèi)部來(lái)看，則是避免內(nèi)部結(jié)構(gòu)失衡和金融創(chuàng)新的失控。一方面，所謂“己不正難以正人”，如果金融部門(mén)內(nèi)部效率低下、金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)體系不完善、金融產(chǎn)品與服務(wù)嚴(yán)重落后，那也談不上服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)優(yōu)化。因此，促進(jìn)金融市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品等基本要素的完善，自然是討論的起點(diǎn)。另一方面，判斷金融創(chuàng)新失控與否，無(wú)非就是分析這種活動(dòng)是否距離實(shí)體部門(mén)的金融需求太遠(yuǎn)，或是否帶來(lái)不可控的額外金融風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)否扭曲微觀主體的行為。就此而言，雖然說(shuō)我國(guó)金融創(chuàng)新嚴(yán)重不足，也盡力避免創(chuàng)新成為金融部門(mén)追求超額利潤(rùn)的幌子。
　　還有，就制度層面看，應(yīng)堅(jiān)持兩個(gè)基本原則。一是強(qiáng)調(diào)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過(guò)程中，避免行政性干預(yù)，實(shí)現(xiàn)金融發(fā)展與金融監(jiān)管的分離。我國(guó)金融改革面臨的誤區(qū)之一，就是把改革與風(fēng)險(xiǎn)控制都集中在監(jiān)管部門(mén)，造成內(nèi)部政策目標(biāo)沖突。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是要?jiǎng)?chuàng)造良好的金融發(fā)展環(huán)境，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)化合理運(yùn)作，而不是犧牲市場(chǎng)金融原則來(lái)達(dá)到目標(biāo)。二是以市場(chǎng)化金融運(yùn)行為主，政策性金融運(yùn)行為輔，共同服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。在依靠商業(yè)金融原則難以有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的情況下，就需要運(yùn)用政策性金融機(jī)構(gòu)或工具，由政府適當(dāng)分擔(dān)金融服務(wù)成本。但作為市場(chǎng)機(jī)制尚未完善的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)亟須防止政策性金融改革走向極端。
　　最后，必須解決好金融部門(mén)與實(shí)體部門(mén)之間的分配問(wèn)題。從歷史上，影響各國(guó)持續(xù)穩(wěn)定的最終因素，還是要?dú)w為分配。之所以有人把金融部門(mén)與實(shí)體部門(mén)對(duì)立起來(lái)，原因也就是分配失衡。在所謂“銀行高利潤(rùn)”背后，實(shí)是兩大部門(mén)在社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中的分配矛盾。對(duì)此，一面要弱化因金融結(jié)構(gòu)的缺陷而導(dǎo)致銀行定價(jià)權(quán)優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)博弈能力，另一面則需始終注意金融產(chǎn)業(yè)與實(shí)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展次序，尤其在當(dāng)前各地都高舉金融大旗的情況下，若把金融手段當(dāng)作發(fā)展目標(biāo)，則金融最終也會(huì)成為“一場(chǎng)游戲一場(chǎng)夢(mèng)”。