據(jù)報(bào)道，滬市市盈率進(jìn)入“9”時(shí)代，即平均市盈率低于10倍，似乎具有極高的投資價(jià)值，但如果研究市盈率的形成機(jī)制，投資者就可以發(fā)現(xiàn)，低市盈率公司并不一定具備投資價(jià)值，或許低市盈率正是高風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)。
　　先看市盈率是怎么計(jì)算的，靜態(tài)市盈率是用股價(jià)除以上一年度的每股收益，表示假如上市公司持續(xù)保持這個(gè)收入水平，多少年能夠收回成本。動(dòng)態(tài)市盈率只是采用最新公布的每股收益而已，與靜態(tài)市盈率在本文中沒有太大的差別。
　　可以看出，影響市盈率的因素有兩個(gè)，一是股價(jià)，二是每股收益，上海股市平均市盈率低于10倍，說明現(xiàn)在的股價(jià)除以2011年度的每股收益小于10，如果上市公司業(yè)績(jī)真的能夠保持現(xiàn)在的水平，那么上海股票無疑具有明顯的投資價(jià)值。但是上市公司業(yè)績(jī)不會(huì)不發(fā)生變化，根據(jù)現(xiàn)在投資者的判斷，上海股市的部分大藍(lán)籌股可能會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，例如銀行股可能會(huì)因?yàn)槔碡?cái)產(chǎn)品盛行，導(dǎo)致銀行融資成本提高，進(jìn)而引發(fā)存貸款利差的下降，導(dǎo)致銀行股利潤(rùn)下滑。
　　此外，鋼鐵股也因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格下降有著很強(qiáng)的業(yè)績(jī)滑坡風(fēng)險(xiǎn)，雖然寶鋼股份要回購股票護(hù)盤，但是鋼鐵股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)卻讓投資者感到擔(dān)憂，如果未來鋼鐵行業(yè)持續(xù)不景氣，那么鋼鐵股出現(xiàn)大面積虧損也不是不可能的事情。
　　如果銀行股業(yè)績(jī)下降一半，鋼鐵股出現(xiàn)虧損，那么現(xiàn)在股價(jià)對(duì)應(yīng)的市盈率就不再是小于10倍，很可能是15倍甚至20倍，有投資大師曾經(jīng)說過，買股票要選擇高市盈率時(shí)期，賣股票要選擇低市盈率時(shí)期。低市盈率并不一定是低風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)，有時(shí)候可能代表著未來業(yè)績(jī)將出現(xiàn)問題，是高風(fēng)險(xiǎn)的特征。
　　其實(shí)，投資者不要靜態(tài)地研究上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，只有全面客觀地研究上市公司，才能找出真正具有投資價(jià)值的股票。簡(jiǎn)單地看數(shù)據(jù)，往往會(huì)陷入窘境。