“大家的臉上笑嘻嘻，緊緊擁抱在一起”。美聯(lián)儲(chǔ)主席本·伯南克上周三宣布啟動(dòng)第三期量化寬松后的華爾街的場(chǎng)景，就很有這個(gè)意思。銀行家們喜形于色，彈冠相慶。
　　根據(jù)此番啟動(dòng)的第三期量化寬松，美聯(lián)儲(chǔ)今后每月將投放400億美元，購(gòu)買(mǎi)以房地產(chǎn)抵押為擔(dān)保的證券，直到經(jīng)濟(jì)完全復(fù)蘇。這就是以直升飛機(jī)源源不斷地運(yùn)錢(qián)——伯南克的名言就是：遇到重大金融危機(jī)，央行要不顧一切地提供流通量，像直升飛機(jī)撒錢(qián)一樣。鑒于前兩次量化寬松的效果不彰，至少對(duì)提升就業(yè)率功效不大，看來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)這回決心要打持久戰(zhàn)，不獲全勝，決不收兵。
　　按照伯南克的解釋?zhuān)�量化寬松是為了加快�?jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以期增加就業(yè)的機(jī)會(huì)。美聯(lián)儲(chǔ)大批購(gòu)入以房地產(chǎn)抵押為擔(dān)保的證券，就是為了壓低購(gòu)房貸款利率，鼓勵(lì)人們買(mǎi)房，借此拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。業(yè)內(nèi)有人估計(jì)，第三次量化能夠奏效，30年的住房貸款利率可降至3%。當(dāng)然，負(fù)面效應(yīng)是通貨膨脹遲早要肆虐。美聯(lián)儲(chǔ)本來(lái)應(yīng)當(dāng)是兩手硬，即促進(jìn)就業(yè)，又控制通脹（盡管兼顧兩者起來(lái)很難）。但美聯(lián)儲(chǔ)這回是鐵了心的一手硬，只管促進(jìn)就業(yè)，不問(wèn)通脹如何：美元零利率至少要維持到2015年。
　　但是，美聯(lián)儲(chǔ)第三次量化寬松的政策能否有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇卻仍然大有懸念。沒(méi)有疑問(wèn)的是，量化寬松有利華爾街，受惠最多的是美國(guó)銀行和摩根大通銀行——這兩家銀行都是從事混合業(yè)務(wù)的金融巨艦，既有商業(yè)銀行的儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)，又有投資銀行的冒險(xiǎn)業(yè)務(wù)。但在面對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，真正創(chuàng)造就業(yè)需要積極的財(cái)政政策，政府出錢(qián)推動(dòng)大規(guī)模投資。比如，可以借助基礎(chǔ)建設(shè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，至少可以創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。美國(guó)也需要基礎(chǔ)建設(shè)，許多上了歲數(shù)的公路和地鐵都需要翻修或重建。奧巴馬總統(tǒng)還想建高速鐵路，但國(guó)會(huì)中兩黨相互拆臺(tái)，至今無(wú)法達(dá)成一致意見(jiàn)。財(cái)政刺激這條路走不通，所以，只好有勞伯南克主席赤膊上陣，勉為其難。
　　量化寬松短期內(nèi)可以提升股價(jià)，伯南克話(huà)音未落，美國(guó)股價(jià)便應(yīng)聲而起，但難以創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)繁榮，更難以創(chuàng)造就業(yè)——如果可以，前兩次量化寬松為什么不靈？量化寬松似放出通脹的猛獸，后患無(wú)窮�？梢哉f(shuō)，量化寬松是飲鴆止渴。不過(guò)，對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，量化寬松至少有一個(gè)好處：通過(guò)通脹來(lái)稀釋美元，稀釋美國(guó)的債務(wù)。截至今年7月，美國(guó)所欠外債高達(dá)5.3萬(wàn)億美元，分別欠日本和中國(guó)1.1萬(wàn)億美元。截至9月，美國(guó)的債務(wù)高達(dá)16.02萬(wàn)億美元，占國(guó)民生產(chǎn)總值的72%。而且，美國(guó)的債務(wù)還在不斷上升，預(yù)期2015年將占到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的100%——但這不是美國(guó)歷史上的最高比例。第二次世界大戰(zhàn)后，美國(guó)的債務(wù)曾占到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的113%。但當(dāng)時(shí)美國(guó)是絕對(duì)的世界霸主，德國(guó)、日本等國(guó)不僅不是美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而且是美國(guó)產(chǎn)品的出口市場(chǎng)，所以美國(guó)很快降低了其債務(wù)�，F(xiàn)在則情形大不同，盡管美國(guó)是唯一的超級(jí)大國(guó)，但卻不再是霸主了，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手層出不窮。而且長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)人養(yǎng)尊處優(yōu)貫了，養(yǎng)成了大手大腳的習(xí)慣，要靠他們節(jié)衣縮食減少債務(wù)是天方夜譚。簡(jiǎn)言之，美國(guó)有16.02萬(wàn)億美元的債務(wù)，不搞通脹行嗎？
　　第三期量化寬松當(dāng)然有利于奧巴馬，至少在短期內(nèi)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有強(qiáng)心針的作用，而此刻奧巴馬正受累于經(jīng)濟(jì)的萎靡不振。由此，伯南克也算是報(bào)答了奧巴馬。伯南克由小布什總統(tǒng)提名當(dāng)上美聯(lián)儲(chǔ)主席。奧巴馬上臺(tái)之后，伯南克便成了前朝遺少。很多人也估計(jì)，伯南克第一任到期之后，奧巴馬便會(huì)任命前財(cái)政部長(zhǎng)薩姆斯取而代之。但奧巴馬最后還是選了伯南克。今次大選，華爾街顯然是希望共和黨的羅姆尼當(dāng)選，因?yàn)榱_姆尼上臺(tái)之后多半會(huì)實(shí)行對(duì)華爾街有利的政策。但伯南克主席現(xiàn)在就推行對(duì)華爾街有利的政策，豈不是更好嗎？所以華爾街并不反對(duì)伯南克的量化寬松政策。既然如此，伯南克自然樂(lè)得順?biāo)�推舟，還奧巴馬一個(gè)人情。
　　但是，不論第三輪量化寬松會(huì)有怎樣的短暫經(jīng)濟(jì)效果，對(duì)美國(guó)的法律和法治都已造成了很大沖擊。按照美國(guó)憲法，錢(qián)袋掌握在國(guó)會(huì)手中，如何花錢(qián)的事理當(dāng)由國(guó)會(huì)兩院說(shuō)了算。從法理上說(shuō)，美國(guó)的國(guó)會(huì)議員是民選的，自然可以代表民眾做重大決策。而美聯(lián)儲(chǔ)主席和美聯(lián)儲(chǔ)成員則是由美國(guó)總統(tǒng)任命的�，F(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)不僅濫印鈔票，而且還要拿濫印出來(lái)的鈔票買(mǎi)以房地產(chǎn)抵押為擔(dān)保的證券，要決定如何用錢(qián)，實(shí)際上早已越了雷池。