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近期國家發(fā)改委一口氣批了25個軌道交通項目后，地方政府開始發(fā)愁何處找錢。有國有銀行人士把給某一線城市地鐵項目提供貸款稱為履行社會責(zé)任。
銀行當(dāng)前的態(tài)度與兩年前搶著為地方融資平臺放貸形成鮮明對比。如今地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，諸如地鐵之類的現(xiàn)金流覆蓋貸款本息存在困難的項目，早已被銀行列為謹(jǐn)慎對待項目。而面對執(zhí)行貸款基準(zhǔn)利率甚至低于利率的地鐵項目，一些股份制銀行選擇了放棄。
態(tài)度轉(zhuǎn)變背后是利率市場化加速、資本約束倒逼銀行選擇收益更高的貸款，中小銀行已率先感受到了轉(zhuǎn)型的壓力。與地方政府淵源頗深的城商行雖然為了當(dāng)?shù)刎斦婵钜廊换钴S于政府投資項目融資當(dāng)中，而股份制銀行已無心擔(dān)綱地方融資平臺貸款。
然而，地方政府早已習(xí)慣依靠銀行貸款來解決項目融資難題。諸如，新近公布獲批的25個軌道交通項目面臨著數(shù)千億元融資需求均指向了銀行貸款。筆者認(rèn)為，地方政府建設(shè)類似項目應(yīng)該改變思路，開辟更多的融資渠道，避免地方債務(wù)風(fēng)險過于集中在銀行身上，并避免銀行的信貸政策變化對地方政府融資節(jié)奏的牽制。
BT（建設(shè)——移交）融資方式已得到越來越多的地方政府運用。BT融資方式的資金來源多樣，包括自有資金、信托資金、銀行資金、財政資金等。即使BT項目融資方式的資金同樣來自于銀行，但依然優(yōu)于城投公司直接向銀行申請貸款的模式。據(jù)銀行業(yè)內(nèi)人士介紹，直接以地方融資平臺公司名義申請的貸款會列入地方融資平臺貸款，扣上這個帽子后，各類檢查非常多，而且銀行地方融資平臺貸款的政策也比較嚴(yán)，但換了BT項目承建方作為貸款主體更容易申請到貸款。
就融資成本而言，發(fā)行債券是地方政府成本最低的融資方式，評級較高的城投債發(fā)行利率可低至5%左右，評級較低的城投債發(fā)行利率在6%～8%之間。8月份城投公司發(fā)債已出現(xiàn)井噴，探索直接融資和間接融資結(jié)合的多元化融資渠道。
地方政府還可借助金融租賃公司融資，雖然該模式的融資成本高于銀行貸款，但低于信托融資方式，并且由于與直接購買固定資產(chǎn)在會計處理方面的差異而減少交稅成本。
值得一提的是，今年以來已有不少地方政府嘗試發(fā)行各類信托計劃來滿足融資需求。發(fā)行信托計劃的缺點在于成本過高，通常在10%以上，但優(yōu)點在于門檻比銀行貸款低。
事實上，大量民間資金找不到合適的投資標(biāo)的，地方政府不妨積極引導(dǎo)、廣泛吸納民間資本投資一些優(yōu)質(zhì)的基建項目以解決融資難題。
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