周小川對(duì)地方債務(wù)的一句建議在一夜之間占據(jù)了各大媒體的醒目位置。
　　日前，央行行長(zhǎng)周小川在《中國(guó)金融》刊登的署名文章中對(duì)地方政府債券提出了自己的設(shè)想。他指出，中國(guó)今后若能建立地方政府債務(wù)體系，地方債應(yīng)主要出售給當(dāng)?shù)鼐用�，以�?gòu)成對(duì)地方政府債務(wù)的約束。
　　周小川表示，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，外部債務(wù)存在很多道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。中國(guó)也存在相類(lèi)似的問(wèn)題，比如地方政府融資平臺(tái)。如果發(fā)債主體為省、市政府，而市場(chǎng)為全國(guó)性市場(chǎng)，也會(huì)出現(xiàn)舉債缺乏制約、道德風(fēng)險(xiǎn)、定價(jià)機(jī)制失效等問(wèn)題。因此，如果中國(guó)今后能建立一個(gè)地方政府債務(wù)體系，地方債應(yīng)主要出售給當(dāng)?shù)鼐用�，�?dāng)?shù)鼐用駮?huì)基于自身的養(yǎng)老金、福利等問(wèn)題來(lái)考慮是否購(gòu)買(mǎi)，這樣就構(gòu)成了對(duì)地方政府債務(wù)的制約。
　　業(yè)內(nèi)對(duì)該提議的態(tài)度涇渭分明。有人認(rèn)為，老百姓雖然看不懂財(cái)務(wù)報(bào)表，但卻有基于他們豐富生活經(jīng)驗(yàn)的本能的判斷力，假設(shè)造一座橋要一百萬(wàn)元，政府卻要融資一千萬(wàn)元的時(shí)候，老百姓就不會(huì)買(mǎi)賬了，無(wú)形中對(duì)政府的舉債行為構(gòu)成了一種監(jiān)督制約。特別是在當(dāng)前一些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)遭遇質(zhì)疑、政府信息又不透明的環(huán)境中，將深陷困局的地方債賣(mài)給當(dāng)?shù)乩习傩找膊秽礊橐粋�(gè)可取的解決方式。但也有專(zhuān)家認(rèn)為，地方債如果向普通百姓發(fā)行，其違約風(fēng)險(xiǎn)比股票市場(chǎng)還要大若干倍，因?yàn)橄鄬?duì)于機(jī)構(gòu)而言，普通百姓沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，屆時(shí)或許又是一次像追捧創(chuàng)業(yè)板的慘痛經(jīng)歷。
　　地方債到底該賣(mài)給誰(shuí)？或許一時(shí)間還難以定論，但毋庸置疑的是，只有多方位、全過(guò)程地對(duì)地方政府債務(wù)實(shí)施有效的監(jiān)督管理，才能實(shí)現(xiàn)標(biāo)本兼治。
　　近期，各地政府開(kāi)始為穩(wěn)增長(zhǎng)陸續(xù)投入新項(xiàng)目。舊債未了，新債又舉，所幸多方面的信號(hào)顯示，地方債務(wù)尚在可承受范圍之內(nèi)。一個(gè)重要理由是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長(zhǎng)率雖然有所回落，但仍將保持一定水平，因此財(cái)政收入的增長(zhǎng)也將保持同步增長(zhǎng)勢(shì)頭。即使個(gè)別地方政府債務(wù)出現(xiàn)償還問(wèn)題，中央也有能力進(jìn)行調(diào)控。
　　雖然目前地方債風(fēng)險(xiǎn)可控，但其中存在的問(wèn)題和隱患若不及時(shí)解決將后患無(wú)窮。主要體現(xiàn)在短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大、局部風(fēng)險(xiǎn)增大以及短期內(nèi)的局部風(fēng)險(xiǎn)較為集中。也就是說(shuō)，當(dāng)前地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而不是信用風(fēng)險(xiǎn)。有專(zhuān)家建議，在當(dāng)前環(huán)境下，拓展信貸之外的融資渠道、盤(pán)活現(xiàn)有資產(chǎn)就成為地方政府的應(yīng)急選擇。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，要化解地方政府債務(wù)，應(yīng)建立地方政府債務(wù)管理長(zhǎng)效機(jī)制。這包括完善的分稅制度、嚴(yán)格的政府債務(wù)約束機(jī)制、健全的政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、完善的地方債務(wù)管理機(jī)制等。