對美聯(lián)儲最終啟動第三次量化寬松貨幣政策，國內(nèi)輿論的反應(yīng)主要集中在兩方面。一方面是反對聲一片，如QE3損人不利己，是一場騙局，美國開啟印鈔機(jī)是盯住了中國外匯儲備，貨幣戰(zhàn)爭卷土重來等等；另一方面的言論則是估計美國開啟印鈔機(jī)將讓大量錢流入中國，國內(nèi)樓市與股市將快速上漲，呼吁大家趕快買房進(jìn)入股市等等�？梢哉f，除此之外，在國內(nèi)財經(jīng)媒體的主流聲音中，對QE3作認(rèn)真、全面、清晰分析的不多。據(jù)我所知，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)界對量化寬松政策的研究也有較長時間了，或許為吸引眼球，比較冷靜�？陀^的分析被遮蓋了。只是輿論上的這種偏向，我認(rèn)為對我國經(jīng)濟(jì)大局是非常不利的，中國經(jīng)濟(jì)或?qū)⒚媾R巨大的潛在風(fēng)險。
首先，盡管美聯(lián)儲推出QE3不一定能達(dá)到政策預(yù)期的效果，但要說QE3是一種錯誤愚蠢的政策，那只能是主觀臆想。無論是從決策的過程來說，還是從伯南克及美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家群體智慧來看，QE3是通過公共決策的方式推出，并非哪個人或某個團(tuán)體能左右，因此，它確實(shí)也反映了美國整個國家的公共利益，或某種程度上的利益均衡（美聯(lián)儲的委員就是這種利益均衡的體現(xiàn)）。還有，不僅伯南克是研究美國上世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條的權(quán)威，而且美國還有一批出色的經(jīng)濟(jì)學(xué)家群體。在美國面對著重大政策抉擇時，這個群體豈會袖手旁觀？
所以，對于美國來說，選擇在這個時候推出QE3一定有其經(jīng)濟(jì)上的內(nèi)在邏輯性及合理性。如果國人不去仔細(xì)研究QE3，研究其實(shí)質(zhì)與內(nèi)在機(jī)理，成本與收益，傳導(dǎo)機(jī)制及推出后對美國及世界經(jīng)濟(jì)作用與影響，而斷然地下一個否定性結(jié)論，那么必然會把整個中國經(jīng)濟(jì)完全暴露在巨大的風(fēng)險中。因為，如果我們對QE3沒有深入的了解和對其可能的效果的比較完整的估計，那么當(dāng)QE3真的對中國影響與沖擊發(fā)生時，就會束手無策，無法找到應(yīng)對的方式。同時，如果政府的政策被這種否定性的輿論所左右，對QE3缺少總體的認(rèn)知，那么中國經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險會更高。還好，這次政府是保持了以不變應(yīng)萬變的策略，而且我相信對QE3的沖擊與影響的備選方案早就胸有成竹了。這才是應(yīng)對QE3的正道。
其次，應(yīng)該看到，在經(jīng)濟(jì)一體化、金融全球化的今天，中國只有融合在這個經(jīng)濟(jì)一體化的過程中，才能促使本國經(jīng)濟(jì)得以發(fā)展與繁榮。不管怎樣，我們得承認(rèn)當(dāng)今的一個客觀現(xiàn)實(shí)，在以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系下，美國的貨幣政策就是事實(shí)上的國際金融市場的貨幣政策。因此，美聯(lián)儲推出QE3,就必然能通過匯率的變化來影響國際市場上大宗商品的價格，進(jìn)而影響美元與非美元貨幣的價格關(guān)系。而這些價格的變化，實(shí)際上是國際市場上一次重大的利益關(guān)系調(diào)整。國際市場資金的變化會隨著這種利益關(guān)系變化而調(diào)整其流向。所以，我們不能僅以美元霸權(quán)的角度來看待QE3。
再說，美元會成為當(dāng)今國際貨幣體系上的主導(dǎo)貨幣，美國的貨幣政策會成為國際金融市場的貨幣政策，這樣的現(xiàn)實(shí)并非僅用美元霸權(quán)就能解釋的。無論如何，美元成為國際市場的主導(dǎo)貨幣經(jīng)歷一個市場長期的演進(jìn)過程，是市場演進(jìn)的結(jié)果。就此而言，美元對國際市場的主導(dǎo)是一種市場力。2008年美國次貸危機(jī)釀成了全球性的金融危機(jī)之后，國際上不少有識之士提出了許多改進(jìn)現(xiàn)有國際貨幣體系的意見。有一些確實(shí)很有見地，也很有遠(yuǎn)見，但是筆者估計，在一個比較長的時間內(nèi)，國際金融市場想尋找一種新的貨幣來替代美元的主導(dǎo)地位并非易事。既然以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系在短期內(nèi)無法讓其他貨幣所替代，既然美國的貨幣政策就是事實(shí)上的國際金融市場的貨幣政策，那我們就不能如鴕鳥一樣把頭埋在沙子里否認(rèn)或不認(rèn)可這種貨幣政策，而只能去認(rèn)真研究QE3的內(nèi)在機(jī)理及對國際市場可能的復(fù)雜影響，仔細(xì)準(zhǔn)備我們的應(yīng)對方案。
還有，對金融市場的問題，特別國際市場的金融問題，國內(nèi)不少人常常會以陰謀論的方式來看待與分析，對QE3自然也不例外。這種陰謀論的盛行，筆者的估計，可能與早幾年出版的那本非常暢銷的《貨幣戰(zhàn)爭》有很大關(guān)系。因為國內(nèi)絕大多數(shù)民眾金融知識不足，而黑厚學(xué)卻在民間有及其厚實(shí)的基礎(chǔ)，從而讓這種陰謀論在國內(nèi)市場大行其道。但再怎么說，這也只是一種假設(shè)，若從這樣的視角來理解與分析QE3，則非陷入歧途不可。
拋開其他因素不說，競爭是市場的不二法則。只有通過競爭才能優(yōu)勝劣汰，才能夠讓市場秩序建立起來，才能讓市場所有當(dāng)事人的利益不斷改善。而市場的競爭也是一種利益關(guān)系調(diào)整與分配過程，這種利益關(guān)系的調(diào)整與分配是通過公開透明的有效的價格機(jī)制來完成的。而陰謀論是什么？是為了達(dá)到某種利益可不擇手段，既不公開也不透明；既無規(guī)則更無秩序，是一種不公開的強(qiáng)權(quán)的零和博弈。試想，若以這樣的思路來看QE3，那會將中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展置于怎樣的境地？
總之，受到美國疲弱內(nèi)需的制約，受到新興市場增長放緩的拖累，受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響，美國QE3的推出也許對美國經(jīng)濟(jì)起到的刺激作用十分微弱的，或其實(shí)際的效果不能如愿，但它畢竟是眼下美聯(lián)儲的最優(yōu)選擇。我們現(xiàn)在最需要的，是用理性的思維,用市場法則來分析與判斷，找到在目前條件下正確的應(yīng)對方式，這樣才可能最大限度地降低QE3給中國經(jīng)濟(jì)帶來的風(fēng)險。