周末的股市沒有迎來管理層為了保衛(wèi)2000點(diǎn)而推出的直接利好，卻讓投資者體會(huì)到了資金面的殘酷。先是新股縮減融資規(guī)模，后是一拖股份上市兩個(gè)月就宣布要發(fā)公司債再融資。投資者可以看到現(xiàn)在上市公司資金面的緊張，能夠IPO當(dāng)然是好事，但吃不飽也讓人難受，最后只能采取先上市，然后再想辦法再融資的方法。
　　從IPO的角度看，滬市新股都存在同樣的問題，新股發(fā)行時(shí)都要縮減融資規(guī)模，這有點(diǎn)兒像改革開放前的糧食供應(yīng)，如果有人隨便吃，總要有別人餓肚子，用糧票加以限制，大家都按比例吃糧食�，F(xiàn)在IPO也是這樣，機(jī)構(gòu)詢價(jià)已經(jīng)不再是決定公司發(fā)行價(jià)格和發(fā)行規(guī)模的惟一指標(biāo)，管理層也在做著對市場有益的調(diào)控，IPO過程已經(jīng)形成了兩步走。
　　第一步還是IPO，管理層會(huì)盡量縮減上市公司的融資規(guī)模，讓大家都能多少發(fā)出一些股票，具備上市資格；第二步是再融資，公司上市之后，投資者是否認(rèn)可、股價(jià)能否保持在發(fā)行價(jià)上方，都成為公司能否進(jìn)行再融資的標(biāo)志。這樣的變化對于投資者具有顯著優(yōu)勢，二級(jí)市場投資者可以不用再以盲人摸象的方式大批量承接一級(jí)市場的拋壓，數(shù)量少了，二級(jí)市場承接也能相對輕松。投資者如果認(rèn)可新股票，上市公司可以在未來增發(fā)、配股；如果新股票讓投資者失望，它也就不能繼續(xù)忽悠投資者掏錢。
　　不過像一拖股份這樣，上市剛剛兩個(gè)月就要發(fā)行15億元公司債，似乎是真餓極了。僅僅兩個(gè)月的時(shí)間，投資者很難判斷公司是否值得進(jìn)一步投資，或許發(fā)行公司債，正是一拖股份的折中選擇，債市畢竟和股市不同，投資者或許會(huì)因?yàn)檩^高的利率而購買一拖債券。不過，投資者也應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到，當(dāng)這批公司債快要到期的時(shí)候，一拖股份很可能還會(huì)向股東要錢償還債券，畢竟能找投資者要錢，是成本最低的融資方式。
　　IPO吃不飽，再融資當(dāng)夜宵。雖然表面看起來存在太多的無奈，但這也算是管理層保護(hù)中小投資者的一項(xiàng)功績，如果管理層能夠給公司IPO之后進(jìn)行再融資的時(shí)間間隔規(guī)定一個(gè)最低時(shí)限，那就更加完美了。