據(jù)報(bào)道，為了提高資本金，同時(shí)達(dá)到中國(guó)版巴塞爾協(xié)議三的資本監(jiān)管要求，上市商業(yè)銀行有望獲準(zhǔn)通過(guò)降低分紅比例增加利潤(rùn)留存，促使資本補(bǔ)充轉(zhuǎn)向“內(nèi)生性”增長(zhǎng)。
作為銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，滿足資本金的需求這是硬性規(guī)定。但如何補(bǔ)充資本金，卻是一個(gè)可以選擇的問(wèn)題。之前，上市銀行更多是通過(guò)再融資來(lái)補(bǔ)充資本金，但這種做法對(duì)股市構(gòu)成了較大的負(fù)面影響。這一次上市銀行擬通過(guò)降低分紅比例來(lái)增加利潤(rùn)留存，進(jìn)而促使資本補(bǔ)充轉(zhuǎn)向“內(nèi)生性”增長(zhǎng)。這種做法同樣欠妥，是對(duì)股市管理層今年以來(lái)一直奉行的現(xiàn)金分紅政策的挑戰(zhàn)。
促使資本補(bǔ)充的“內(nèi)生性”增長(zhǎng)，這無(wú)疑是銀行業(yè)發(fā)展的一種良性狀態(tài)，這是投資者與管理層都樂(lè)意看到的一幕。但通過(guò)降低分紅比例來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，這種做法首先是犧牲了廣大投資者的利益，使投資者不能得到應(yīng)有的投資回報(bào)。這對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是不公平的。畢竟作為上市銀行的投資者，得到的回報(bào)非常有限，長(zhǎng)年持有銀行股甚至有時(shí)還處于虧損狀態(tài)。在這種情況下，銀行補(bǔ)足資本金甚至還要打降低分紅比例的主意，這顯然是對(duì)投資者的不公。而且降低現(xiàn)金分紅比例，也降低了銀行股的投資價(jià)值，這對(duì)價(jià)值投資者是一個(gè)打擊。
更重要的是，上市銀行降低分紅比例的做法，是對(duì)股市管理層所奉行的現(xiàn)金分紅政策的一大挑戰(zhàn)。因?yàn)榻衲暌詠?lái)，股市管理層一直都在積極鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅，增加投資者回報(bào)。今年5月，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知》，來(lái)指導(dǎo)上市公司現(xiàn)金分紅事宜。而為貫徹證監(jiān)會(huì)的分紅通知精神，上交所于8月發(fā)布了《上海證券交易所上市公司現(xiàn)金分紅指引(征求意見稿)》，鼓勵(lì)上市公司分紅比例不低于凈利潤(rùn)的30%；并且對(duì)于上市公司現(xiàn)金分紅比例不低于50%的，在滿足有關(guān)指標(biāo)的情況下，上交所甚至將給予再融資“綠色通道”待遇。雖然管理層一次次強(qiáng)調(diào)上市公司要重視回報(bào)投資者，但管理層所出臺(tái)的文件以“鼓勵(lì)”為主，并沒有強(qiáng)制性，上市公司完全可以將其當(dāng)成是耳邊風(fēng)。這次上市銀行擬降低分紅比例，就完全沒有把分紅新政放在眼里。這正凸顯了分紅新政的軟肋。因?yàn)闆]有強(qiáng)制性，分紅新政其實(shí)就是一張草紙，上市公司愛聽就聽，不愛聽就翻臉。這次上市銀行擬降低分紅比例，就是往這張草紙上踩了一腳，看股市管理層又能咋的。
所以，這次上市銀行擬降低分紅比例，實(shí)際上是為分紅新政敲響了一次警鐘。分紅新政要想得到切實(shí)的貫徹執(zhí)行，就必須增加政策的強(qiáng)制性或限制性。雖然管理層不能直接插手上市公司的利潤(rùn)分配，但完全可以把現(xiàn)金分紅與上市公司的再融資掛鉤，規(guī)定上市公司再融資(包括定向增發(fā))金額不得超過(guò)前次融資以來(lái)上市公司給予公眾投資者現(xiàn)金分紅的2倍。如此一來(lái)，上市公司不分紅或降低分紅比例當(dāng)然可以，但也別指望能夠從股市里實(shí)現(xiàn)更多的融資。如果沒有這種強(qiáng)制性或限制性措施，分紅新政就只能是一種對(duì)投資者的忽悠新政，而對(duì)上市公司就只是一個(gè)擺設(shè)。