9月發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》對證券市場的發(fā)展作出了安排，其中的亮點是首次提及“探索建立優(yōu)先股制度”。
　　金融改革“十二五”規(guī)劃把建立優(yōu)先股制度作為重要的內容，這令人眼前一亮，更讓投資者期待。畢竟，股市已經低迷很久，一方面是大量中小企業(yè)急需融資，另一方面股市卻持續(xù)低迷，投資者虧損累累，這顯然既不利于融資，也不利于投資。目前的股市功能，已經淪落為大小限售股的提款機，漫天蓋地的限售股一次次沖擊著市場有限的存量資金。A股市場，上市公司更在意的是先上市再說，上市之后能夠給公司帶來更大利益的是限售股的減持和再融資。
　　優(yōu)先股制度最大的好處就是化解了限售股的上市流通問題，一旦限售股成為優(yōu)先股，那么證券市場成為少數人的“造富機器”和多數投資者的“財富絞肉機”這個困擾人們的難題有望得到徹底解決。
　　所謂優(yōu)先股，就是指在股利分配和剩余財產分配請求上有比普通股優(yōu)先的權利，在享有這些優(yōu)先權利的同時，優(yōu)先股同時要放棄一些其他的權利，其中最重要的是對公司治理不享有表決權。一般在公司發(fā)行優(yōu)先股時，會在每股優(yōu)先股上約定固定的股利，每年不論公司經營業(yè)績如何，公司都需要按照此約定的股利向持有優(yōu)先股的股東派發(fā)紅利。如果能夠建立優(yōu)先股制度，將大股東持有的限售股全部或者部分轉換為優(yōu)先股，同時把戰(zhàn)略投資者的持股轉為優(yōu)先股，顯然有利于減輕限售股套現(xiàn)帶給市場的沖擊和源源不斷的傷害。
　　目前，國內股市盡管進行了股權分置改革，但國內新股發(fā)行體制中，限售股比例過高問題一直存在，大股東一股獨大問題并沒有解決。在新上市的公司中，25%的股份為流通股，甚至有的公司這個比例只有10%。管理層一直鼓勵上市公司分紅，但這種股權結構下分紅不能起到提升股市吸引力的作用。我們假設上市公司分紅1個億，由于限售股大股東比例過高，75%甚至90%的分紅進入了大股東和限售股股東的腰包，這種分紅其實是給上市公司“抽血”，有助大股東迅速收回成本，而且博得慷慨分紅的美譽，再得再融資的綠色通道，難言會提升投資者的信心。
　　如果建立優(yōu)先股制度，戰(zhàn)略投資者或者長期投資者可以購買優(yōu)先股，享受公司的分紅。在海外市場就是如此，股神巴菲特所持有的股份有很大比例就是優(yōu)先股。優(yōu)先股有利于投資者分享上市公司的紅利，而且徹底解決了上市流通的沖擊問題。不僅如此，許多上市公司急于再融資，也可以通過發(fā)行優(yōu)先股的方式來解決，同樣能夠為上市公司解決融資難題。
　　至于上市公司發(fā)行的優(yōu)先股，投資者擔心沒有表決權和投票權，會不會造成上市公司大股東對投資者傷害，這個問題不用擔憂，海外成熟市場早已經有對策。如果上市公司一定期限內不分紅，優(yōu)先股的投票權和決策權是可以復活的，復活之后投資者可以發(fā)起分紅議案，召開股東大會，對分紅方案進行表決。對優(yōu)先股的復活期限不少國家規(guī)定是1年到3年，國內為了促進上市公司分紅，可以采取1年復活的做法。
　　優(yōu)先股制度是一項多贏的制度，既能讓市場健康走牛，也能促進上市公司融資，還能讓A股市場變成投資者的福地。管理層應該盡早修改《公司法》，對優(yōu)先股的權利內容規(guī)則，創(chuàng)設、變更及消滅優(yōu)先股的程序規(guī)則，以及維護優(yōu)先股的權益內容進行補充，消除推出優(yōu)先股的法律障礙。應該盡早著手調研、修改《公司法》，將優(yōu)先股制度正式引入中國。