隨著股指的走低，市場(chǎng)各方對(duì)股市底部的關(guān)注也越來(lái)越強(qiáng)烈。不僅有“A股歷史中的10大底部信號(hào)”的網(wǎng)帖在坊間流傳，向投資者釋放A股見底的信號(hào)；就連上交所也表示，A股市場(chǎng)平均市盈率水平顯著低于成熟市場(chǎng)，處歷史最低位。上交所引用的數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，標(biāo)普500為14.19倍，道指為12.75倍，日經(jīng)225為35.68倍。而上證僅10.3倍，不僅低于成熟市場(chǎng)，也低于2005年6月6日和2008年10月28日兩個(gè)階段性低點(diǎn)的14.6和12.5倍。
當(dāng)然也有人對(duì)此并不認(rèn)同。有業(yè)內(nèi)人士明確表示，網(wǎng)傳的10大底部信號(hào)是套牢者的自欺欺人，該人士表示，這至少缺少三個(gè)最重要的指標(biāo)：1、新股發(fā)行長(zhǎng)時(shí)間暫停，現(xiàn)在發(fā)的正兇；2、兩元以下個(gè)股200家，現(xiàn)在只有10家；3、個(gè)股平均股價(jià)4至5元，現(xiàn)在是7至8元。998點(diǎn)和1664點(diǎn)莫不如此，以此衡量，指數(shù)的底部應(yīng)該在1500點(diǎn)以下。
股市在何處見底？這要股指走出之后才明白。當(dāng)然，作為投資者來(lái)說(shuō)，在經(jīng)過(guò)了股指漫長(zhǎng)下跌的熊途之后，希望股市早日見底的心情是可以理解的。但愿望并不能代替現(xiàn)實(shí)。而且歷史也不能代替現(xiàn)在。實(shí)際上，不論是“10大底部信號(hào)”，還是反對(duì)者對(duì)見底指標(biāo)的補(bǔ)充，甚至就連上交所對(duì)兩個(gè)階段性低點(diǎn)平均市盈率指標(biāo)的引用，所強(qiáng)調(diào)的底部無(wú)不都是以歷史為鑒。但一個(gè)很明顯的現(xiàn)實(shí)是，經(jīng)過(guò)最近幾年股市大躍進(jìn)似的發(fā)展，如今的股市已不是歷史上的股市，簡(jiǎn)單地引用歷史指標(biāo)來(lái)說(shuō)明股市底部，明顯有刻舟求劍之嫌。就當(dāng)下股市來(lái)說(shuō)，談?wù)摴墒械撞扛匾暼笮律蜃兓囊蛩亍?BR> 一是經(jīng)過(guò)最近幾年的股市大擴(kuò)容之后，目前的股市與歷史顯然不具可比性。如盡管經(jīng)過(guò)了股市的持續(xù)下跌，但目前A股的總市值仍然高達(dá)20萬(wàn)億以上的水平，這與2007年A股漲到6124點(diǎn)時(shí)的股票市值是等同的。就股票市值而論，目前的股票市值處于A股6124點(diǎn)巔峰時(shí)的水平。脫離這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)來(lái)談?wù)摰撞恐辽偈遣豢陀^不全面的。
二是大小非套現(xiàn)因素對(duì)行情的影響。不論是2005年6月6日，還是2008年10月28日，當(dāng)時(shí)并不存在大小非套現(xiàn)問(wèn)題的影響。但如今不同，隨著大量限售股的解禁，大小非套現(xiàn)對(duì)股市的影響越來(lái)越大。畢竟大小非的持股成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于二級(jí)市場(chǎng)的成本，有的大小非甚至只是零成本。這些大小非以二級(jí)市場(chǎng)上的任何價(jià)格套現(xiàn)都可以獲取暴利。因此，面對(duì)大小非的持續(xù)套現(xiàn)，簡(jiǎn)單地拿“歷史底”說(shuō)事是很片面的。
三是A股市場(chǎng)已引進(jìn)了做空機(jī)制，機(jī)構(gòu)投資者可通過(guò)做空機(jī)制來(lái)賺錢。2008年10月28日的股市底部形成之時(shí)，A股市場(chǎng)還只是一個(gè)單一的多頭市場(chǎng)，股市里沒(méi)有做空機(jī)制，投資者只能通過(guò)做多才能賺錢。所以，當(dāng)時(shí)股市底部的形成，是多頭力量共同作用的結(jié)果。但如今股市里有了做空機(jī)制，機(jī)構(gòu)投資者既可以通過(guò)股指期貨來(lái)做空，也可以通過(guò)融券來(lái)做空，并且這種做空還可以給機(jī)構(gòu)投資者帶來(lái)盈利。如此一來(lái)，這就使得多頭的力量大大被削弱。正因?yàn)槭袌?chǎng)出現(xiàn)了這種明顯的變化，還拿“歷史底”來(lái)說(shuō)事顯然就不合適了。