在近日舉辦的北京轄區(qū)上市公司今年第四屆董事監(jiān)事培訓(xùn)班上，證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部主任歐陽澤華表示，為體現(xiàn)“放松管制，加強(qiáng)服務(wù)”的理念，促進(jìn)并購重組工作，證監(jiān)會(huì)正在研究逐步取消并購重組行政許可事項(xiàng)，僅履行上市公司信息披露程序即可。這說明，上市公司并購重組越來越具有公司的自主選擇性。因此在未來上市公司成長性判斷上，以單一業(yè)績的一維標(biāo)準(zhǔn)將逐漸被業(yè)績加并購重組優(yōu)勢的二維標(biāo)準(zhǔn)所取代。
上市公司并購重組并非都是由公司的擴(kuò)張主觀愿望所決定，必須在行業(yè)背景存在并購重組條件的情況下才能促成公司并購重組的順利進(jìn)行。適合并購重組的行業(yè)大致呈現(xiàn)三大特點(diǎn)：
第一，傳統(tǒng)夕陽性行業(yè)，產(chǎn)能釋放已經(jīng)十分充分甚至產(chǎn)能過剩，且行業(yè)在過去國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中一直擔(dān)綱主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的角色。隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等變化，這些行業(yè)中公司的龐大規(guī)模已十分難以調(diào)整方向，政府必須重新規(guī)劃該行業(yè)的布局，采取扶持行業(yè)中大公司的產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策。如鋼鐵、能源等行業(yè)中的公司就是如此，政府已積極主導(dǎo)行業(yè)大公司收購兼并中小公司，行業(yè)重組與兼并實(shí)際上就是淘汰中小公司和產(chǎn)能，以促使產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)的合理化。
第二、完全競爭業(yè)態(tài)向著壟斷競爭以及寡頭過度的行業(yè)。這是由相對(duì)低層次的自由競爭逐漸提高行業(yè)集度中的過程，在這一過程中必將伴隨著極其殘酷的收購兼并等行業(yè)橫向重組。
第三，新型產(chǎn)業(yè)快速盲目擴(kuò)張后的縱橫向并購重組。在信息、技術(shù)以及銷售渠道建設(shè)極為迅速的經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，新興產(chǎn)業(yè)的快速興起和盲目擴(kuò)張的現(xiàn)象愈演愈烈。在中國風(fēng)電、光伏、快遞等行業(yè)的公司就直接面臨這樣狀態(tài)。這種無序競爭發(fā)展到一定階段所造成的效率下降、競爭加劇等使中小公司面臨困境，但其技術(shù)、產(chǎn)能、銷售渠道等往往十分完好，是大公司收購兼并的理想對(duì)象，收購兼并的縱橫向趨勢隨即形成。
在當(dāng)前中國證券市場中，新的經(jīng)濟(jì)周期及新興產(chǎn)業(yè)的崛起也許尚待時(shí)日。優(yōu)勢成長性公司所存在的行業(yè)將比較普遍，且行業(yè)所面臨的重組機(jī)會(huì)更會(huì)大于其它類型的成長型公司。
選擇憑借并購重組之東風(fēng)的優(yōu)勢成長型公司應(yīng)是當(dāng)前市場投資較為理想投資策略和重要思路：首先，看公司的技術(shù)、產(chǎn)品是否適應(yīng)優(yōu)勢成長特質(zhì)和嫁接市場拓展條件。其次，要看公司未來較長時(shí)間內(nèi)的ROE是否穩(wěn)定。
總之，在經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)換的市場階段里，公司成長性特征也在發(fā)生相應(yīng)的變化。將公司成長性重新劃定和歸類，以新的成長性標(biāo)準(zhǔn)去尋找適應(yīng)市場投資需要的公司是未來較長時(shí)間內(nèi)的重要投資策略。選擇優(yōu)勢成長兼顧拓展市場份額，且憑借并購重組東風(fēng)的公司，具備內(nèi)生成長和行業(yè)變革性趨勢成長機(jī)會(huì)，是一種極為優(yōu)良的投資標(biāo)的。