浙江世寶被爆炒早就在人們意料之中，但該股開盤漲幅達(dá)到505.4%、全天漲幅高達(dá)626.7%，瘋狂程度還是讓人大跌眼鏡。
對(duì)浙江世寶的炒作何以如此火爆？瘦身發(fā)行無(wú)疑是重要原因之一。該公司原計(jì)劃發(fā)行不超過6500萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)不低于7.85元。但最后發(fā)行數(shù)量削減為1500萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)降為2.58元。發(fā)行數(shù)量和發(fā)行價(jià)格均大幅下降，為該股上市后的炒作留出了空間。
實(shí)際上，這種由瘦身發(fā)行引發(fā)的爆炒早有先例，此前上市的洛陽(yáng)鉬業(yè)也是一家瘦身發(fā)行的公司，原定發(fā)行5.42億股，最終調(diào)整為2億股，發(fā)行價(jià)格也由不低于6元調(diào)整為3元，該股上市首日也大漲了221%。
瘦身發(fā)行引發(fā)新股上市后的爆炒，實(shí)在是政策上的顧此失彼。應(yīng)該說，在當(dāng)前股市相對(duì)低迷的市況下，管理層對(duì)新上市公司實(shí)行瘦身發(fā)行措施以減輕對(duì)市場(chǎng)的沖擊，其出發(fā)點(diǎn)是好的，但從洛陽(yáng)鉬業(yè)到浙江世寶引發(fā)市場(chǎng)爆炒來看，瘦身發(fā)行的措施顯然有顧此失彼之嫌。
瘦身發(fā)行措施的顧此失彼并不只是體現(xiàn)在引發(fā)市場(chǎng)爆炒上，它在其他方面同樣是欠考慮的。比如，瘦身發(fā)行措施將給市場(chǎng)帶來再融資的壓力。企業(yè)上市一個(gè)很重要的原因是企業(yè)發(fā)展需要資金，但浙江世寶的融資只有3870萬(wàn)元，除了發(fā)行費(fèi)用之外所剩無(wú)幾，企業(yè)發(fā)展的資金仍得不到解決。如此一來，上市后的再融資要求必然迫切。
更加重要的是，瘦身發(fā)行措施并不利于保護(hù)公眾投資者的話語(yǔ)權(quán)�！耙还瑟�(dú)大”是中國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的一大弊端，它使得投資者的話語(yǔ)權(quán)變得可有可無(wú)。為解決這一問題，A股進(jìn)行了股權(quán)分置改革。但瘦身發(fā)行正好助長(zhǎng)了“一股獨(dú)大”，因?yàn)槭萆戆l(fā)行減少的是公眾股份額，使得大股東“一股獨(dú)大”問題更加突出。
所以，盡管瘦身發(fā)行措施在當(dāng)前來說有利于減少發(fā)行人的融資額度，有利于減少IPO對(duì)市場(chǎng)的抽血，但其負(fù)面影響不容小視。因此，監(jiān)管部門要謹(jǐn)慎采用瘦身發(fā)行措施，如果非要采用，也需要把握一定的技巧，例如將目前瘦身發(fā)行的“雙降”（降低發(fā)行數(shù)量、降低發(fā)行價(jià)格）改為“單降”，只降低發(fā)行價(jià)格，而發(fā)行數(shù)量盡量不減少。尤其是中小板、創(chuàng)業(yè)板公司，發(fā)行數(shù)量原本就有限，更沒有必要減少發(fā)行數(shù)量�！半p降”改“單降”，會(huì)令瘦身發(fā)行的負(fù)面影響減少很多。