媒體披露，近期監(jiān)管層召集有關(guān)各方討論ETF“T+0”交易問(wèn)題，現(xiàn)階段相關(guān)的主要工作是交易所方面修改規(guī)則、基金公司方面做相應(yīng)對(duì)接準(zhǔn)備等。這意味著ETF“T+0”交易呼之欲出。隨之藍(lán)籌股的投資價(jià)值必然會(huì)得到進(jìn)步一提升，過(guò)去那種因?yàn)楸P子大而導(dǎo)致的交易沉悶現(xiàn)象或許能夠得到緩解。
但筆者以為，除了從交易手段上來(lái)提升藍(lán)籌股的投資魅力之外，更應(yīng)該讓藍(lán)籌股投資呈現(xiàn)出明顯的財(cái)富效應(yīng)，相比之下，財(cái)富效應(yīng)帶動(dòng)市場(chǎng)健康發(fā)展的動(dòng)力或許更大更持久。
首先，要想讓藍(lán)籌股的財(cái)富效應(yīng)在廣大投資者中形成星星之火，就要改變證券市場(chǎng)的定位，讓證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)藏富于民。證券市場(chǎng)自從誕生以來(lái)從最初的為國(guó)有企業(yè)服務(wù)，再到為中小企業(yè)融資提供服務(wù)，以融資為主的市場(chǎng)定位導(dǎo)致了證券市場(chǎng)長(zhǎng)期處于過(guò)度擴(kuò)容的狀態(tài)，創(chuàng)業(yè)板三年就擁有近400家上市公司，可以看出擴(kuò)容速度之快。
對(duì)比國(guó)外比較成熟的市場(chǎng)，A股的定位問(wèn)題應(yīng)該是回歸到為投資者服務(wù)上，也就是要實(shí)現(xiàn)藏富于民的功能，只有充分發(fā)揮證券市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)，讓那些優(yōu)質(zhì)的公司為投資者帶來(lái)豐厚的回報(bào)，證券市場(chǎng)才能真正成長(zhǎng)為充滿活力的市場(chǎng)，才能真正吸引到長(zhǎng)期投資者的青睞。
其次，要藏富于民，還需要提高上市公司質(zhì)量。盡管藍(lán)籌股的業(yè)績(jī)很好，但在投資回報(bào)上卻缺乏吸引力。為了督促上市公司提高回報(bào)率，筆者建議要逐步完善保護(hù)中小投資者利益為目的的法律制度。只有維護(hù)中小投資者利益的法律制度健全了，藍(lán)籌股才能提高分紅比例和回報(bào)意識(shí)。
當(dāng)然，逐步吸引海外市場(chǎng)上市的最優(yōu)秀企業(yè)來(lái)A股市場(chǎng)也是提升上市公司總體質(zhì)量的措施。只有優(yōu)質(zhì)的公司才能為投資者帶來(lái)豐厚的回報(bào)，而惡劣的造假公司只能為投資者帶來(lái)虧損和傷害。達(dá)到保護(hù)中小投資者的目的，要靠嚴(yán)峻刑法和追究違法者的責(zé)任來(lái)實(shí)現(xiàn)，而要藏富于民則要靠吸引優(yōu)質(zhì)公司上市。
再者，適時(shí)推出平準(zhǔn)基金，穩(wěn)定中國(guó)股市，遏制股市的非理性暴漲暴跌。A股波動(dòng)性太大，波動(dòng)發(fā)生的頻率也比海外市場(chǎng)高，這說(shuō)明在股市制度領(lǐng)域仍未形成健全的波動(dòng)預(yù)防和熨平機(jī)制。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)政府在干預(yù)股市的主動(dòng)性方面表現(xiàn)得一直不盡人意，加之缺乏科學(xué)可靠的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，往往是在股市波動(dòng)程度己經(jīng)超出正常范圍，風(fēng)險(xiǎn)和損失累積己經(jīng)很大時(shí)，迫于形勢(shì)的壓力才被動(dòng)地采取一些補(bǔ)救措施。設(shè)立平準(zhǔn)基金，可以提高政府針對(duì)證券市場(chǎng)的宏觀調(diào)控能力，這對(duì)促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的健康持續(xù)發(fā)展，優(yōu)化我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，都具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)的歷史意義。
最后，根據(jù)上市公司質(zhì)量實(shí)現(xiàn)批量化退市也是吸引養(yǎng)老金和住房公積金等長(zhǎng)線資金入市的必要措施。類似中國(guó)遠(yuǎn)洋一樣的藍(lán)籌股，連年虧損幾十億，這對(duì)整體藍(lán)籌股的形象都存在負(fù)面影響，諸如此類的垃圾股應(yīng)該批量化退市。上市公司質(zhì)量是市場(chǎng)的基石，而保證上市公司的質(zhì)量需要一個(gè)完善的退出機(jī)制。優(yōu)勝劣汰是市場(chǎng)的基本規(guī)律，完善上市公司退出機(jī)制本身就是降低股市異常波動(dòng)的有效手段，同時(shí)也是證券投資基金長(zhǎng)線投資的前提基礎(chǔ)，這些措施或許比單純實(shí)施T+0更能提升藍(lán)籌股的投資魅力。