有網(wǎng)友戲言上證指數(shù)2000點(diǎn)是A股的“底褲”，一到這個位置，總有利好兌現(xiàn)。這不，上周末，財(cái)政部、證監(jiān)會和國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布了上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策。按照這一政策，個人投資者持股時間越長，稅負(fù)越低，意在鼓勵長期投資，抑制短期炒作，促進(jìn)我國資本市場長期健康發(fā)展。
　　股息紅利稅差別化征收政策被一些市場人士視為救市的利好，不過在筆者看來，這一政策的利好效應(yīng)實(shí)在有限，畢竟A股長期持股的個人投資者太少，多數(shù)個人投資者還是依靠短線差價(jià)來盈利的。所以說，如果把股息紅利稅差別化征收當(dāng)成救市措施的話，它只能算是個撓癢癢的小動作。
　　筆者認(rèn)為，當(dāng)下困擾證券市場發(fā)展的因素主要有兩個：一是新股發(fā)行讓證券市場成為大小限售股高位兌現(xiàn)的場所，各級機(jī)構(gòu)投資者從中謀得了好處，股權(quán)結(jié)構(gòu)卻極度扭曲，多數(shù)股份不能流通，導(dǎo)致市場長期處于熊市狀態(tài)；二是股指期貨市場的推出等于打開了潘多拉的盒子，讓證券市場因小失大。當(dāng)下市場需要的不是股息紅利稅差別化征收這種撓癢癢的小動作，要想讓市場健康發(fā)展，必須針對這兩個困擾證券市場發(fā)展的因素出猛招。
　　就新股發(fā)行來說，其帶給市場最大的傷害當(dāng)屬大小限售股，證券市場不能無休止地任由限售股繼續(xù)沖擊下去。按照市場化改革方向，把限售股出售的門檻提高一些，才能避免市場持續(xù)低迷。比如可以規(guī)定“限售股出售價(jià)格不能低于新股上市當(dāng)日的平均股價(jià)”，僅此一條，就可以達(dá)到限制限售股出售、遏制爆炒新股的效果。同時，提高新股的流通比例也至關(guān)重要。
　　就股指期貨而言，長期走熊的股市為股指期貨玩家提供了獲利機(jī)會，截至11月16日，中證期貨的持賣單已達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的15152手，在2000點(diǎn)附近股指期貨空單大增。但是，股指期貨對于證券市場來說卻起到了推波助瀾的助跌作用，對于需要健康發(fā)展的股市來說的確是因小失大了。同時，股指期貨的準(zhǔn)入設(shè)置也有失公平，50萬元的門檻封殺了小投資者的獲利途徑。如果股指期貨市場不能關(guān)閉的話，至少也要從公平的角度降低參與門檻，建議將股指期貨的參與門檻降低到5萬到10萬元。在這方面，海外市場已有成功經(jīng)驗(yàn)可供借鑒。