我國經(jīng)濟增速持續(xù)多月下滑趨勢促使“向上對沖”的政策升溫，物價總量水平持續(xù)穩(wěn)定給積極政策加力提供有利機遇期。央行年內(nèi)兩次減息、兩次調(diào)減存款準(zhǔn)備金率，發(fā)改委集中批復(fù)一批城市軌交、公路建設(shè)、港口、航道以及市政基礎(chǔ)設(shè)施等基建投資項目，則成為新一輪投資反周期操作的一個標(biāo)志。
　　觀察而言，新剌激政策與以往相比給人們留下兩個深刻印象：
　　一是新規(guī)劃更注重細節(jié)深化與實際落實，比如對城軌建設(shè)涉及的逾萬億元項目資金來源問題，發(fā)改委醞釀以發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施私募債券形式進行籌措，保監(jiān)會也發(fā)出通知，降低基建債權(quán)計劃門檻，鼓勵險資擴大向基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域投資。貨幣政策方面，央行下半年之后更頻繁采用公開市場操作而謹(jǐn)慎選擇總量工具操作，在發(fā)達經(jīng)濟體全面“量化寬松”背景之下力圖保持獨立性而沒有亦步亦趨。
　　二是新激勵計劃更加注重政策的綜合配套與長期社會發(fā)展目標(biāo)協(xié)同，今年以來陸續(xù)推進的鐵路與城際軌交建設(shè)、沿海經(jīng)濟帶建設(shè)與海洋功能區(qū)劃、國內(nèi)貿(mào)易十二五規(guī)劃、鼓勵傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級與兼并重組、結(jié)構(gòu)性減稅等各項政策，范圍涉及財政、產(chǎn)業(yè)、地域發(fā)展、城市建設(shè)、對外貿(mào)易等多項政策領(lǐng)域，在政策組合與目標(biāo)則涉及短、中、長各期，短期建設(shè)加速與長期社會發(fā)展規(guī)劃進行更加緊密結(jié)合。
　　政策落實過程中所帶來的投資增加，很顯然逐步顯現(xiàn)成效，經(jīng)濟下滑趨勢得以部分對沖，9月之后，宏觀數(shù)據(jù)指標(biāo)開始好轉(zhuǎn)。首先是反映宏觀經(jīng)濟信心走向的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）好轉(zhuǎn)，10月份國內(nèi)發(fā)布的中國制造業(yè)PMI上升為50.2%，重回榮枯臨界點之上；匯豐中國PMI11月初值為50.4，連續(xù)3個月勁升并在時隔13個月之后重返50榮枯分界線以上。其他宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)也全面好轉(zhuǎn)。
　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)指標(biāo)顯示宏觀經(jīng)濟向積極方向演化，但同時數(shù)據(jù)也顯示這種復(fù)蘇力度較弱，一些數(shù)據(jù)依舊低迷、一些數(shù)據(jù)相互矛盾，其表現(xiàn)在于以下幾個方面：
　　一是國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增幅連續(xù)7個季度回落：一季度增長8.1%，二季度增長7.6%，三季度增長7.4%，三季度增幅同比創(chuàng)下14個季度新低。跌幅雖收窄但尚沒有出現(xiàn)拐點。
　　二是消費者物價指數(shù)（CPI）回落至2%以下，生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）多月為負(fù)值，同時PMI指標(biāo)剛剛回升至50臨界且穩(wěn)定性仍待觀察，顯示生產(chǎn)者信心需要進一步恢復(fù)。
　　三是與總量擴張相比，來自微觀層面的信息出現(xiàn)矛盾且效益指標(biāo)仍在“筑底”。前三季度中國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長10%，增速比上半年回落0.5個百分點；深滬兩市2400余家上市公司三季度實現(xiàn)凈利潤同比下降2.6%，與1-9月份同比下降1.1%相比仍在擴大，顯示微觀主體經(jīng)營效益向下滑落的趨勢仍在延續(xù)。
　　四是歐美發(fā)達經(jīng)濟體不確定性影響繼續(xù)存在。這種影響體現(xiàn)在外需萎縮方面，相關(guān)部門已經(jīng)表示2012全年我國外貿(mào)增長完成10%目標(biāo)有很大難度；也體現(xiàn)在為應(yīng)對經(jīng)濟低迷，美歐國家財政、貨幣政策傳導(dǎo)對國際大宗商品所造成的波動性影響對國內(nèi)相關(guān)行業(yè)的沖擊方面。
　　由此，關(guān)于中國經(jīng)濟近期表現(xiàn)，我們可以得出結(jié)論，復(fù)蘇已初現(xiàn)曙光，但走勢顯然是“乍暖還寒”，在內(nèi)、外部需求都沒有最終恢復(fù)之時，要延續(xù)這種剛剛出現(xiàn)的部分宏觀指標(biāo)的復(fù)蘇勢頭，使經(jīng)濟步入真正的復(fù)蘇階段，顯然還需要積極與寬松政策的熱度保持。