香港證監(jiān)會(huì)上周宣布，禁止洪良國(guó)際造假上市案保薦人之一的兆豐資本前執(zhí)行董事黃騰忠重投業(yè)界三年，由2012年11月19日起至2015年11月18日止。
　　洪良國(guó)際造假案是香港證監(jiān)會(huì)近年查處的一個(gè)典型案例。洪良國(guó)際于2009年12月24日在港交所上市，3個(gè)月后，該公司便因涉嫌財(cái)務(wù)造假被勒令停牌，香港證監(jiān)會(huì)還通過(guò)法院凍結(jié)了洪良國(guó)際相當(dāng)于新股發(fā)行凈額的9.974億港元資產(chǎn)。今年4月，香港證監(jiān)會(huì)撤銷(xiāo)洪良國(guó)際上市保薦人兆豐資本的牌照，禁止其再為機(jī)構(gòu)融資提供意見(jiàn)，并罰款4200萬(wàn)港元，創(chuàng)下香港證監(jiān)會(huì)有史以來(lái)最高的罰款金額。今年6月，洪良國(guó)際同意以回購(gòu)股份的方式向股東賠償10.3億港元。同時(shí)，兆豐資本原董事總經(jīng)理康曉龍被撤銷(xiāo)牌照。這次黃騰忠被禁止重投業(yè)界三年，是此案追責(zé)的繼續(xù)。
　　香港證監(jiān)會(huì)對(duì)造假上市重拳出擊，為A股提供了一本活教材。近來(lái)，針對(duì)A股公司包裝上市、新股上市后業(yè)績(jī)頻繁變臉的現(xiàn)象，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也加強(qiáng)了對(duì)保薦機(jī)構(gòu)與保薦人的問(wèn)責(zé)，就在最近兩個(gè)月，證監(jiān)會(huì)就分別對(duì)珈偉股份、百隆東方業(yè)績(jī)變臉事件進(jìn)行了查處，兩家公司上市時(shí)的保薦機(jī)構(gòu)國(guó)泰君安、中信證券均被出具警示函，簽字保薦代表人也被采取了“3個(gè)月內(nèi)不受理其出具文件”的監(jiān)管措施。
　　不過(guò)，對(duì)比香港證監(jiān)會(huì)對(duì)洪良國(guó)際的查處，A股市場(chǎng)對(duì)新股業(yè)績(jī)變臉的查處就顯得缺乏力度了。香港證監(jiān)會(huì)對(duì)洪良國(guó)際的查處，不僅體現(xiàn)了從嚴(yán)從重懲處的原則，也體現(xiàn)了對(duì)投資者利益的保護(hù)。洪良國(guó)際因?yàn)榛刭?gòu)全部發(fā)行股份，公司實(shí)際上被退市，而且回購(gòu)款項(xiàng)也相當(dāng)于對(duì)投資者損失的賠償；保薦機(jī)構(gòu)被罰款4200萬(wàn)港元，同時(shí)被撤銷(xiāo)牌照，兩位主要的保薦負(fù)責(zé)人也被撤銷(xiāo)牌照或三年不得重投業(yè)界。這樣的處罰對(duì)于造假上市公司與保薦機(jī)構(gòu)都是致命的打擊。與此相比，A股市場(chǎng)對(duì)珈偉股份、百隆東方的查處只是撓癢癢，對(duì)業(yè)績(jī)變臉公司、保薦機(jī)構(gòu)與保代人的利益并不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響，基本起不到打擊包裝上市的效果。
　　這不能不說(shuō)反映了兩個(gè)市場(chǎng)出發(fā)點(diǎn)的差異，作為一個(gè)相對(duì)成熟的市場(chǎng)，香港股市更看重對(duì)投資者利益的保護(hù)，而A股市場(chǎng)更看重的是發(fā)行人的利益。筆者認(rèn)為，在打擊包裝上市、業(yè)績(jī)?cè)旒俜矫�，A股市場(chǎng)有必要向香港市場(chǎng)學(xué)習(xí)，不僅要加大對(duì)造假上市行為的處罰力度，更要把股市的出發(fā)點(diǎn)轉(zhuǎn)向保護(hù)投資者利益。