中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于承前啟后、繼往開(kāi)來(lái)的重要?dú)v史階段，新的經(jīng)濟(jì)周期伴隨著換屆后新的政治周期，同時(shí)還處于自然的經(jīng)濟(jì)周期中短周期與中周期疊加的時(shí)段。
　　在此背景下，十八大提出的“兩個(gè)翻番”目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)？十八大之后是否會(huì)重現(xiàn)歷史上常見(jiàn)的投資熱？而在經(jīng)濟(jì)增幅連續(xù)10個(gè)季度趨勢(shì)性下行之后，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)又將如何演變？宏觀經(jīng)濟(jì)政策是否會(huì)面臨新的選擇？針對(duì)這些問(wèn)題，證券時(shí)報(bào)記者專訪了證券時(shí)報(bào)專家委員會(huì)委員、國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)馬曉河。

新一輪投資增長(zhǎng)周期有利于改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)曲線和投資結(jié)構(gòu)

　　證券時(shí)報(bào)記者：針對(duì)2020年全面建成小康社會(huì)的宏偉目標(biāo)，十八大報(bào)告中首次提出“實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番”的新指標(biāo)。您如何看待這一戰(zhàn)略目標(biāo)？新指標(biāo)的提出意味著什么？
　　馬曉河：十八大報(bào)告中提出“實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番”的戰(zhàn)略目標(biāo)，與十六大、十七大提出的目標(biāo)是一脈相承的。十六大提出到2020年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值力爭(zhēng)比2000年翻兩番，十七大提出到2020年人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值力爭(zhēng)比2000年翻兩番，十六大強(qiáng)調(diào)的是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值總量增長(zhǎng)，十七大強(qiáng)調(diào)的是人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)。而十八大既考慮了經(jīng)濟(jì)總量目標(biāo)，也考慮了人均收入目標(biāo)，將經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)最終落實(shí)到城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng)方面，這更好地體現(xiàn)了科學(xué)發(fā)展的思想。如果我國(guó)到2020年全面建成小康社會(huì)，“兩個(gè)翻番”的目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)，這將意味著，屆時(shí)按照2010年的價(jià)格計(jì)算，我國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將達(dá)到80.3萬(wàn)億元，約合11.9萬(wàn)億美元；城鄉(xiāng)居民人均年收入將分別達(dá)到38219元和11838元。
　　這個(gè)目標(biāo)是完全可以實(shí)現(xiàn)的。
　　從需求角度分析，今后10年我國(guó)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力將大大加強(qiáng)，這將有利于拉動(dòng)增長(zhǎng)。隨著人口的不斷轉(zhuǎn)移集聚、國(guó)民收入結(jié)構(gòu)調(diào)整和消費(fèi)政策的不斷完善，城鄉(xiāng)居民消費(fèi)購(gòu)買能力將有所增加。同時(shí)，重視民生建設(shè)和加快推進(jìn)城鎮(zhèn)化，還會(huì)從投資方面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。未來(lái)10年，中西部地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、中小城市（鎮(zhèn)）的路、水、電、氣、網(wǎng)、房等建設(shè)，以及教育、衛(wèi)生、文化、生態(tài)等設(shè)施建設(shè)方面，都需要大量投資，這些投資當(dāng)然會(huì)有力地拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此外，今后10年如果我國(guó)能吸納1億農(nóng)民進(jìn)城落戶，就將需要10萬(wàn)億元以上的投資。
　　從供給方面看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有巨大潛力。今年下半年，國(guó)家頒布戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，支持七大戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，這有利于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)；此外，近幾年，國(guó)家先后頒布了多項(xiàng)區(qū)域?qū)ｍ?xiàng)發(fā)展規(guī)劃，從政策上扶持區(qū)域均衡發(fā)展，這也有利于打造新的區(qū)域增長(zhǎng)極。另外，我國(guó)已經(jīng)積累了足夠的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，有能力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)。目前，我國(guó)有外匯儲(chǔ)備3.28萬(wàn)億美元，人民幣儲(chǔ)蓄超過(guò)90萬(wàn)億元，每年財(cái)政收入超過(guò)10萬(wàn)億元等，這些都是有利因素。

　　證券時(shí)報(bào)記者：隨著政府換屆，新一輪的投資周期是否會(huì)開(kāi)啟？在過(guò)去15年中，我們都看到了這樣的投資政治周期現(xiàn)象——十五大（1997）、十六大（2002）、十七大（2007）會(huì)后的一年都出現(xiàn)了投資激增的現(xiàn)象，該規(guī)律是否會(huì)延續(xù)？這種投資激增現(xiàn)象對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將帶來(lái)何種影響？
　　馬曉河：可能會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象。因?yàn)樵诂F(xiàn)有體制沒(méi)有大的改革條件下，各級(jí)地方政府的新一屆班子也會(huì)和上一屆領(lǐng)導(dǎo)班子一樣，急于干出點(diǎn)政績(jī)來(lái)，建立園區(qū)、招商引資等等。
　　不過(guò)，我認(rèn)為十八大以后的投資快速增長(zhǎng)可能會(huì)較以往幾次更加理性。因?yàn)闆Q策者的環(huán)保意識(shí)、民生意識(shí)比過(guò)去明顯增強(qiáng)。同時(shí)，多數(shù)干部已經(jīng)認(rèn)識(shí)到發(fā)展經(jīng)濟(jì)的路徑是多樣化的，比如，目前不僅工業(yè)化可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，城鎮(zhèn)化也可以推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，本輪投資周期中，各地用于城鎮(zhèn)化方面的投資預(yù)計(jì)也會(huì)明顯增加。我的結(jié)論是：十八大后會(huì)出現(xiàn)投資打頭的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)現(xiàn)象，但本輪投資周期中投資結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化，由政府引導(dǎo)的投資將更多地投向民生事業(yè)、生態(tài)建設(shè)、城鎮(zhèn)化和落后地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面。
　　從影響來(lái)看，本輪投資增長(zhǎng)周期首先有利于改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)曲線，將我國(guó)不斷下行的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶出谷底；其次，有利于改善以往的投資結(jié)構(gòu)，把民生事業(yè)、生態(tài)建設(shè)、城鎮(zhèn)化和落后地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施等“短板”補(bǔ)齊，為下一步科學(xué)發(fā)展創(chuàng)造條件。但是，公共資源過(guò)多地用于投資，勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步抬高投資在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中的比重，從而擠壓社會(huì)消費(fèi)的空間，加劇需求結(jié)構(gòu)失衡的矛盾，這恐怕是決策者需要關(guān)注解決的問(wèn)題。

短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行已到谷底長(zhǎng)期看處于周期性下行階段

　　證券時(shí)報(bào)記者：您對(duì)今年第四季度和明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走勢(shì)如何判斷？
　　馬曉河：一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行一般有三個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，長(zhǎng)周期、中周期、短周期。目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正在經(jīng)歷一個(gè)短周期波動(dòng)，從需求和供給多重因素分析，在本周期內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行已經(jīng)到了谷底，第四季度和明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將出現(xiàn)趨勢(shì)性回升。
　　從國(guó)內(nèi)看，最近一段時(shí)間以來(lái)，中央為了穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需，出臺(tái)了一系列防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)下滑的措施。從國(guó)際看，6月中旬G20會(huì)議將應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)作為當(dāng)前世界重點(diǎn)議題，承諾保障歐元區(qū)完整穩(wěn)定，6月末歐盟峰會(huì)就解決歐債危機(jī)達(dá)成協(xié)議，并推出1200億歐元刺激計(jì)劃；美聯(lián)儲(chǔ)增加在扭轉(zhuǎn)操作規(guī)模2670億美元后，又推出第三次量化貨幣政策等等。總之，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外政策環(huán)境變化，有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)通過(guò)投資、消費(fèi)、出口的回升帶動(dòng)增長(zhǎng)。
　　但是，由于目前國(guó)內(nèi)外環(huán)境變化中還存在一些不確定性因素，將使得今后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的回升動(dòng)力不強(qiáng)：一是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不強(qiáng)，世界供求結(jié)構(gòu)深度調(diào)整，導(dǎo)致我國(guó)的外需環(huán)境惡化、出口減速；二是偏緊的貨幣政策環(huán)境，將進(jìn)一步抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；三是堅(jiān)持從嚴(yán)的房地產(chǎn)調(diào)控政策，可能會(huì)通過(guò)投資和需求兩方面繼續(xù)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；四是需求結(jié)構(gòu)難調(diào)整，短期內(nèi)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用難以替代投資；五是實(shí)體經(jīng)濟(jì)困難加大，利潤(rùn)下滑、企業(yè)虧損，特別是中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)發(fā)展環(huán)境惡化。
　　基于以上分析，2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的低谷可能出現(xiàn)在第三季度，第四季度和明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)掉頭向上出現(xiàn)回升，但回升力度不大。2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度總體會(huì)低于2011年，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)可能在7.5%～7.8%之間，2013年在8%以上。2012年，即使中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幅度出現(xiàn)下降，也不會(huì)出現(xiàn)硬著陸，在世界上仍然屬于高速增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)體。同美歐發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)還有巨大的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)空間，最擔(dān)心的是宏觀調(diào)控一旦放松經(jīng)濟(jì)就會(huì)過(guò)熱和通貨膨脹；而歐美日等國(guó)家缺乏經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)空間，最擔(dān)心的是經(jīng)濟(jì)停滯和萎縮。

　　證券時(shí)報(bào)記者：國(guó)外一家權(quán)威財(cái)經(jīng)媒體預(yù)測(cè)我國(guó)2013～2016年增長(zhǎng)率將降至6.6%。您對(duì)未來(lái)5～10年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展走勢(shì)如何判斷？
　　馬曉河：從長(zhǎng)周期并結(jié)合先行工業(yè)化國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)判斷，今后10年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將處于周期性下行階段。
　　這種下行受以下因素作用：一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù)33年的高增長(zhǎng)，33年里國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長(zhǎng)9.9%，今后10年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長(zhǎng)不可能繼續(xù)保持這么高的水平。二是國(guó)際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整對(duì)我國(guó)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)形成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。一方面，美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家政府在不斷壓縮公共支出，家庭去杠桿化導(dǎo)致私人消費(fèi)率也在降低，由此導(dǎo)致我國(guó)的外部需求疲軟；另一方面，許多發(fā)展中國(guó)家紛紛向中國(guó)學(xué)習(xí)，大辦產(chǎn)業(yè)園區(qū)，以廉價(jià)要素優(yōu)勢(shì)招商引資，大力發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，然后向發(fā)達(dá)國(guó)家大量出口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，在世界勞動(dòng)密集型市場(chǎng)上對(duì)我國(guó)形成了供給替代。三是國(guó)內(nèi)勞動(dòng)、土地、能源、原材料、水資源等要素成本不斷提高，人民幣不斷升值等，將持續(xù)擠壓我國(guó)的產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)空間，這將迫使一部分勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)不得不退出國(guó)內(nèi)生產(chǎn)領(lǐng)域。
　　因此，我的判斷是，“十二五”期間，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)年平均速度要低于“十一五”，“十三五”平均增長(zhǎng)速度可能也會(huì)低于“十二五”。

穩(wěn)增長(zhǎng)擴(kuò)內(nèi)需應(yīng)成為當(dāng)前調(diào)控首要任務(wù)

　　證券時(shí)報(bào)記者：在目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，宏觀調(diào)控政策應(yīng)該如何審時(shí)度勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注哪些方面？
　　馬曉河：在經(jīng)濟(jì)增幅從高位連續(xù)10個(gè)季度趨勢(shì)性下行后主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)又出現(xiàn)上升勢(shì)頭的背景下，我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策又面臨新的選擇，我認(rèn)為，宏觀調(diào)控政策應(yīng)進(jìn)行調(diào)整，把穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需作為首要任務(wù)。
　　具體而言，當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需，首先既要防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅度下滑，也要防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快上揚(yáng)。
　　比較改革開(kāi)放30多年來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)曲線變化，我們發(fā)現(xiàn)，2007年以來(lái)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)最大的時(shí)期之一。從2007年第三季度開(kāi)始，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成了一個(gè)倒S形曲線，起初是用了7個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從14.8%下降到6.6%，然后用了4個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率又上升到12.1%，此后經(jīng)過(guò)10個(gè)季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率又在波動(dòng)中回落到7.4%。在21個(gè)季度里，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率先是下降后是上升爾后又下降，這是改革開(kāi)放以來(lái)少見(jiàn)的。
　　為什么在短短5年時(shí)間里經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)如此波動(dòng)，重要因素有兩個(gè)：一是經(jīng)濟(jì)周期的作用。二是世界金融危機(jī)和歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的沖擊影響，同時(shí)也與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控在短期內(nèi)實(shí)行強(qiáng)度緊縮和強(qiáng)度刺激政策也有一定的作用。應(yīng)該充分肯定的是，2007年以來(lái)，我國(guó)的宏觀調(diào)控政策在應(yīng)對(duì)世界金融危機(jī)方面是十分成功的，但我們?cè)谶\(yùn)用宏觀調(diào)控政策的技巧、節(jié)奏、力度把握上還需要改進(jìn)和完善。我國(guó)不缺乏經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)空間，用于刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的財(cái)政和貨幣政策回旋余地也很大，關(guān)鍵是我們?cè)诮窈蠛暧^調(diào)控政策運(yùn)用上，要科學(xué)把握節(jié)奏、合理掌控力度、慎重運(yùn)用組合政策，避免由宏觀政策調(diào)控引起經(jīng)濟(jì)大起大落。

　　證券時(shí)報(bào)記者：我國(guó)的財(cái)政政策和貨幣政策在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的作用與國(guó)外有較大不同，您認(rèn)為，我國(guó)在這方面是否需要進(jìn)行調(diào)整？
　　馬曉河：要進(jìn)一步加強(qiáng)財(cái)政政策對(duì)改善需求結(jié)構(gòu)的積極作用，將支出更多地用于擴(kuò)大內(nèi)需特別是消費(fèi)方面。當(dāng)前和今后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必須轉(zhuǎn)向依靠擴(kuò)大內(nèi)需來(lái)拉動(dòng)，而擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)鍵是增加消費(fèi)。
　　因此，財(cái)政政策在宏觀調(diào)控中的主要任務(wù)是為增加社會(huì)消費(fèi)、降低消費(fèi)成本服務(wù)。第一，繼續(xù)提高城鄉(xiāng)社會(huì)保障水平，瞄準(zhǔn)落后地區(qū)、農(nóng)村和弱勢(shì)群體，不斷擴(kuò)大社會(huì)保障覆蓋面，進(jìn)一步提高財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持家電下鄉(xiāng)和城鎮(zhèn)以舊換新政策，加快落實(shí)對(duì)節(jié)能家電進(jìn)行消費(fèi)補(bǔ)貼的政策，并適當(dāng)降低日用消費(fèi)品消費(fèi)稅稅率。第二，加大對(duì)邊遠(yuǎn)落后地區(qū)、民族地區(qū)、農(nóng)村地區(qū)公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入。第三，財(cái)政政策也要在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等方面加大支持力度。第四，積極推進(jìn)稅制改革，按照結(jié)構(gòu)性減稅思路，進(jìn)一步擴(kuò)大營(yíng)業(yè)稅改增值稅的試點(diǎn)范圍，降低能源資源性產(chǎn)品、先進(jìn)設(shè)備及管件零部件以及日用消費(fèi)品等進(jìn)口商品關(guān)稅，對(duì)中小企業(yè)實(shí)行減稅減負(fù)政策，抓緊清理和減少政府對(duì)企業(yè)的各種行政事業(yè)性收費(fèi)項(xiàng)目。
　　另外，要適時(shí)適度調(diào)整貨幣信貸政策。我認(rèn)為，從當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展走勢(shì)看，應(yīng)該在保持積極的財(cái)政政策不變的同時(shí)，將實(shí)際上仍顯偏緊的貨幣政策逐步調(diào)整為穩(wěn)中從松的貨幣政策，引導(dǎo)貨幣供給合理增長(zhǎng)。盡管從去年12月5日以來(lái)，我們連續(xù)3次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、2次下調(diào)存貸款利率，但是10月份的M1增長(zhǎng)還是偏低，只有6.1%，比2009年第一季度水平還要低。為了保證經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定增長(zhǎng)，繼續(xù)適度放松貨幣供給是必要的。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)加大，關(guān)鍵物價(jià)指標(biāo)趨勢(shì)性下行，也給宏觀政策轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了條件，建議貨幣供給增長(zhǎng)速度M2保持在14%左右，M1可分步提高到10%左右，貸款投放也要相應(yīng)增加，今后可根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況和國(guó)際環(huán)境變化，相機(jī)繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和適時(shí)下調(diào)存貸款利率。

　　證券時(shí)報(bào)記者：經(jīng)濟(jì)體制改革是我國(guó)進(jìn)行深層次改革的重要內(nèi)容，在這方面有何建議？
　　馬曉河：要抓緊制訂并盡快推出國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)調(diào)整方案，采取綜合措施提高居民特別是中低收入群體的收入水平，以提高他們的購(gòu)買力和消費(fèi)能力；積極推進(jìn)金融體制改革，取消現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)在企業(yè)貸款利息之外附加的一切不合理附加收費(fèi)項(xiàng)目，同時(shí)加快推進(jìn)資金利率市場(chǎng)化改革，可考慮進(jìn)一步擴(kuò)大銀行存貸款利率浮動(dòng)范圍，鼓勵(lì)銀行將存貸款利率浮動(dòng)從一年及以下存款向中長(zhǎng)期擴(kuò)展，從存款向貸款擴(kuò)展；加快推進(jìn)城鄉(xiāng)二元體制改革，逐步取消限制農(nóng)民工進(jìn)城的種種政策。